Ziyaret Notu-BRSAN (Tacirler Yatırım )

2Ç24 döneminde artan maliyetlerin gölgesi… Borusan Birleşik Boru, 2Ç24
dönemi finansal sonuçlarını 273 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar,
çeyreklik bazda %26, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %77 daraldı. Bu
dönemde şirketin cirosu yıllık bazda %63 artarken, satışların maliyetinde yıllık
bazda %101 düzeyinde artış karlılığın zayıflamasına neden oldu. Bu dönemde,
satışlar hacim bazında %18,9 büyüyerek 262 bin tona yükseldi. Artan maliyet
baskıları ve yüksek baz etkisi sebebiyle brüt kar bir önceki yılın aynı dönemine
göre %37 azalarak 1,4 milyar TL düzeyinde gerçekleşti.
Risk yönetiminde sektörel çeşitlilik etkisi… Borusan Birleşik Boru, 4 ayrı iş
kolunda faaliyet göstermektedir. 2024 yılının ilk 6 aylık döneminde, gelir payı
bakımından büyükten küçüğe “Altyapı&Proje”, “Enerji”, “Endüstri&İnşaat” ve
“Otomotiv” olarak gerçekleşti. Altyapı&Proje kolu, 2024 yılının ilk 6 aylık
döneminde %52’lik payıyla gelirlerdeki kırılımda ön plana çıkarken, onu Enerji
kolu %21’lik payıyla ve Endüstri&İnşaat kolu %15’lik payıyla takip etti. Bu
dönemde Otomotiv iş kolunun ise gelirlerdeki payı %12 düzeyinde gerçekleşti.
Şirketin, 4 farklı iş kolu ile gelirlerini desteklemesi sayesinde herhangi bir
sektörde gerçekleşecek yavaşlamanın bir diğer iş kolu tarafından şirket
gelirlerinin desteklenmesi beklenmektedir. Örnek olarak, 2023 yılının ilk 6 aylık
döneminde Altyapı&Proje iş kolunun konsolide gelirler içerisindeki payı %9
iken, 2024 yılının ilk 6 ayında %52 düzeyine yükseldi. Enerji sektöründeki zayıf
talep nedeniyle, Enerji iş kolunun bir önceki yılın ilk 6 aylık döneminde %60
düzeyindeyken, 2024 yılının ilk 6 aylık döneminde %21’e geriledi. Şirket, bu
sayede sektörel olarak talepteki zayıflamalara karşılık çözüm üretme
kapasitesine sahip.
Gelir dağılımında artan yurtdışı satış ağırlığı… 2024 yılının ilk 6 aylık
döneminde, global pazarların bölgesel gelir dağılımı içerisindeki payı 300 baz
puan artışla %78’den %81’e yükseldi. Bu dönemde, şirketin ana pazarı %71’lik
pay ile ABD pazarı iken, Türkiye pazarı %19 düzeyinde gerçekleşti. Geri kalan
%10 ise dünyanın geri kalan bölgelerine ihracat yapıldı. Şirketin ana pazarının
ABD ve global pazarlar olması sebebiyle, Türkiye’de gerçekleşen talep
daralmasından ve dış ticarette artan korumacılık önlemlerinden görece zayıf
etkilenirken, küresel faiz indirimleri ve ABD başkanlık seçimlerinin ardından
özellikle Altyapı projelerinin seyri takip edilecek gelişmeler arasında yer alıyor.
2024 beklentileri… Borusan Birleşik Boru, 2024 yılı için 1,05 - 1,20 milyon ton
aralığında satış hacmi, 1,7 - 2,0 milyar USD aralığında ciro, %8-%10 aralığında
FAVÖK marjı öngörmektedir. Yılın ikinci yarısında, talebin zayıf görünümünün
ve maliyet baskılarının devam etmesi, Enerji iş kolunda dengelenen arz/talep
koşulları sebebiyle satış fiyatlarının uzun vadeli ortalamalarda seyretmesi
beklenmektedir

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.