Bilanço Analizi-Migros (Alnus Yatırım)

2024/06 döneminde, geçen yılın aynı dönemine(2023/06)
göre mağaza sayısını 390 adet artıran(3100 adetten 3490
adete) ve satış alanında da yüzde 6,4 oranında artış sağlayan
şirketin Hasılatı; 12,06 Milyar TL(yüzde 11,06) civarında artış
göstermiş ve 121,10 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Cari
dönemde Satışların Maliyeti ise, geçen yılın aynı dönemine
göre 7,55 Milyar TL civarında(yüzde 8,64) artmıştır. Bu
gelişmeler sonrasında; şirketin Brüt kâr rakamındaki artış
tutarı 4,52 Milyar TL(yüzde 20,78) civarında olmuştur. Şirketin
Brüt Kâr Marjı da, geçen seneki yüzde 19,95 seviyesinden
yüzde 21,69 düzeyine yükselmiştir.
? Şirketin Faaliyet Giderleri’nde; özellikle ‘Pazarlama, Satış ve
Dağıtım Giderleri’ grubu içerisinde yer alan ‘’Personel
Giderleri’’ alt kalemi öncülüğünde 4,34 Milyar TL tutarında
artış yaşanırken, vadeli alımlarda her ay için ayrı olarak ilgili
DİBS faiz oranları ile varsayılan peşin değere indirgenmesi
sonrasında ortaya çıkan ‘’Vadeli Alım Faiz Giderleri’’nin büyük
oranda etkilediği Diğer Net Esas Faaliyet Giderleri’nde de yine
4,16 Milyar TL civarında artış ortaya çıkmıştır. Esas Faaliyet
Giderleri’nde ortaya çıkan toplam 8,5 Milyar TL’lik bu artışlar
sonrasında; şirketin Esas Faaliyet Kâr/Zararı kalemi 5,73 Milyar
TL Zarara işaret etmiştir. Bu rakamın, geçen senenin aynı
çeyreğinde 1,75 Milyar TL’lik Zararı gösterdiğini de
hatırlatalım. Diğer yandan, şirketin FAVÖK rakamı ise; tek
seferlik rakamların dışlanması ve Amortisman Giderleri’nin
eklenmesiyle 726,4 Milyon TL civarında artmış ve 4,10 Milyar
TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Şirketin Esas Faaliyet Kârı/Zararı
kaleminin marjı yüzde -1,60’dan yüzde -4,73’e gerilemiştir.
Geçtiğimiz yıl yüzde 3,09 düzeyinde bulunan FAVÖK marjı ise
yüzde 3,38 seviyesine yükselmiştir.
? Cari dönemde finansallarına; ‘’Maddi Duran Varlık Satış Kârı’’
nedeniyle 31,1 Milyon TL civarında ‘Net’ Yatırım Faaliyet Geliri
yazan şirket, ‘’Çeşitli Faiz ve Komisyon Giderleri’’nin etkisiyle
1,25 Milyar TL civarında ise ‘Net’ Finansman Gideri
kaydetmiştir. Yine, 658,7 Milyon TL tutarında Vergi Gideri’ne
sahip olan şirketin, TMS 29 Enflasyon Muhasebesi
uygulamasına isabet eden kısımdan elde ettiği 9,60 Milyar TL
tutarındaki Net Parasal Pozisyon Kazancı ise; Net Kârını
destekleyici olmuştur. Buna rağmen, şirketin Dönem Net Kârı;
geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 63,71 oranında azalışla
1,95 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Net Kâr Marjı da, yüzde
4,93’den yüzde 1,61’e gerilemiştir.
? Şirketin Yatırım Harcamaları, geçen senenin ilk yarıyılına göre
yüzde 40 oranında artış kaydederken; yatırım harcamalarının
satışlara oranı da yüzde 2,4’den yüzde 3,0’e yükselmiştir.
Yatırım harcamalarının alt kırılımlarında ise; yeni mağazalar
yüzde 30’luk pay ile başı çekerken, yeni dağıtım merkezleri
yüzde 25, mağaza ve DM’lerin yenilenmesi yüzde 22 ve bilgi
teknolojileri/araştırma-geliştirme ve enerji ise yüzde 20’lik pay
almıştır.
? Şirketin toplam Özkaynaklar’ı, senelik bazda yüzde 18
oranında artış kaydederken, toplam Finansal Borç tarafında
ise yüzde 69 oranında düşüş görülmüştür.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.