Vestel Beyaz Eşya bilanço analizi (Galata Menkul Değerler)

Vestel Beyaz Eşya’nın 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 11.399 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %50,9 ve 1.797 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %69,7 oranlarında artış kaydederken, 597 Mn TL tutarındaki net dönem kârı ise %13,9 oranında azalmış durumda.
Maliyetlerdeki Hızlı Düşüş; FAVÖK’teki Güçlü Artışı Destekledi!
2023/Q2 finansallarını ‘çeyreklik’ performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %16,5 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 86,03 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte hızla 79,70’e gerilemesiyle; brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %69,3 oldu. Maliyetlerdeki hızlı düşüşün yanı sıra, şirketin faaliyet giderlerinde yaşanan düşüşler sonrasında; FAVÖK rakamında %127,0 oranında artış olmuştur. FAVÖK’teki bu güçlü artışa karşın, net dönem kârının %43,9 ile daha düşük oranda artmasında ise; net diğer faaliyet giderlerinin(-) önceki çeyreğe göre 839 Mn TL artış göstermesi(ticari işlemlerden kaynaklanan kur farkı gelir-gider farkı öncülüğünde) büyük oranda etkili oldu. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1’den 2023/Q2’ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %14,0’den %20,3’e, FAVÖK marjı %8,1’den %15,8’e ve net kâr marjı da %4,2’den %5,2’ye yükselmiş durumda. Brüt kâr ve FAVÖK marjlarındaki güçlü artışları; satış gelirlerindeki artışların yanı sıra, maliyetlerdeki azalışlar desteklemiş durumda. Net kâr marjı ise; net diğer faaliyet giderlerinin baskılaması ile sınırlı artış gösterebildi. Şirketin satışları içerisinde, yurt dışı satışların payı; ana Pazar olan(%50’ye yakın satış yapılıyor) Avrupa’da yaşanan daralmanın etkisiyle önceki çeyrekteki %72 seviyesinden %68’e geriledi. Net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 2.249 Mn TL açık(-) verirken, cari çeyrekteki açık(-) miktarı 3.630 Mn TL oldu. 2023/Q1’de %21,4 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2’de %18,8 seviyesine gerilemiştir.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 16,10 TL olan hedef fiyatımızı 19,40 TL’ye revize ediyoruz ve ‘’AL’’ tavsiyemizi koruyoruz.

https://www.galatamenkul.com/ssr/vesbe-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/


  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.