Suwen Tekstil Sanayi Pazarlama A.Ş. Analist Toplantı Notları (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

SUWEN Tekstil’in 2Ç23 dönemine ilişkin açıkladığı finansal sonuçlar sonrası düzenlenen analist toplantısında edindiğimiz notları paylaşıyoruz.
. 2Ç23 döneminde Şirket 375,6 milyon TL olan beklentilerinin üzerinde 457,5 milyon TL net satış geliri elde etti. 2023 yılının ilk 6 ayında da benzer bir görünüm çizerek Şirket, 648 milyon TL olan beklentisinin üzerinde 752,8 milyon TL net satış geliri elde etmiştir.
. 2Ç23 döneminde Şirket 126,2 milyon TL olan beklentilerinin üzerinde 164,1 milyon TL FAVÖK geliri elde etti. Şirket, 2023 yılının ilk 6 ayında da benzer bir ortaya koyarak 167,8 milyon TL olan beklentisinin üzerinde 221,4 milyon TL FAVÖK geliri elde etmiştir.
. Şirket 2Ç23 döneminde 68,5 milyon TL olan kendi beklentilerinin %20 üzerinde 82,3 milyon TL net dönem karı elde etti. 2023 yılının ilk 6 ayında ise kendi beklentilerinin %32, bir önceki yılın aynı döneminin %128 üzerinde 96,7 milyon TL net dönem karı elde etti.
. 2Ç23 döneminde brüt kar marjı %63,1 olan Şirket beklentisinin altında %62,4 (önceki: %63,9) olarak açıklandı. Aynı dönemde net kar marjı ise %18,2 olan Şirket beklentisinin altında %18,0 (önceki: %20,5) olarak açıklandı. Marjlardaki geri çekilmede deprem sonrası stok kalmaması amacıyla atılan adımlar etkili oldu.
. Şirket’in cirosunun 1/3’ü yılın ilk yarısında gerçekleşirken 2/3’ü ise yılın ikinci yarısında gerçekleşmektedir. Toplantıda nakit elde edimi açısından yılın ikinci yarısının önemli olacağı dile getirildi.
. Şirket her yıl ortalama 20 - 25 mağaza açılışı gerçekleştirmektedir.
. Şirket, ticari işletme sermayesinin ciroya oranında ideal senaryonun %18,0 - %18,5 aralığında olması gerektiğini düşünmektedir.
. Şirket’in satış kanallarının (gelir dağılımı) %84’ü yurtiçi mağazacılık, %11,5 E-ticaret, %3,5 yurtdışı mağazacılık ve %1’i diğer kanallardan oluşmaktadır.
. Şirket, 6’sı bayi olmak üzere yurtiçinde 165 mağazayla faaliyet göstermektedir. Toplamda ise 177 mağazası bulunmaktadır. Ortalama metrekare sayısı ise 117’dir.
. Şirket 2023 yılında 11 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş olup, 5 adet anlaşması tamamlanan / tadilat aşamasında mağazası bulunmaktadır.
. Şirket 5 yıllık projeksiyonlarında yurtiçinde 250 - 280 mağaza sayısına ulaşmayı hedeflemektedirler.
. Mağazalardaki ziyaretçi sayısı 5,5 milyon olan Şirket beklentisinin üzerinde 5,8 milyon olarak gerçekleşti (LFL’de %12 büyüme).
. Geçen seneye göre aynı mağazalardaki fatura sayısı %23 artış kaydederken, Şirket beklentisinin ise %16 üzerinde gerçekleşmiştir. Bu artışta stok yönetimi ve insan kaynakları yönetimi etkili olmuştur.
. Şirket’in ürün portföyünün %47,61’i iç giyim, %39,26’sı ev giyimi, %8,68’i plaj giyimi, %4,05’i çorap, %0,28’i aksesuar, %0,12’si ise kozmetikten oluşmaktadır.
. İç giyim olması nedeniyle sezonsallığın olmaması ve rekabet alanının daha iyi olması Şirket’i, tekstil sektörüne göre olumlu ayrıştırmaktadır.
. Şirket’in Pazar payı %3,8’dir (2020’de %1,8). Pazar payında, geleneksel Pazar payının %70 bandında olması Şirket’in büyümek için oldukça büyük bir alanı olduğunu gösteriyor.
. Şirket, stok yönetimi ve operasyon alanlarında önemli adımlar atmaktadır.
. Şirket, E-ticaret ve CRM iletişim çalışmaları alanlarında önemli adımlar atmaktadır. Şirket, bu adımlarla birlikte en verimli iş modelini oluşturmaya çalışmaktadır.
. Şirket dijital pazarlama alanında satış odaklı dijital pazarlama yönetiminden, müşteri odaklı dijital pazarlama yönetimine geçmiştir.
. Şirket mobil uygulamasını bu senenin son çeyreğinde hayata geçirmeyi planlamaktadır.
. Şirket, yurtdışı bayilik kapsamında 9 ülkeyle sözleşme imzalamış bulunmakta olup, hali hazırda 6 tane mağazası bulunmaktadır. 2023 sonunda ise 12 mağaza sayısına ulaşmayı planlanmaktadır. Şirket, Suwen yurtdışı mağazalık özelinde ise 6 mağaza açmış olup 2023 sonunda ise 9 mağazaya ulaşmayı planlanmaktadır. 5 Yıllık projeksiyonlarında ise Şirket toplamda 104 ve üzeri mağaza sayısına ulaşmayı hedeflemektedir.
. Şirket ürün maliyetlerindeki artışı stoklarını artırarak aşmaya çalışmaktadır.
. Şirket, 2027 yılı sonuna kadar yurtdışı mağaza satışının ciroya oranını %25 - 30 seviyesine yükseltmeyi hedeflemektedir.
. Şirket, 2023 yılı projeksiyonu kapsamında, 2.100 milyon TL net satışlar (eskisi: 1.800 milyon TL), 1.270 milyon TL brüt kar (eskisi: 1.089 milyon TL), %60,5 brüt kar marjı (eskisi: %60,5), 656 milyon TL FAVÖK (eskisi: 567 milyon TL), %32,4 FAVÖK marjı (eskisi: %31,5), 350 milyon TL net kar (eskisi: 322 milyon TL), %16,7 net kar marjı (eskisi: %17,9) hedeflemektedir.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.