Türk Traktör bilanço analizi (Ahlatcı Yatırım)

Türk Traktör'ün net karı 3Ç23'te 3Ç22'ye göre %316 artışla 2.717 mn. TL olmuştur. Açıklanan bu
rakam piyasa beklentisinin %8 üzerinde gerçekleşmiştir. Açıklanan 3Ç23 net karı 2Ç23'e göre ise
%25 artış kaydetmiştir. Net kar artışında yurt içi talepteki güçlü seyir ile birlikte fiyat artışlarının
satış gelirlerinde yarattığı artışın etken olduğu görülmektedir.
Türk Traktör'ün satış gelirleri 3Ç23'te 3Ç22'ye göre %111 artarak toplam 12.088 mn. TL
olmuştur. Gelirlerdeki yükselişte fiyat artışları yanında maliyet yönetiminin etken olduğu
görülmektedir. Şirket’in yurt içi satışları 3Ç22’ye göre %124 artışla 10.376 mn TL olarak
gerçekleşmiştir. (2Ç23’e göre ise artış %12.7) Yurt dışı satışları ise 3Ç23’de geçen yılın aynı
dönemine göre %75 artışla 3.159 mn. TL olarak gerçekleşmiştir. (2Ç23’e göre artış %8.5). Şirket
9A23'de traktör satışında rekor seviyeye ulaşırken toplam satış gelirlerinin %18'ini oluşturan
traktör dışı gelirlerde ise %88 oranında artış yaşanmıştır. Şirketin 9A23 döneminde traktör
cirosunda %131 oranında artış meydana gelmiştir.
Adet bazında bakıldığında Şirket'in yurt içi traktör satışlar 9A23'de yıllık bazda %31 artışla
24.555 adet olmuştur. İhracat adedi ise aynı dönem aralığında %11 artışla 13.902 adet olmuştur.
Şirket'in toplam satış hacmi 3Ç23'te ise 2Ç23'e göre %43 artışla 11.688 adete yükselmiştir. Toplam
satış hacminde 3Ç23'te zayıf ihracat performansı negatif bir etki yaratmıştır. Küresel boyutta ülke
ekonomilerinde yaşanan yüksek enflasyon ve buna bağlı faiz artırımlarıyla oluşan ekonomik
durgunluk etkisiyle küresel talep iki rekor çeyrek dönemin ardından 3Ç23'de stabilize olmuştur.
Şirket'in pazar payı 9A22'de %43,8 iken 9A23'de pazar payında %43'e doğru hafif bir gerileme
olduğu gözlenirken aynı dönem aralığında ihracattaki payı %78'den %83'e çıkmıştır.
Türk Traktör'ün brüt kar marjı 3Ç23'de 3Ç22'ye göre 1308 baz puan artışla %19.6'dan %32.7'ye
ulaşmıştır. Oluşan bu artışta fiyat artışlarının yansıttığı yurt içi satış gelirlerindeki yükseliş,
maliyetlerde gelirlerden daha düşük oluşan artış ve ürün dağılımdan gelen katkı önemli etkenler
olmuştur.
Türk Traktör'ün FAVÖK'ü ise piyasa beklentisinin %14 üzerinde 3Ç23’de yıllık bazda %274 artışla
3.438 mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK artışında brüt kar marjındaki pozitif ivme ile artmaya
devam eden marjlar etkili olmuştur. FAVÖK marjı ise 3Ç23'te yıllık 1240 baz puan artışla %16'dan
%28.4'e yükselmiştir.
Türk Traktör 3Ç22'de 98.9 mn. TL net finansal gider yazarken 3Ç23'de faiz gelirlerindeki
yükselişin etkisiyle 89.6 mn. TL net finansal gelir kaydetmiştir. Şirket'in 3Ç22'te 555 mn. TL olan
net borç pozisyonu ise 3Ç23'te 4.107 mn TL net nakde dönüşmüştür.
Türk Traktör, 2023 yılı için revize edilmiş beklentilerine göre TÜİK'in aylık raporlarında yer alan
pazar adetlerinin Şirket beklentilerinin üzerinde kalması nedeniyle iç piyasa traktör satışlarını
önceki 33.500-36.500 adetten 35.500-37.000 adete yükseltmiştir. İhraç traktör satışları ise 15.750-
16.250 adet olarak belirlenmiştir. Yatırım harcamalarının ise 1.100-1.300 mn TL olması
beklenmektedir.
Türk Traktör için İNA ve Çarpan Analizi değerlendirmemize göre hedef hisse fiyatımızı 920 TL
olarak belirliyoruz. Hesaplanan hedef fiyat cari hisse fiyatına göre %13 prim potansiyeline işaret
etmektedir.


 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.