Türk Hava Yolları - 4Ç22- Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Türk Hava Y olları (THY A O) 4Ç22’de piyasa ortalama net
kar beklentisi olan 6.937mn TL’nin ve tahminimiz
8.154mn TL’nin üzerinde, 8.936mn TL net kar
aç ık lamıştır. THY’nin toplam yolcu sayısı, 4Ç21’e kıyasla
%30,7 artarak 4Ç22’de 17.9mn’a ulaşmış, 4Ç19’un ise %0,4
üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket’in toplam kargo hacmi ise
geçmiş dönemlere kıyasla normalleşme süreciyle birlikte bir
nebze gerileyerek yıllık %12,9 oranında düşüş göstermiştir.
Artan yolcu sayısı, yükselen yolcu birim gelirleri & kargo
gelirleri ve TL’nin US$ kar şısındaki değer kaybının etkisiyle
THY’nin satış gelirleri, yıllık bazda %138,9 artarak piyasa
ortalama beklentisi olan 86.331mn TL’nin üzerinde,
tahminimiz 91.677mn TL’nin altında, 88.049mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in 4Ç22 FAVÖK’ü de TL
bazında yıllık %83 artarak 4Ç22’de oldukça kuvvetli,
hesaplamalarımıza göre 20.627mn TL seviyesinde, piyasa
ortalama beklentisi olan 20.474mn TL’nin paralelinde (Şeker
Y.: 23.931mn TL) gerçekleşmiştir. Şirket’in operasyonel
sonuçları beklentilere paralel gerçekleşmiştir; diğer
taraftan bu dönemde vergi gelirleri ile güçlü faaliyet karlılığ ı
sayesinde, Şirket’in beklentilerin üzerinde net kar
açıklamıştır.
4Ç22 FA V KÖK’ü 4Ç19 seviy esini geride bırak tı - THY’nin
toplam yolcu sayısı, 4Ç22’de yıllık bazda %30,7 oranında
artmış, diğer taraftan 4Ç19’u da geçerek %0,4 üzerinde
gerçekleşmiştir. Şirket’in yolcu doluluk oranı ise 4Ç19’un 1,2
y.p. üzerinde, %83,4 olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında,
yolcu birim gelirleri 4Ç19’a kıyasla US$ bazında %57,1
artarak 4Ç22’de US¢ 11.00’e yükselmiştir. Kargo hacmindeki
daralmaya rağmen kargo birim gelirlerinin yüksek seyri ile
THY’nin AKK başına elde edilen birim gelirler i (AKTK dâhil)
4Ç19’a kıyasla %37,7 artarak US¢8.16’ya ulaşmıştır. Birim
giderler ise, akaryakıt birim giderlerindeki (4Ç19: US¢2.07,
4Ç22: US¢3.11, 4Ç22/4Ç19: %50,5) artış nedeniyle görece
yüksek seyrini sürdürmüş ve 4Ç19’a kıyasla %24,3 artarak
(AKTK dâhil) US¢ 7.28’e yükselmiştir. Böylelikle, THY’nin
4Ç22 satış gelirleri, kargo gelirlerindeki 4Ç19’a kıyasla %73
oranındaki artışın desteğiyle (4Ç22: US$ 814mn), US$
bazında %78,2 yükseliş göstererek US$ 4.772mn’a, FAVKÖK
marjı ise US$ bazında hesaplamamıza göre 4Ç19’a kıyasla
2,0 y.p. artarak %29,2’ye ulaşmıştır. FAVKÖK, US$ bazında
4Ç19’a kıyasla %56,3 oranında artarak hesaplamalarımız a
göre US$ 1.395mn olarak gerçekleşmiştir . THY’nin net borcu
4Ç22 sonu itibariyle çeyreksel bazda %7 artış göstererek US$
8.8mlyr TL’ye yükselmiştir.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.