Tav Şirket Analizi (Gedik Yatırım)

" Atatürk Havalimanı sözleşmesinin 2021 Ocak döneminde bitecek olması nedeniyle TAV Havalimanları, yeni havalimanı arayışlarını sürdürmektedir. TAV Havalimanları 2017 yılında Suudi Arabistan'da üç havalimanının işletimini kazanmıştır. Küba'da bulunan iki havalimanının işletilmesine yönelik görüşmeler ise devam etmektedir.
" TAV Havalimanları, 2017 yılında İstanbul Atatürk dış hat yolcusunda %1 ila %3 arasında büyüme, İstanbul Atatürk dış hat şehir çıkışlı yolcuda ise yatay seyir beklemektedir. Toplamda hizmet verdiği yolcu sayısının %4 - %5 arası artmasını, FAVKÖK'ün yatay seyretmesini, net karda ise önemli bir artış gerçekleşmesini beklemektedir.
" TAV Havalimanları'nın gelirlerin %32'si Havacılık; %22'si Duty Free; %13'ü Yer Hizmetleri; %10'u Yiyecek ve İçecek Gelirleri ile %22'si Diğer Gelirlerden oluşmaktadır. Gelirlerinin %53'ü Euro; %18'i Dolar cinsindendir.
" TAV Havalimanları'nın toplam giderlerinin içerisinde Personel giderleri %33; İmtiyaz Kira giderleri %20; Diğer giderler %17; Amortisman giderleri %14; Sağlanan Hizmet giderleri %9 ve Yiyecek İçecek giderleri %7'lik paya sahiptir. Giderlerinin ise %61'i Türk Lirası; %23'ü Dolar üzerindendir.
" Dünyada "orta sınıf" olarak tanımlanan 2,8 milyar kişilik nüfusun, 20 yılda 4,8 milyara ulaşması bekleniyor; bu da havacılık sektörünün gelişimi açısından son derece önemli görülüyor. Türkiye'de gelecek 10 yıl içerisinde 2 katına çıkması beklenen kişi başı uçuş oranının önümüzdeki 20 yılda ise 3 kat artması beklenmektedir.
" Çarpanlar bazında iskontolu olan TAVHL'de 2016 yılında turist sayısındaki ciddi azalmaya bağlı olarak dış hat yolcu sayısındaki düşüş nedeniyle finansal görünümdeki bozulmanın, 2017 yılında baz etkisi yaratacağını düşünüyoruz. Başarılı iş modeli ve yeni havalimanı arayışları içerisindeki TAV Havalimanları'nı "Endeks Üzeri Getiri" ve 20,72 TL hedef fiyat ile izliyoruz


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

      ***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.