Tav Havalimanları Finansal Değerlendirme Raporu (AlnusYatırım)

TAV Havalimanları’ının 2023/12 aylık finansallarını
incelediğimizde;
? Şirketin hasılatı, senelik bazda yüzde 88,1 oranında artış
kaydederken, personel ve yakıt giderleri öncülüğünde
hasılatın maliyetinde görülen yüzde 99,4’lük artış
sonrasında; şirketin brüt kârındaki artış oranı yüzde 72,5
olmuştur. Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’ yüzde 76,6
oranında artış gösterirken, buna rağmen cirodaki tutar
bazlı(16,1 Milyar TL) güçlü artışın etkisiyle; ‘Esas Faaliyet
Kârı’ndaki artış oranı yüzde 64,4 ve ‘FAVÖK’ rakamındaki
artış oranı yüzde 85 civarında olmuştur.
? Önceki yılın aynı döneminde(2022/12) 86,0 Milyon TL
‘Diğer Esas Faaliyet Geliri’ elde edilmesine karşın; cari
dönemde kur farkı giderleri öncülüğünde 10,3 Milyon TL
‘Diğer Esas Faaliyet Gideri(-)’ yazılmıştır. ‘Yatırım Faaliyet
Gelirleri’; mevduat ve ilişkili şirketlerin faiz gelirlerindeki
624,5 Milyon TL’lik artış ile yüzde 208,3 oranında
yükseliş kaydetmiştir. ‘Net Finansman Giderleri’ ise;
banka kredisi ve ilişkili şirketlerin kredi faiz giderleri ile
reeskont faiz giderleri ve kur farkı giderleri önderliğinde
922,7 Milyon TL artmış ve net kârı baskılamıştır.
? 2021 yılındaki AIA satın alınması kapsamındaki gerçeğe
uygun değerleri belirleme ve ölçme çalışmaları
neticesinde ve yine Türkiye’deki enflasyon muhasebesi
uygulaması nedeniyle TAV Ege kaynaklı ortaya çıkan
‘Ertelenmiş Vergi Gelirleri(+)’, senelik bazda 521,4
Milyon TL artmasına karşın; ‘Vergi Giderleri’nde de
835,5 Milyon TL artış görülmüş ve senelik bazda nette
314,1 Milyon TL vergi gideri artışı oluşmuştur. Şirketin,
TAV Antalya Yatırım, Tibah Development, TAV Antalya,
TGS, ATÜ, ZAIC-A ve Tibah Operation gibi ‘Özkaynak
Yöntemiyle Değerlenen Yatırımları’ndan elde ettiği gelir
ise; senelik bazda 3,7 Milyar TL’lik artışla, yıllık bazda 5,6
Milyar TL artan ‘Dönem Net Kârı’nı pozitif yönde
etkileyen en büyük unsur olmuştur.
? Şirketin 2024 yılı ‘Ciro’ hedefi 1,5-1,57 Milyar Euro olup,
‘FAVÖK’ tutarının 430-490 Milyon Euro ve ‘Yatırım
Harcamaları’nın da 230-270 Milyon Euro düzeyinde
gerçekleşmesi öngörülmekte. Şirket, 2024 yılındaki
Şirket, 2024’de ‘Toplam Yolcu Sayısı’nın 100-110
Milyon(Dış hat 67-73 Milyon) arasında olmasını
beklemekte.
? Şirketin hisseleri için, 12 aylık periyodu kapsayan fiyat
hedefimizi; ‘’AL’’ tavsiyesi ile 222,00 TL olarak
belirliyoruz

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.