Strateji Raporu 2. yarıyıl 2022 (Global Menkul Değerler)

Yurt içi piyasalar

• Dünya için zor ve dalgalı geçecek bir yıl beklerken, yurt içi piyasalarda yatırımcılar yüksek enflasyon ortamında reel getiri arayışıyla BIST’e
talep göstermeye devam edebilirler. Ucuz çarpanlar ve güçlü bilançolar hisseleri destekleyecek ana faktörler olarak öne çıkıyor. 2021 yılında
BIST100 endekste TL bazlı getiri %25,8, dolar bazlı kayıp ise %30 olmuştu. 2022 yılında Mayıs sonuna kadar olan dönemde TL bazında getiri
%31,2 iken dolar bazlı kazanç %8 olarak gerçekleşti. Dolar bazında kat edecek yolumuz hala uzun. Ancak bunun için TL’de bir dengelenme
görmemiz şart olacak.
• Endeksteki yükseliş eğiliminde son yıllarda sanayi hisselerinin rolü büyük oldu. Mevcut durumda BIST100 endekse katkı olarak ilk onda
sadece bir banka hissesi (AKBNK) bulunuyor. Sınai endeksindeki bu etkinin ve katkının 2022 yılının geri kalanında devam etmesini bekliyoruz.
Enflasyon muhasebesine geçişin bilançolar üzerinde yaratacağı baskı, enflasyonun altında kalması beklenen özkaynak getirileri ve makro
politikaya ilişkin belirsizlik bankacılık endeksinin getirisini sınırlayabilir.
• Riskler: Hisse senedi piyasasında gördüğümüz yüksek cazibeye rağmen risklere de değinmek isteriz. Seçimlere bir yıl kala uygulanan
genişlemeci politikaların devam etmesi, cari açık ve kur seviyesi göz önüne alındığında önemli bir risk faktörü olarak öne çıkıyor. Cari açık
yılbaşındaki beklentilerin çok üzerine çıktı ki bu durum TL üzerindeki baskıyı artırıyor. Cari açığı yavaşlatmak için büyümeyi de yavaşlatmak
gerekiyor. Ancak seçimler öncesinde bu yönde bir politika uygulanmasını beklemiyoruz. Bu nedenle TL’deki baskı her türlü kısa vadeli önleme
rağmen devam edebilir. Kur Korumalı Mevduat ürünü bir süre için kurdaki yükselişin önüne set çekip zaman kazandırmıştı. Ancak bu ürünün
akıbeti ve enflasyona endeksli yeni bir finansal enstrüman beklentisi de piyasalarda belirsizlik yaratan unsurlar olarak öne çıkıyor. Öte yandan
Türkiye’nin bulunduğu konum itibariyle jeopolitik risklere her daim açık olduğunu da unutmamak gerekiyor. En son düzenlenen Milli Güvenlik
Kurulu toplantısından güney sınırlarımızda başlayabilecek yeni bir harekatın sinyali verildi. Tüm bunların dışında erken seçim olasılığı da yurt
içi piyasalarda dalgalanmayı artırma potansiyeli yüksek olan bir faktör olarak öne çıkıyor. Olası bir erken seçim sürece dair belirsizlik nedeniyle
ilk etapta borsada kısmi geri çekilme, döviz kurlarında yukarı yönde harekete neden olabilir. Ancak bu dalgalanmanın kalıcı olmasını
beklemiyoruz. İlk etki sonrasında seçim sonuçlarına ilişkin iyimser beklentilerin satın alınacağını düşünüyoruz.

https://www.global.com.tr/images/globalcommunication/files/Global_Menkul_Degerler_2Y22_Strateji_Raporu.pdf

 Filiz Özcan
 Kıdemli Strateji Müdürü
 Global Menkul Değerler

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.