Sabah Stratejisi (Ziraat Yatırım)

Dün de toparlanmasını sürdüren BİST-100 endeksi gün içerisinde görece düşük hacimle volatil bir görüntü sergiledi. Öğleden sonra ABD Ankara Büyükelçisi'nin Türkiye - ABD ilişkilerine dair olumlu açıklamaları ve ABD'deki TÜFE verisinin beklentilerin altında gelmesiyle yükseliş isteği (gün içi en yüksek seviye 10.232) artarken kapanış ise 10.166'dan (%+1,1) gerçekleşti. İşlem hacmi de 89,4 milyar TL ile aylık ortalama olan 106 milyar TL'nin altındaydı. BİST-100'deki yükselişe en fazla etki eden hisseler AKBNK, FROTO ve PGSUS olurken, BIMAS, YKBNK ve MGROS negatif ayrıştı. Yurtdışına bakıldığında dün ABD'de takip edilen TÜFE verisi, mayıs ayında %0,2 artarak beklentilerin (%0,3) altında açıklandı. Enflasyon verisi sonrasında TSİ 21'de, Fed faiz kararını açıkladı ve beklentilerle uyumlu olarak federal fonlama faiz aralığını %5,25-%5,50 bandında sabit tutarken, üst üste yedi toplantıda faizleri değiştirmemiş oldu. Karar sonrasında açıklanan projeksiyonda ise, 2024 enflasyon tahminini %2,4'ten %2,6'ya yükseltilirken, 2024 yılı için sadece 1 faiz indirimi öngörüldü. Toplantı sonrasında açıklamalarda bulunan Fed Başkanı Powell, enflasyonun hala çok yüksek olduğunu ve gerekirse faiz oranlarının gerektiği süre boyunca sabit seviyede tutulacağını söyledi. Ek olarak Powell, Fed'in gelecek tahminlerine dair yüksek bir güvene sahip olmadıklarını belirtti. Bu gelişmeler neticesinde, S&P ve Nasdaq sırasıyla %0,9 ve %1,5 yükselirken, Dow Jones %0,1 ekside kapattı. Diğer taraftan, Avrupa borsaları pozitifti. Eurox Stoxx endeksi %1,4 yükseliş kaydetti. Bu sabah baktığımızda S&P ve Nasdaq vadelilerinde yükseliş devam ediyor. Avrupa vadelileri ise yatay. Asya tarafında ise Japonya hariç MSCI Asya Pasifik Endeksi %0,6 civarında primli. Buna istinaden BİST-100'ün bugüne alıcılı başlamasını bekliyoruz. Bugünkü veri takviminde ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları ile ÜFE bulunuyor. Avrupa Bölgesi'nde sanayi üretimi ile Eurogroup toplantısı takip edilecek diğer veriler arasında. Son olarak, ECB'den De Guindos, Lane ve Schnabel ile FOMC üyesi Williams ve Hazine Bakanı Yellen'ın konuşmaları izlenecek.

 
 
 

       

MAKROEKONOMİ

 
Fed, beklentilerle uyumlu olarak federal fonlama faiz aralığını %5,25-%5,50 bandında sabit tuttu ve böylece üst üste yedi toplantıda faizleri değiştirmedi, kararın oybirliğiyle alındığı görüldü. Fed, karar metninde, enflasyonun %2 hedefine sürdürülebilir şekilde ulaşıldığına dair daha fazla güvene sahip olana kadar faizleri düşürmenin uygun olmasının beklenmediği belirtildi. Ayrıca Fed, karar metninde enflasyona yönelik değerlendirmesinde değişikliğe gitti, buna göre yeni metinde, enflasyonda son aylarda %2'lik hedefe doğru ılımlı bir ilerleme kaydedildiği belirtildi, geçen ayki metinde ise son aylarda enflasyonun hedefe doğru ilerleme kaydetmediği belirtilmişti.

Fed Başkanı Powell ise, toplantının ardından yaptığı konuşmada, son açıklanan enflasyon verilerini ilerleme olarak gördüklerini, ancak para politikasını gevşetmeye başlamalarına izin verecek güvene sahip olduklarını düşünmediklerini ve güven kazanmak için daha fazla iyi veri görmeleri gerektiğini belirtti. Bunun yanında Powell, enflasyonun son aylarda yıl başına kıyasla yavaşlasa da halen çok yüksek olduğunu, enflasyonun halen hedeflerinin üzerinde olduğunu ve sıkı para politikası duruşuna devam ettiklerini söyledi.
 
Ayrıca Fed'in yeni faiz patikası ve makroekonomik projeksiyonları da yayınlandı. Buna göre, Fed federal fon faiz oranına ilişkin medyan tahminler, bu yıl ve gelecek yıl için yukarı yönlü revize edilirken, 2026 yılı için ise aynı seviyede korundu. Buna göre bu yıl sonu için faiz seviyesi %4,6'dan %5,1'e ve 2025 yılı için %3,9'dan %4,1'e yukarı yönlü revize edilirken, 2026 yılı için ise %3,1 seviyesinde korundu. Böylece 2024 yılında 25 baz puanlık faiz indirimi beklentisi oluştu (mart ayında 75 puanlık faiz indirimi öngörülmüştü). 2025 yılında ise 100 baz puanlık indirim beklentisi oluştu (mart ayında 75 puanlık faiz indirimi öngörülmüştü). 2026 yılında da 100 baz puanlık faiz indirimi beklenmekte (mart ayında 75 baz indirim öngörülmüştü), böylece üç yılda toplam 225 baz puanlık faiz indirimi (mart ayında da aynı seviyede indirim öngörülmüştü) beklenmekte.
• ABD ekonomisinin büyüme tahmini ise bu yıl ve gelecek iki yıl için aynı seviyelerde korundu. Bu kapsamda, bu yıla ilişkin büyüme tahmini %2,1'de, 2025 yılı ve 2026 yılı için ise %2 seviyesinde korundu
• İşsizlik oranına ilişkin tahminler ise bu yıl için aynı seviyede korunurken, 2025 ve 2026 yılı için hafif yukarı yönlü revize edildi. Buna göre, işsizlik oranı bu yıl için %4 seviyesinde korunurken, 2025 yılı için %4,1'den %4,2'ye ve 2026 yılı için %4'ten %4,1'e hafif yukarı yönlü revize edildi.
• Ayrıca Fed'in enflasyon göstergeleri olarak takip ettiği PCE enflasyonu beklentilerine bakıldığında, PCE enflasyon tahminleri, bu yıl ve 2025 yılı için yukarı yönlü revize edilirken, 2026 yılı için aynı seviyede korundu. Buna göre PCE enflasyon tahminleri, bu yıl için %2,4'ten %2,6'ya ve 2025 yılı için %2,2'den %2,3 seviyesine hafif yukarı yönlü revize edildi. 2026 yılı tahmini ise %2 seviyesinde korundu.
• Çekirdek PCE enflasyonu tahminleri de bu yıl ve 2025 yılı için yukarı yönlü revize edilirken, 2026 yılı için aynı seviyede korundu. Bu kapsamda çekirdek PCE enflasyonu tahminleri, bu yıl için %2,6'dan %2,8'e ve 2025 yılı için %2,2'den %2,3 seviyesine hafif yukarı yönlü revize edilirken, 2026 yılı için ise %2 seviyesinde korundu.
ABD'de mayıs ayı TÜFE verileri takip edildi. Buna göre, manşet TÜFE'nin aylık bazda artış hızı mayısta %0,3'ten %0 seviyesine yavaşlamayla yatay seyre geçerek beklentilerin (%0,1) altında kaydedildi ve Temmuz 2022'den bu yana en düşük seviyede gerçekleşti, yıllık bazda ise %3,4'ten %3,3 seviyesine gerileyerek beklentilerin (%3,4) altında gerçekleşti.
• Gıda ve enerji fiyatlarını dışlayan çekirdek TÜFE'nin ise, aylık bazda artış hızı %0,3'ten %0,2 seviyesine yavaşlayarak beklentilerin (%0,3) altında kaydedildi ve böylece son yedi ayın en düşük seviyesinde kaydedildi, yıllık bazda ise %3,6'dan %3,4 seviyesine yavaşladı ve böylece Nisan 2021'den bu yana en düşük seviyelerdeki seyrini sürdürdü.
Avrupa tarafında ise, ECB'nin para politikasına yön veren verilerden Almanya'da mayıs ayına ilişkin nihai TÜFE verisi açıklandı. Almanya'da manşet TÜFE'nin aylık bazda artış hızı mayısta öncü veriyle uyumlu olarak %0,5'ten %0,1 seviyesine yavaşlayarak son beş ayın en düşük seviyesinde kaydedilirken, yıllık bazda ise Mayıs 2021'den bu yana en düşük seviye olan %2,2'den %2,4 seviyesine hafif yükseldi.

Ayrıca İngiltere'de nisan ayına ilişkin aylık bazda GSYH büyüme verisi takip edildi. Ülke ekonomisi aylık bazda üç aylık büyümenin (ocakta %0,3, şubatta %0,2 ve martta %0,4 oranında büyüme) ardından nisanda durağan seyre (%0) geçti, beklentiler ise %0,1 oranında daralma yönündeydi. Detaylara bakıldığında, aylık bazda nisanda imalat sanayi sektörü %0,9 oranında ve inşaat sektörü %1,4 oranında daralırken, buna karşın madencilik ve taşocakçılığı %0,8 oranında ve hizmet sektörü ise %0,2 oranında büyüme kaydetti.

Yurt içinde ise, TÜİK tarafından yayınlanan nisan ayı inşaat maliyet endeksinin aylık bazda artış hızı %2,11'den %2,12 seviyesine hafif yükselirken, yıllık bazda ise %69,98'den %71,80 seviyesine hafif yükseldi ve böylece Şubat 2023'ten bu yana en yüksek seviyede gerçekleşti.
 
Yurt dışında bugün veri takvimine bakıldığında,
 
ABD tarafında, Fed'in para politikasına yön vermesi açısından yakından takip edilecek verilerden, mayıs ayı ÜFE verileri TSİ 15.30'da izlenecek. Mayısta manşet ÜFE'nin ise aylık bazda artış hızının %0,5'ten %0,1 seviyesine yavaşlaması ve yıllık bazda ise %2,2'den %2,5 seviyesine yükselmesi bekleniyor. Mayısta çekirdek ÜFE'nin ise aylık bazda artış hızının %0,5'ten %0,3 seviyesine yavaşlaması ve yıllık bazda ise %2,4'ten %2,5 seviyesine hafif yükselmesi bekleniyor.

Bunun yanında, ABD'de 8 Haziran haftasına ilişkin istihdam piyasası verilerinden, haftalık yeni işsizlik maaşı başvuruları verisi TSİ 15.30'da izlenecek.

Avrupa tarafında ise, Euro Bölgesi'nde üretimin seyrine ilişkin olarak nisan ayı sanayi üretimi verisi TSİ 12'de izlenecek.

Yurt içinde ise, TSİ 10'da TÜİK tarafından mayıs ayı konut satışları verileri yayınlanacak. Ayrıca TSİ 10'da TCMB tarafından nisan ayı kısa vadeli dış borç istatistikleri yayınlanacak.
 
ŞİRKET HABERLERİ

Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS, Pozitif): BİM'in 2024 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı (TMS 29 etkisi dahil) 3.878mn TL ile 2023 yılının aynı döneminin %233 üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin satış gelirleri 1Ç2024 döneminde 1Ç2023'e göre %17 oranında artmış ve 103.768mn TL olmuştur. Aynı dönemde satışların maliyeti de %14 oranında yükselmiş ve 85.912mn TL'yi göstermiştir. Şirketin brüt karı %32 oranında artarak 17.856mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise yıllık 2 puan artışla %17,2 olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde faaliyet giderleri %25 oranında artmış ve 16.680mn TL'yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2024'te net 25mn TL gelir kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 1.201mn TL faaliyet karı oluşmuştur. 1Ç2023'te 10mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Faaliyet karı marjı 1,1 puan artışla %1,2 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, 1Ç2024 FAVÖK'ü ise %48 artışla 4.449mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı 0,9 puan artışla %4,3 seviyesine yükselmiştir. Şirketin yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 442mn TL'yi göstermiştir. Net finansman giderleri 1Ç2024'te 902mn TL olarak gerçekleşmiştir. 1Ç2023'te net finansman giderleri 814mn TL idi. Aynı dönemde 5.684mn TL parasal kazanç (1Ç2023: 4.732mn TL parasal kazanç) ve 2.546mn TL'lik vergi gideri sonrasında 1Ç2024 ana ortaklık net dönem karı da 3.878mn TL olarak gerçekleşirken, net kar marjı 2,4 puan artışla %3,7 seviyesine ulaşmıştır.

BİM TMS 29 etkisi hariç bazı finansal kalemlerini de açıklamıştır. Buna göre 1Ç2024 satış gelirleri 1Ç2023'e göre %95 artmış ve 100.296mn TL olmuştur. 1Ç2024 dönemi FAVÖK'ü 7.660mn TL ile 1Ç2023'ün %144 üzerinde gerçekleşmiştir. İlk çeyreğin vergi öncesi karı yıldan yıla %217 yükselmiş ve 5.511mn TL'yi göstermiştir. 1Ç2024 ana ortaklık net dönem karı ise göre yıllık %227 artarak 4.425mn TL olmuştur.

Alarko Holding (ALARK, Nötr): Holding'in bağlı ortaklığı Alsera Kz ile Kazakistan Çimkent Valiliği arasında 17.11.2023 tarihinde imzalanan ön iyi niyet protokolü doğrultusunda yapmış olduğu arazi tahsis başvurusuna karşılık 2.085 dönüm alanın sera kompleksi inşasına ilişkin yatırım projesinin ifa edilmesi amacıyla ve bedelsiz olarak geçici tahsisine onay verilmişti. Bu kapsamda, Alsera Kz ile Kazakistan Dış İşleri Bakanlığı Yatırım Komitesi arasında, 2.085 dönüm alanın sera kompleksi inşasına ilişkin yatırım projesinin ifa edilmesi amacıyla bedelsiz olarak geçici tahsisini ve sözleşmede belirtilen yükümlülüklerin yerine getirilmesi şartıyla arazinin mülkiyetinin bedelsiz olarak devrini ve Alsera Kz tarafından proje kapsamında KDV Hariç 69.898mn Tenge tutarında yatırım yapılmasını konu alan yatırım sözleşmesi imzalanmıştır.

Aselsan (ASELS; Nötr): Şirket, TUSAŞ'dan Özgün Helikopter Projesi kapsamında aviyonik ekipman tedarikine yönelik toplam bedeli 48,8mn USD tutarında bir sipariş almıştır.

Europower Enerji (EUPWR, Nötr): Şirket, Kırgızistan'daki muhtelif altyapı projelerinde kullanılmak üzere yurtiçinde yerleşik bir firma ile ''OG Anahtarlama Ürünleri (Modüler Hücre) Siparişi'' konusunda sözleşme imzalamıştır. Sözleşmenin toplam bedeli vergiler hariç 4,1mn USD'dir.

Girişim Elektrik (GESAN, Nötr): Şirket, Sunar Mısır Entegre Tesisleri ile Arazi Güneş Enerjisi Santrali yapılması hususunda sözleşme imzalanmıştır. Sözleşme bedeli vergiler hariç 3mn USD'dir.

TAV Havalimanları Holding (TAVHL, Sınırlı Pozitif): TAV Havalimanları'nın Mayıs ayında hizmet verilen yolcu sayısı 9,75mn olarak gerçekleşmiştir. Bu rakam 2023 yılı aynı ayına göre %17 oranında artışa işaret ederken, Nisan ayında ise Şirket'in hizmet verdiği yolcu sayısı 7,5mn idi. Mayıs ayı yolcu sayıları ile birlikte TAV Havalimanları'nın 2024 yılında toplam hizmet verilen yolcu sayısı, bir önceki yılın aynı dönemine göre %19 oranında artarak 34,4mn'a ulaşmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

İnşaat: İnşaat maliyet endeksi, 2024 yılı Nisan ayında bir önceki aya göre %2,12 arttı, bir önceki yılın aynı ayına göre %71,80 arttı. Bir önceki aya göre malzeme endeksi %2,71 arttı, işçilik endeksi %0,99 arttı. Ayrıca bir önceki yılın aynı ayına göre malzeme endeksi %57,21 arttı, işçilik endeksi %109,73 arttı.
Otomotiv: Avrupa Birliği, Çin'de üretilen elektrikli araçlara %17,4 ile %38,1 oranında değişen rakamlarda ek gümrük vergisi uygulayacağını açıkladı. (BloombergHT)

DİĞER HABERLERİ

Aydem Enerji (AYDEM): Aydem Enerji'nin 1Ç2024 net dönem karı, 2023'ün aynı çeyreğine göre %47,9 oranında azalarak 648,2mn TL olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılının aynı çeyreğinde 1.245mn TL net dönem karı kaydetmişti. Şirketin satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %19,7 oranında artmış ve 1.710mn TL olmuştur. Aynı dönemde brüt karı ise %82,7 oranında artarak 679mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 13,7 puan artışla %39,7 olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde operasyonel giderler %14,5 oranında azalmış ve 128mn TL'yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2024'te net 271mn TL'lik gelir kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 821mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Şirket'in 1Ç2024 FAVÖK'ü geçen yılın aynı dönemine göre %40,7 oranında artışla 1.149mn TL olurken, FAVÖK marjı %67,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. 1Ç2024'de net finansman giderleri 1.920mn TL olmuştur. Bu dönemde 3.953mn TL parasal kazanç (1Ç2023: 4.200mn TL parasal kazanç) açıklamıştır. 2.209mn TL'lik vergi gideri sonrasında şirketin 1Ç2024 net dönem karı 648,2mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Selçuk Ecza Deposu (SELEC): Şirket'in 1Ç2024 ana ortaklık net dönem karı 247,8mn TL olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılının aynı çeyreğinde 634,6mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Şirketin satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %12 oranında azalmış ve 27.851mn TL olmuştur. Aynı dönemde şirketin brüt karı ise %5 oranında artarak 3.283mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 1,9 puan artışla %11,8 olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde operasyonel giderler %21 oranında artmış ve 1.633mn TL'yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2024'te net 33,4mn TL'lik gelir kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 1.684mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Şirket'in 1Ç2024 FAVÖK'ü 1.770mn TL olurken, FAVÖK marjı %6,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 897,5mn TL'lik gelir kaydedilmiştir. 1Ç2024'de net finansman giderleri 464mn TL olmuştur. Bu dönemde 1.057mn TL parasal kayıp (1Ç2023: 656mn TL parasal kayıp) açıklamıştır. 812,4mn TL'lik vergi gideri sonrasında şirketin 1Ç2024 ana ortaklık net dönem karı 247,8mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT): Şirket'in Ocak - Mayıs 2024 dönemine ait brüt prim üretimi, yıllık olarak %78 oranında artarak toplam 4.248mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Karel Elektronik (KAREL): Vodafone Telekomünikasyon A.Ş.'nin Ankara, Kayseri, Samsun, Adana, Diyarbakır ve Erzurum Bölgelerinde yer alan 51 ildeki baz istasyonlarının her türlü bakım, onarım ve kurulum hizmetleri ile fiber optik hatlarının her türlü bakım ve onarım hizmetleri işi ihalesini kazanıldığı Vodafone tarafından resmi olarak bildirilmiştir. Bu bildirim ile sözleşme sürecine başlanacak olup, söz konusu ihale için imzalanacak sözleşme, 01.07.2024 tarihinden itibaren 3 yıl boyunca geçerli olacaktır. İmzalanacak sözleşme birim fiyat sözleşmesi olup herhangi bir taahhüt içermemekle birlikte, iş toplamının eskalasyon verilerine de bağlı olarak yaklaşık 5 milyar TL civarında olacağı Şirket tarafından tahmin edilmektedir.
 


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.