Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
BİST100 Endeksinde zirve rallisi dün de devam etti ve gördüğü en yüksek seviye rekorunu 2.195,07 puana, kapanış rekorunu da 2.162,26 puana taşıdı. Endeks günü %0,21 değer artışla 2.162,26 puandan tamamladı. Bankacılık Endeksi %1,25 ve Sınai Endeks %0,17 değer kaybetti. Türkiye 2 yıllık tahvil 1 baz puan artarak %21,84, 10 yıllık tahvil 18 baz puan artarak %22,10 seviyesinden işlem gördü. Piyasalardaki faiz kararları belirsizliği ve TCMB’nin faiz azaltımlarına devam edeceği beklentileriyle dolar ve Euro rekor tazelemeye devam etti. Dolar/TL 14,37-14,84 aralığında Euro/TL, 16,17-16,72 aralığında dalgalandı. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 521,3 seviyesinden işlem gördü.

ABD borsası, ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell, varlık alımları sona ermeden bankanın bir faiz artırımına gitmeyeceğini ifade etmesi ile yükseliş ile kapandı. Dow Jones Endeksi %1,08 artarak 35.927,43 puana, S&P500 Endeksi %1,63 artarak 4.709,84 puana ve Nasdaq Endeksi %2,15 artarak ile 15.565,6 puandan kapattı. Avrupa borsaları karışık seyirle kapandı.

TCMB ve ekonomi yönetiminde değişikliğe gidilmesi, Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın düşük faiz söylemleri ile üretim, ihracat ve cari dengede fazla verilmesini öngören ekonomi söylemleriyle Türk Lirasının dolar karşısındaki bu seneki değer kaybı %50'yi aştı.

2021 yılı Kasım ayında merkezi yönetim bütçe giderleri 135,8 milyar TL, bütçe gelirleri 167,8 milyar TL ve bütçe fazlası 32 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Ayrıca, faiz dışı bütçe giderleri 120,4 milyar TL ve faiz dışı fazla ise 47,3 milyar TL olarak gerçekleşti. Merkezi yönetim bütçesi 2020 yılı Kasım ayında 13 milyar 430 milyon TL fazla vermiş iken 2021 yılı Kasım ayında 31 milyar 999 milyon TL fazla verdi. 2020 yılı Kasım ayında 22 milyar 922 milyon TL faiz dışı fazla verilmiş iken 2021 yılı Kasım ayında 47 milyar 318 milyon TL faiz dışı fazla verildi.

ABD Merkez Bankası (Fed), beklentiler dahilinde politika faizini değiştirmeyerek %0-0,25 aralığında sabit bıraktı. Varlık alımlarını azaltma hızını iki katına çıkararak 30 milyar dolar olarak belirledi.

ABD Çalışma Bakanlığı, Kasım ayına ilişkin ithalat ve ihracat fiyat endekslerini açıkladı. Buna göre, ülkede ithalat fiyat endeksi, Kasım'da bir önceki aya kıyasla %0,7 arttı. Bu dönemde beklentiler dahilinde artış kaydeden ithalat fiyat endeksi, Ekim'de %1,5'lik artış göstermişti. ABD'de perakende satışlar Kasım'da tahminlerin altında arttı. Bu durum enflasyondaki yükselişle tüketici harcamalarının ılımlılaştığını gösterdi. ABD Ticaret Bakanlığı'nın verilerine göre perakende satışlar Kasım'da %0,3 arttı.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Yeni güne başlarken Asya'da endeksler karışık yönlü bir görünüm sergiliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,25 artıda. Bu sabah 15,2689 ile rekor tazeleyen Dolar/TL, 15,04 ve Euro/TL 16,99 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 96,44 seviyesinde bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,1280 seviyesinde. Brent tipi petrolün varili 74,5 dolardan, altının onsu, 1.784,46 dolardan ve gramı ise 872 liradan alıcı buluyor.

Bugün yurt içinde TCMB faiz kararı ile yurt dışında Avrupa ve İngiltere Merkez Bankaları faiz kararları ön plana çıkıyor. Ayrıca yurt içinde konut fiyat endeksi yurt dışında ise, İngiltere, Almanya, Euro Bölgesi ve ABD’de PMI verileri takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
9,42x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %6,2 primli. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki primle beraber önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200 ve 18 Kasım toplantısında 100 baz puan indirerek %15 seviyesine çekti.

Kasım ayında %3,51 artan TÜFE’nin TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Aralık ayında %3,37, Ocak ayında %2,99, 2021 yılı sonunda %23,85 ve 12 ay sonrasında %21,39 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 13,77, 12 ay sonrasında ise 15,56 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 15,6 milyar dolar, 2022 yılında ise 11,2 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %9,9 ve %4,1 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %14,53, 3 ay sonrasında %14,28, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %14,41 olması beklenmektedir.


Rapor için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/5240/piyasalara-analitik-bakis-16.12.2021.htm


 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.