Piyasalara Analitik Bakış (Bizim Menkul)

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ
Dün Ne Oldu…
Geçtiğimiz hafta merkez bankalarının karar ve açıklamaları gündemde en önemli yer tutarken, ABD'de Trump'ın Fed Başkanlığı için aday göstereceği isim de gündemi oldukça meşgul etti. Trump'ın başkan adaylığı için Jerome Powell'ı aday göstermesi sıkı para politikasına yönelik temkinli yaklaşımı ilk etapta gelişen ekonomiler için olumlu algılandı. ABD'de bir diğer gündem ise vergi reformu ile ilgili gelişmeler oldu. Fed FOMC toplantısı sonrasında faiz oranlarını %1,00-%1,25 arasında sabit tutarken beklentilerin ve geçmiş yönlendirmelerinin dışına çıkan bir açıklama yapmadı. Bu gelişmeler sonrasında haftaya %2,41 seviyesinde başlayan ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2,33 seviyesine kadar geriledi. Dolar endeksi 95 seviyesinin üzerinde başladığı haftada 94,50 seviyesinin altına inmesine rağmen 94,90 seviyelerinde tamamladı.

Japonya Merkez Bankasının faizleri değiştirmeyip enflasyon beklentilerini aşağı doğru revize ederken İngiltere Merkez bankası faiz oranlarını 10 yılın ardından arttırarak %0.25'ten %0.50'ye çekti. Bu gelişmeler sonrasında Euro/USD 1,1600-1,1700 aralığında hareket ederken USD/JPY'nin 113,00 seviyelerinden başladığı haftayı 114,00 seviyesinin üzerinde kapattı. GBP/USD paritesi ise hafta ortasında 1,33 seviyesinin üzerine çıktıktan sonra yeni haftaya 1,3050 seviyelerinde başlangıç yapıyor.

Hafta sonu Suudi Arabistan'da yaşanan siyasi gelişmeler brent tipi petrol fiyatlarının haftaya 61,50 USD seviyesinde başlamasına sebep olurken ons altın fiyatı 1,269 USD seviyesinde işlemlerine devam ediyor.

Yurtiçinde ise geçtiğimiz hafta 3. çeyrek bilançolarında gözlenen olumlu gelişmenin Bist-100'ü rekor seviyelere çektiğini gördük. Bunun yanında Başbakan tarafından yapılan KGF desteklerinin sürekli hale getirileceğine yönelik açıklamalar hisse senetleri için itici güç oluşturdu. Bunu yanında TÜFE rakamının %11,90 ile çok yüksek bir seviyede gelmesi TL ve faizler üzerinde baskı oluşturdu. Perşembe günü itibariyle 114.500 sseviyesinin üzerine çıkan Bist-100 endeksi daha sonra kar satışları ve yurtdışı haber akışıyla beraber sert kayıplarla karşı karşıya kalarak haftayı 111.290 seviyesinden kapattı. Bu dönemde TL'de de sert değer kayıpları gördük. USD/TL 3,89 seviyesinin üzerini görürken hafta başlangıcını 3,87 seviyesinin üzerinde yapıyor. Euro/TL ise 4,5188 seviyesinin ardından 4,5060 seviyelerinde işlem görüyor. Gösterge tahvil faizi ise %13,20 seviyesine kadar yükseldi.

Bugün Ne Bekliyoruz…
Bu hafta geçtiğimiz haftaya nazaran daha sakin bir gündem piyasaları bekliyor. ABD tarafında tüketici güven endeksi verileri beklenirken Euro Bölgesinde PMI verileri takip edilecek. Yurtiçinde ise Eylül ayı sanayi üretim verisi beklenirken, ilgili veri 3. Çeyrek büyüme beklentisi konusunda piyasalara fikir verecektir. Hisse senetleri tarafında Bİst-100'ün haftaya olumlu bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Özellikle TÜFE verisi sonrasında tahvil faizlerinde önemli bir geri çekilme beklemezken ve TL tarafında da yükssek değer kazancı ihtimalini zayıf görüyoruz. Veri gündeminin sakin olduğu haftada yurtdışı haber akışı hem Bist hem de TL üzerinde etkili olacaktır.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
8,9x olan MSCI Türkiye F/K17 çarpanı 14,1x olan MSCI EM F/K17 çarpanına göre %37 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %18 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye'nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 ve 2019 yılları için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif üzerindedir. TCMB'nin 2017 yılında FED'in atacağı adımlara göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2017 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %10,97 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL'nin 2017'de orrtalama 3,59 seviyelerinde; 2017 sonunda ise 3,65 seviyesinde dengeleneceği varsayılmaktadır.

http://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/2426/piyasalara-analitik-bakis-06.11.2017.htm



 Kagan AŞIK
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.