Mega Metal şirket ziyaret notu (ALB Yatırım)

MEGA METAL SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
MEGMT I Şirket Ziyaret Notu
 
Mega Metal, 22 yılı aşan deneyimi ile oksijensiz elektrolitik bakır tel üretiminde Türkiye'nin önde gelen sanayi kuruluşlarından biridir. Havacılık, otomotiv, enerji, elektrik, elektronik, iletişim, yenilenebilir enerji, beyaz eşya ve robotik gibi birçok sektörde tercih edilen ürünleriyle tanınan şirket, 30'dan fazla ülkeye ihracat yaparak küresel pazarda önemli bir yer edinmiştir. Kayseri'de 48.000 m²'si kapalı alan olmak üzere toplamda 75.000 m²'lik tesiste yıllık 48.000 ton üretim kapasitesine sahip olan Mega Metal, Türkiye'nin süper ince bakır tel üretiminin yarıdan fazlasını gerçekleştirmektedir. İstanbul Sanayi Odası'nın 2023 Türkiye'nin 500 Büyük Sanayi Kuruluşu listesinde 129. sırada yer alan şirket, Aralık 2023'te Borsa İstanbul'da halka arz edilmiştir. Yenilikçi çözümleri, teknoloji yatırımları ve sürdürülebilir büyüme odaklı yönetimiyle Mega Metal, küresel pazarda büyümeye devam etmektedir.
 
FİNANSALLAR HAKKINDA
 
Mega Metal, 2024 yılının 2. çeyreği itibariyle bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla hasılat kaleminde %73'lük artış ile 9,05 milyar TL dolaylarında satış hasılatı elde etmiştir. Q2 2024'te 23.825 ton satışta bulunan şirketin, satış dağılımı noktasında %52 yurt dışı, %48 ise yurt içi satış portföyü bulunmaktadır. İhracat kırılımında pastanın %80'ini Avrupa oluştururken, ABD %15 ile ikinci sırada yer almaktadır. Mevcut durum itibarıyla toplam satışlar içerisinde süper ince bakır tel grubu %60'ını oluşturmaktadır. Gelişen satışların brüt kâra etkisine bakıldığında, Q2 2024 itibariyle %9,85'lik bir brüt kâr marjı elde eden şirket geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre brüt kârını %88 artırarak 890 milyon TL olarak açıklamıştır. Esas faaliyetlerinde yaşanan kârlılığın sonucu olarak FAVÖK kaleminde %88'lik bir artış gösteren Mega Metal, 2024 yılının 2. çeyreğinde 636 milyon TL FAVÖK üretiminde bulunmuştur. Şirket, net kârlılıkta Q2 2023'e kıyasla %456'lık bir artış göstererek 351 milyon TL net kâr açıklamıştır. 2023 yılında toplam 300 milyon TL net kâr açıklayabilen Mega Metal böylelikle 2024 yılının ilk yarısını geçtiğimiz yılın 12 aylık net kâr hacminin üzerinde tamamlamıştır. Şirket, ilgili dönemde net kâr marjı hususunda ise yaklaşık 3 katlık bir artış ortaya koyarak marjını %4 seviyelerine çıkarmıştır.
 
FAALİYETLER ve ŞİRKET HAKKINDA
Bakır ürünler sektöründe faaliyet gösteren Mega Metal, sektördeki paydaşlarından farklı olarak süper ince oksijensiz elektrolitik bakır üretimine ve gelişimine odaklanarak sadece yurtiçinde değil yurt dışında da sektöründe "Niş Ürün" modelli bir çalışma prensibini benimsemiştir. Bu hususta bakırı Türkiye'de 50 mikrona kadar inceltebilen tek şirket olma unvanını elinde bulunduran şirket, geleceğe yönelik üretim anlayış gelişim ve planlarını bu yönde oluşturmaktadır. 100 mikron altında süper ince bakır tel üretiminde ABD ve Çin hariç dünyanın geri kalanında referans firma olarak öne çıkmakta olan şirket, süper ince bakır tel alanında Avrupa pazarında ön plana çıkmaktadır.
 
Sektörün dinamikleri gereği, satış ve tedarik süreçlerini yıllık anlaşmalarla yürüten şirket, aynı zamanda bakır hammadde alım ve satım işlemlerinde doğal hedge konumundadır. Emtia fiyatlarındaki değişimlere karşı kendini tamamen hedge ederek faaliyetlerini sürdürmekte olan şirket, sıfır stok mantığıyla çalışmakta olup, faaliyetlerini günlük üç vardiya ile sürdürmektedir. Ağırlıklı olarak 100 mikron ve altı süper ince bakır tel üretimi yapan ve bu alanda ağırlığını artırmayı hedefleyen MEGMT, aynı zamanda 250 mikrona kadar üretim kapasitesine sahiptir. Oksijensiz elektrolitik bakır kullanımı ve gelişmiş know-how sayesinde daha kaliteli ve dirençli ürünler üreten şirket, bu sayede müşteri ve tedarikçi sadakatini sağladığını düşünmektedir.
 
Bakırın LME fiyatı ve brüt prim üzerinden fiyatlandırma politikasında bulunan şirket, yarattığı katma değerli ürünler sayesinde prim avantajları elde etmektedir. Bakır sektöründe rakamsal büyüklüğün marjlara kıyasla daha önemli bir pozisyonda olması bu hususta oldukça önem arz etmektedir. Sektörün doğası gereği, hammadde maliyetlerinin üretim maliyetinin %75'ine kadar çıkabilmesi, bakır fiyatlarındaki değişimlerin ciro büyüklüklerini doğrudan etkilemesine yol açmaktadır. Sektördeki şirketlerde ortalama %75 olan maliyet marjının, bakır fiyatlarının artmasıyla birlikte ciro üzerindeki etkisi, şirketi olduğundan daha büyük gösterebilmektedir. Bu hususta şirkete ve sektöre dair bakır fiyatları ile marjlar arasında yüzdesel olarak ters korelasyon, (Bakır fiyatları arttığında, kârlılık rakamları önceki dönemlere kıyasla büyük bir artış gösterse de, kâr marjında belirgin bir fark oluşmamaktadır.) tonaj ve karlılık noktasında, değersel büyüklükler konusunda ise doğrudan korelasyon kurulabilir.
 
YATIRIMLAR ve BEKLENTİLER
 
Süper İnce sektörü olarak adlandırılan ve katma değerli üretimin esas olduğu bu alanda iddialı bir oyuncu olan Mega Metal, sektördeki varlığını artırabilmek, gelen talepleri karşılayabilmek ve %60 olan niş ürün payını %70-75 seviyesine çıkarabilmek adına 48.000 tonluk üretim kapasitesini %50 oranından artırmayı planlamaktadır. Hali hazırda Kayseri'de bulunan fabrikanın yanına ek üretim tesisi olarak kurulması planlanan yeni yatırım ile yıllık 72.000 ton üretim kapasitesine erişmeyi hedefleyen şirket, makine siparişlerini tamamlamış durumdadır. İlgili tesisin Q4 2025'te faaliyete geçmesi hedeflenmektedir. Yurt dışı tarafında ise Q1 2025'te devralınmak üzere ABD'de bakır tel üretimi ve satışı konusunda faaliyet gösteren, yerleşik bir firmanın satın alınması planlanmaktadır.
 
GES konusunda da yatırımlarda bulunan şirketin mevcut elektrik kullanımının %85'inin GES'ler vasıtasıyla karşılanması hedeflenmektedir. Kütahya ve Bilecik'te bulunan GES'lerin en geç Q4 2024'te, Tunceli'de bulunan GES'in ise Aralık 2024'te devreye alınması planlanmaktadır. Şirket yapmış olduğu GES yatırımları ile gelecek dönemlerde 1.2 milyon dolar yıllık tasarruf beklemektedir.
 
Yatırımlarını özkaynaklar ve uzun vadeli yabancı kaynaklar ile gerçekleştiren şirketin önümüzdeki 3 yıl boyunca yoğun yatırım faaliyetlerinde bulunması ve 27-30 milyon dolarlık bir CAPEX beklentisi olduğu söylenebilir.
 
Şirket yaptığı yatırımlar sonucunda FAVÖK kaleminde 3 yıl sonra çift haneli rakamlara ulaşmayı hedeflemektedir.
 
SEKTÖRE DAİR
 
Mega Metal, yoğun hammadde kullanımı gerektiren bir sektörde faaliyet göstermekle birlikte bakır endüstrisiyle güçlü bir bağa sahiptir. Yenilenebilir enerji yatırımlarının özellikle de rüzgar enerjisinin artması ve ülkelerin dekarbonizasyon süreçlerine olan ihtiyaçları, yıllık 22 milyon tonluk küresel bakır üretiminin yaklaşık %25'ini kapsar hale gelmiştir. Hali hazırda geniş bir kullanım alanına sahip olan bakırın yeşil ekonomi anlayışına paralel sektörlerden gelen talepler ile yaşayabileceği potansiyel arz sıkıntısı yakın gelecekte açılacak madenler ile de doğrudan alakalıdır. Bakır talebindeki bu artışın yanı sıra, bakır fiyatlamasında önemli bir katalizörler arasında yer alan Cobre Panama madeninin yeniden faaliyete geçmesi, gelecek dönemlerde yaşanabilecek olası arz krizlerine karşı en etkili çözüm olarak öne çıkmaktadır.
 
Ek olarak, bakırın elektrikli araçlardan güneş panellerine, enerji depolama sistemlerinden akıllı şehir altyapılarına kadar genişleyen kullanım alanı, gelecekteki talep baskısını daha da artırabilir. Bu nedenle, sürdürülebilir maden faaliyetlerinin geliştirilmesi ve mevcut rezervlerin etkin kullanımı, bakır piyasasının dengesini korumak için kritik önemde olacaktır.
 
 


  Alb Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.albyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.