Makro analiz (Sesmir)

Piyasalarda oluşan likidite fazlası, aktarım mekanizmalarının etkinliğini baskılamaktadır.

Likidite fazlasının gecelik kotasyonlar yerine politika faizinin üzerinde faizler verilerek uzun vadeli depolarla ve/veya süper bonolarla geri çekilmesi önemli bir gerekliliktir. En fazla bir haftalık depolarla likiditeyi emmesi yerine bu depoların vadelerini Merkez Bankası en az 5 kat daha artırması para politikasının da etkinliğini artıracaktır.

Merkez Bankası %50 olarak ilan edilen bir haftalık politika faizinin üzerine çıkamaması, Merkez Bankasının araç bağımsızlığını hala kullanamadığının net bir göstergesidir.

Over night kotasyonlarda düşük faiz kullanılması, mevduat faizlerinin bankalar arasında farklı şekillenmesine yol açmaktadır. Merkez Bankası gecelik (O/N) kotasyonlarla çektiği likidite fazlaları için faiz koridorunun taban oranını kullanması, bankalar arasında mevduat faizlerinde farklılaşmalara ve dağınıklığa sebep olmakta, para politikasının ve aktarım mekanizmalarının etkinliğini zedelemektedir.

Politika faizinin altında seyreden mevduat faizlerindeki dağınıklık ciddi kur baskısı yaratmakta ve carry trade yatırımcılarının uzun vadeli yatırımcı haline dönüşmesini engellemektedir.

Döviz kurlarındaki alış-satış arasındaki fahiş marj farklılığı, bankalara yüksek kar sağlamanın dışında makro düzeyde artık ekonomiye hiçbir katkısı bulunmamakta ve hatta döviz sahiplerinin TL’ye geçiş niyetlerini net bir şekilde bozmaktadır.

 Orhan Ökmen
 Başkan
Sesmir Kurumsal ve Finansal Danışmanlık A.Ş
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.