KMPUR 2023/2. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Kimteks Poliüretan(Kimpur)

Kimteks Poliüretan(Kimpur)'ın 2023/Q2 finansallarını incelediğimizde; 1.982 Mn TL tutarındaki satış gelirleri önceki yılın aynı çeyreğine(2022/Q2) göre %64,2 oranında, 350 Mn TL tutarındaki FAVÖK rakamı %100,9 oranında ve 447 Mn TL tutarındaki net dönem kârı da %148,0 oranında artış göstermiş durumda. Şirketin ürün segmentlerinin çoğunda adetsel satış artışı yaşanması; cirodaki artışı da desteklerken, geçen yılın aynı çeyreğinde 81,98 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte 77,77'ye gerilemesi ise; FAVÖK ve net kâr artışları için önemli katalizör olmuştur.
Kur Farkı Gelirleri; Çeyreklik Net Kârdaki Yüksek Artışı Destekledi!
2023/Q2 finansallarını 'çeyreklik' performans açısından incelediğimizde ise; satış gelirleri %22,4 oranında artış gösterirken, önceki çeyrekte(2023/Q1) 82,01 düzeyinde yer alan SMM oranının cari çeyrekte hızla 77,77'ye gerilemesiyle; brüt kâr rakamındaki çeyreklik artış oranı %51,3, FAVÖK rakamındaki çeyreklik artış oranı da %59,2 olmuştur. 447 Mn TL tutarındaki met dönem kârının, önceki çeyreğe göre %197,1 oranındaki güçlü artışında ise; ciro artışı ve maliyet düşüşünün yanı sıra, esas faaliyetlerden diğer gelirler(büyük oranda kur farkı geliri kaynaklı 146 Mn TL çeyreklik fark) ve yatırım faaliyetlerinden gelirler(83 Mn TL fark) kalemlerindeki artışlar büyük oranda etkili olurken; net finansman gideri(-57 Mn TL fark) ve vergi giderindeki(-48 Mn TL fark) artışlar ise diğer iki kalem kadar yüksek olmamıştır. Şirketin, kâr marjlarındaki çeyreksel (2023/Q1'den 2023/Q2'ye) değişimlere bakacak olursak; brüt kâr marjı %18,0'den %22,2'ye, FAVÖK marjı %13,6'dan %17,7'ye ve net kâr marjı da %9,3'den %22,6'ya yükselmiş durumda. Böylece son 6 çeyreğin en iyi kâr marjlarına ulaşan şirketin, satışları içerisindeki yurt dışı satışların payı; önceki çeyrekteki %25 seviyesinden hızla %6'ya geriledi. Hammaddelerinin yaklaşık %90 oranında ithal veya ithal orijinli olması ve döviz yükümlülükleri nedeniyle oluşan kur riskini hedge(riskten korunma) etme yönünde politika izleyen şirketin, net yabancı para pozisyon miktarı; önceki çeyrekte 53 Mn TL fazla verirken, cari çeyrekteki fazla miktarı 182 Mn TL oldu. 2023/Q1'de %47,0 düzeyinde yer alan öz sermaye kârlılığı ise; 2023/Q2'de %57,1 seviyesine yükselmiştir.
Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; daha önceki değerlendirmemizde belirttiğimiz 12 aylık periyot için 96,00 TL hedef fiyatımızı AL tavsiyesi ile 179,00 TL'ye yükseltiyoruz.


https://www.galatamenkul.com/ssr/kmpur-2023-2-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/
 

  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.