Karsan Analist Toplantısı Notları (Ahlatcı Yatırım)

Şirket’in ‘‘Mobilitenin Geleceğinde Bir Adım Önde’’ vizyonuyla Avrupa ve Kuzey Amerika’da sürdürülebilir büyüme hedefi bulunmaktadır. Şirket 57 yıllık otomotiv deneyimi ile Hasanağa Fabrikası (65,000 adet/ yıl üretim kapasitesi), Hasanağa Fabrikası II (4,500 adet/ yıl üretim kapasitesi) ve Bursa OSM fabrikasında üretimlerine devam etmektedir. Şirket değişen otomotiv dünyasında yeni teknolojik trendlerini 200 kişilik Ar-Ge departmanıyla yakından takip etmektedir. Şirket, gelecek olan regülasyonlarla birlikte elektrikli ve hidrojenli otobüslere olan talebin artacağını beklemekte olup, hızla büyümesi beklenen bu pazardan pay alabilmeyi hedeflemektedir. 2022 yılında Avrupa pazarından %6,5 oranında pay alan Karsan, 2023 yılında da Avrupa pazarında sürdürülebilir büyümesine devam etmeyi, E-Jest ile Kuzey Amerika pazarına yayılmayı ve yeni pazarlara Karsan markalı ürünlerini tanıtmayı, gelen talepler doğrultusunda yeni pazarlarda (İtalya, İspanya ve Bulgaristan) faaliyetlerini genişletmeyi hedeflemektedir.

Son 10 yılda global toplu ulaşım pazarında güçlü dönüşüm. 2020 yılında global toplu ulaşım pazarında 76.685 adet elektrikli toplu ulaşım aracı bulunurken, 2030 yılında bu rakamın 297.000 adet olacağı tahmin edilmektedir. Global toplu ulaşım pazarının elektrikli araçlara dönüşümünde öncü pazarlardan olan Asya Pasifik pazarı, 2020 yılında 72.916 adet araç ile pazarda %95 ‘lik pay sahibi olmakla beraber 2030 yılında 223.000 adet araç ile %75’lik pazar payına sahip olması beklenmektedir. Kuzey Amerika ve Avrupa pazarının bu dönüşümde global pazardan daha fazla pay alacağı beklentisiyle Karsan bu iki pazarı hedef pazar olarak belirlemiştir. 2030 yılında Kuzey Amerika’da 38.500 adet, Avrupa’da ise 24.000 adet elektrikli toplu ulaşım aracı olması beklenmektedir. Şirket, Avrupa pazarında ilk 5 oyuncu içerisinde olmayı ve %10 pazar payı almayı, Kuzey Amerika pazarından ise %10 pazar payı almayı hedeflemektedir. İlaveten global pazarda önemli konumda olan Asya Pasifik pazarına girmeyi düşünmemekle birlikte yeni iş ortaklıkları ile Karsan markalı ürünlerinin tanıtımını yapmayı hedeflemektedir. Karsan ile Altech Co. Ltd. E- jest araçlarının satışı için distribütörlük ve servis sözleşmesi imzalanmış olup, Japonya ve Uzakdoğu pazarlarındaki ticari etkinliğini artırmayı hedeflemektedir. Şirket üç yıllık süreyi kapsayan distribütörlük sözleşmesi ile 300 adet elektrikli araç satışı yapmayı planlamaktadır.

Şirket, Renault Megane Sedan üretimi kapsamında 2023 yılı üretim planını yukarı yönlü revize etmiş olup, ilave 1000 kişilik istihdam planlamaktadır. Şirket ile Oyak Renault arasında, Renault Megane Sedan markalı araçların Karsan tarafından üretilmesine ilişkin 02/08/2021 tarihi itibariyle sözleşme imzalanmış olup, sözleşmenin süresi üretim başlangıç tarihinden itibaren beş yıl olarak belirlenmiştir. Şirket 2023 yılına ilişkin üretim planını gelen talepler doğrultusunda 35.000 adetten 48.000 adet olarak yukarı yönlü revize etmiştir. 2022 yılında Şirket’in kapasite kullanım oranı 31,1%, 2023 yılının ilk çeyreğinde 37,2% oranında gerçekleşmiş olup, 2023 yılında kapasite kullanım oranının %81 olarak gerçekleşmesi planlanmaktadır.

2022 yılında 6.025 adet, 2023 yılının ilk çeyreğinde ise 5.582 adet aracın satışı gerçekleşmiştir. Şirket 2022 yılında toplam 6.025 aracın satışını gerçekleştirmiş olup, bunun 287 adedini Karsan elektrikli araç satışı oluşturmaktadır. 2023 yılının ilk çeyreğinde ise 5.582 adet aracın satışı gerçekleşmiş, satışların 47 adedini Karsan elektrikli araç satışı oluşturmaktadır. Şirket 2023 yılına ilişkin beklentilerini de paylaşmış olup, 400 - 500 adet elektrikli araç satışını hedeflemektedir. 2022 yılında 2,994 mn TL olarak gerçekleşen hasılat tutarı 2023 yılının ilk çeyreğinde 1.190 mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2022 yılında Şirket’in FAVÖK tutarı 474 mn TL iken 2023 yılının ilk çeyreğinde FAVÖK tutarı 194 mn TL’ye ulaşmıştır. 2023 yılında Şirket’ in 210 - 230 mn € ciro, 40 -50 mn € FAVÖK beklentisi bulunmakta olup, net kâr marjının %5-%7 arasında gerçekleşmesini beklemektedir.

 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.