HALKB - 4Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

HalkBank 4Ç22 solo finansal sonuçlarında beklentilerin
hafif üzerinde 5,849 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel
bazda %36 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 5,449
milyon TL beklentimizin ve 5,614 milyon TL piyasa
beklentisinin %7 ve %4 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın
12 aylık karı 14,754 milyon TL olup geçen yıla göre son derece
kuvvetli %879 oranında artarak %22 oranında ortalama
özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Kredi karşılıkları beklentimizden iyi, çekirdek bankacılık
gelirleri ise negatif sürpriz yaparak beklentimizin altında
gelmiştir. Sektörde görülen trendin aksine banka 1,7 milyar
TL ticari zarar açıklamıştır ve karlılık baskılanmıştır. Kredi
riski maliyeti 532 baz puan seviyesinde olup son derece
yüksektir.
Göreceli kuvvetli kredi-mevduat makası performansı, ücret ve
komisyon gelirlerinde yavaşlamaya rağmen bütçe üstü
performans, kredilerde pazar payı kazanımları, Kobi
kredilerinde kuvvetli artış, YP mevduatlarda sert artış, yüksek
seyreden kredi riski maliyeti, rekor yüksek Grup 2 kredi
karşılıkları ve sermaye yeterliliğinde hafif toparlanma
çeyreğin ana unsurlarıdır.
Hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz. Hisse için
14,62 TL olan hedef fiyatımızın %31 artış potansiyeli
bulunmaktadır. “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2023T
6,4x F/K ve 0,6x F/DD (Benzerlerine göre %22 primli)
çarpanlarıyla ve %9,8 ortalama özkaynak getirisiyle işlem
görmektedir.
Kredi-mevduat makasında toparlanma. Swap maliyetlerine
göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 20 baz puan
daralarak %8,8 seviyesine gerilemiştir. Yıllık bazda ise
toparlanma 340 baz puan seviyesindedir. Bankanın Tüfe
endeksli tahvil gelirleri %10 azalımış, swap fonlama
maliyetleri ise %34 artış göstermiştir. Kredi-mevduat makası
çeyreksel bazda 19 baz puan iyileşmiştir.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde yıllık bütçe üstü artış.
Ücret ve komisyon gelirleri büyümesi yavaşlayarak 3Ç22’deki
%32 seviyesinden %13 seviyesine gerilemiştir. Yıllık bazda ise
%107 ve bütçelenen %60 artış beklentisinin üzerinde
gerçekleşmiştir. Kamu bankalarının yıllık %119 büyümesinin
hafif altında bir performans sergilenmiştir.
Kredilerde pazar payı kazanımları. TL krediler artışı
3Ç22’deki %15,1 seviyesinden hafif hız kazanarak %17,5
seviyesine ulaşmış ancak kamu mevduat bankaların %18,9
çeyreksel büyüme performansının altında gerçekleşmiştir.
Yıllık artış ise %73 seviyeside olup kamu bankalarının %75
seviyesinin altında ve bütçe beklentisi %42’nin üzerinde
gerçekleşmiştir.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.