Haftalık Makro Bülten (İnfo Yatırım)

Volatilitesi Yüksek Hafta
Volatilitesi yüksek ve zorlu bir haftayı geride bırakıyoruz. Geçtiğimiz Cuma
gününden bu yana yaşanan belirsizlikler ile 17 Aralık'ta 2.406 seviyesinde olan
BİST100 endeksi 23 Aralık'ta 1.726 seviyesine kadar geri çekildi. 1 haftada
volatilite %30'a yaklaştı. Dolar / TL ise Aralık ayındaki faiz indirimi ile birlikte
18,35'i test etti. Merkez Bankası'nın yaklaşık 6,5 milyar dolarlık döviz satışının
piyasada yetersiz kalması ardından, Pazartesi Günü Cumhurbaşkanı Erdoğan
Kabine Toplantısı sonrası mikrofonların başına geçerek ''TL'yi Özendirme
Paketi'' adı altında ekonomik paketler açıkladı. Erdoğan bu paket ile ilgili olarak
'Bankadaki TL varlığı, mevduat kazancı kur artışından yüksekse bu getiriyi elde
edecek.' açıklamasında bulundu. Kur tarafı 18,35'li seviyelerden paketin yankıları
ile 3 günde 10,50'lere kadar geri çekildi. Dijital kanallardan ve piyasadan
yatırımcılar tarafından 10 milyar dolar döviz satıldığı haberleri piyasalarda yer
aldı. Kurdaki sert geri çekilme ile birlikte TL varlıklar değer kazanıp tahvil faizleri
düşse de, kur kaynaklı olarak satışları dövize endeksli şirketler ve ihracatı
yüksek sanayi şirketleri paylarında satışlar hızlandı. Endekste bu hafta devre
kesiciler çalıştı. Borsa İstanbul tarafından endeksteki düşüşün derinleşmemesi
adına BİST50 paylarında uptick rule kuralı uygulansa da bu kural endeksteki
satış baskısına engel olamadı. Sermaye piyasalarında bu hafta yaşanan
dalgalanma vadeli işlem ve opsiyon piyasasında teminat tamamlama
çağrılarını da ciddi düzeyde artırdı. 21 Aralık Salı günü VİOP'ta teminat
tamamlama çağrısı 1,4 milyar TL olarak kaydedildi. Bu düşüşten en az yara alan
sektör ise bankacılık sektörü oldu. Öyle ki faiz indirimlerinden bu yana
bankalardaki fonlama maliyetlerinin düşeceği algısı sonrasında TL varlıklardaki
değer kazancı bankacılık sektörü paylarına olumlu yansıdı. TL'yi Özendirme
Peketi'nin kısa vadede Dolar / TL tarafında baskı oluşturacağını düşünüyoruz.
Orta ve uzun vadede ise bu paketin Hazine'ye yük olup olmayacağını ve
enflasyonu yukarı yönlü tetikleyip tetiklemeyeceğini yakından takip edeceğiz.
TL’yi özendirmeye yönelik kur farkı getirisi mevduat paketinin, açıklanmasıyla
birlikte gelen müdahalelerle varılan Dolar / TL seviyesinde, minimum 3 ay
vadeye bağlanması gerekliliği ve enflasyonun çok altında maksimum %17 faiz
ödenmesi ile birlikte düşünüldüğünde sınırlı ilgi olacağını düşünüyoruz.
Müdahalelerin sonlanmasının ardından kurlarda yükselişin olabileceğini ve bu
gelişmelerin, endeksin lokomotifi olan ihracatçı şirketlere tekrar ilgi yaratmasını
ve Borsa'nın TL alternatif yatırım araçları arasında tekrar öne çıkmasını
sağlayacağını ön görüyoruz. Ayrıca şirketlerin, karlarını ortaklara dağıtma
aşamasında yaptıkları ödemelerin stopaj oranı %15'ten %10'a indirilmesi
sonrasında temettü paylarına ilginin artacağını düşünüyoruz.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.