Haftalık Bulten (Gedik Yatırım)

TCMB’nin ardından dikkatler OVP’de

TCMB ‘nin geçtiğimiz haftaki kararlı adımının ardından bu hafta Türkiye’nin 2019-2021 yılları arasındaki ekonomi patikasını belirleyecek olan Orta Vadeli Program(OVP) açıklanacak. Geçtiğimiz hafta verilen kamuda tasarruf mesajlarının ardından büyüme ve enflasyon beklentileri ile bu hedeflere yönelik yol haritası ön palana çıkacak. Geçtiğimiz hafta TCMB’nin aldığı kararın etkilerinin kalcı olabilmesi için bu hafta açıklanacak OVP’de de aynı kararlılığın sergilenmesi gerekiyor.
 
TCMB kararlı olduğunu gösterdi

TCMB politika faizini 625 bp artışla % 24,00 seviyesine yükseltti. Böylelikle, sadeleşme süreci sonrasında yapılan ayarlama kapsamında otomatik olarak gecelik borç alma faizi (faiz koridoru alt bandı) % 16,25’ten % 22,5’e, gecelik borç verme faizi (faiz koridoru üst bandı) % 19,25’ten % 25,5’e, geç likidite penceresi borç verme faizi de % 20,75’ten %27,00 seviyesine yükselmiş oldu.

TCMB’nin faiz kararının hemen ardından, fonlamanın 14 Eylül 2018 tarihinden itibaren yeniden haftalık vadede yapılmaya başlanacağı duyuruldu. TCMB Ağustos ayı ortalarından bu yana 1 hafta vadeli repo ihalesi gerçekleştirmiyor, fonlamayı gecelik borç verme faizi (son karar öncesindeki faiz koridoru üst bandı) üzerinden %19,25 üzerinden yapıyordu. Geçiş sürecinin ardından fonlama %24 olan 1 hafta vadeli repo faizi üzerinden gerçekleşecek. Diğer bir ifadeyle, geçtiğimiz hafta politika faizinde yapılan 625 bp’lik faiz artırımının fonlamaya yansıması net +425 bp olacak.

Karar metninde, iç talepteki yavaşlamaya rağmen fiyat istikrarı konusundaki önemli risklere yönelik yapılan güçlü vurgu dikkat çekti. Bir önceki karar metninde yer alan “iç talebe dair yavaşlama sinyalleri artmaktadır” ifadesi son metinde “iç talepteki yavaşlama hızlanmaktadır” olarak revize edildi. İç talep koşullarındaki zayıflamaya karşın, kur hareketleri nedeniyle genele yayılan fiyatlama davranışlarındaki bozulmanın enflasyon görünümü üzerinde oluşturduğu yukarı yönlü riskler heem yapılan faiz artışı oranına hem de karar metnindeki ana mesaja yansıdı.

Alınan kararın beklentilerden daha güçlü olmasına ek olarak, herhangi bir yan araca başvurulmadan doğrudan bir hamle yapılmış olması ile fonlama yapısının sadeleşmeyle yeniden uyumlu hâle getirilmesinin son derece olumlu olduğunu düşünüyoruz. TCMB’nin yerinde ve güçlü hamlesinin fiyat istikrarı ve TL’nin değeri açısından olumlu sonuçlar getireceğini, TCMB’nin kredibilitesini artırma konusunda önemli katkısı olduğunu düşünüyoruz. Yüksek oranlı faiz artışına karşın gerek kısa vadeli gerekse uzun vadeli faiz oranlarında görülen düşüş de kredibiliteye sağlanan bu katkının bir eseri oldu.

Tasarruflarla ilgili açıklamalar önemli

TCMB’nin faiz kararının hemen öncesinde ve ertesi günü açıklamalarda bulunan Cumhurbaşkanı Erdoğan, faiz konusundaki hassasiyetinin aynen devam ettiğini söyledi. Yapılan bu açıklamalar piyasalarda kısa vadeli dalgalanmalara neden olurken, açıklamada ön plana çıkan başlığın kamuda tasarruf aadımları olduğunu düşünüyoruz.
 
Yeni Haftada Ne Konuşacağız?
17 Eylül haftası iç piyasalar bakımından oldukça yoğun olacak. Geçen hafta TCMB toplantısını atlatmamızın ardından bu hafta Türkiye’nin 2019-2021 yılları arasındaki ekonomi patikasını belirleyecek Orta Vadeli Program(OVP) açıklanacak. Geçen hafta 3 önemli merkez bankasının faiz kararının ardından bu hafta da Japonya Merkez Bankası’nın toplantısı var. Euro Bölgesi ve Birleşik Krallık’tan açıklanacak TÜFE verileri dışında önem düzeyi yüksek majör bir veri bulunmuyor. Keza aynı durum ABD için de geçerli. Haftanın son işlem günü olan 21 Eylül’de de ülkelerin PMI rakamları açıklanacak. Global ekonomik takvimin yoğun olmaması nedeniyle bu hafta gözler daha çok iç piyasada olacak. Ekonomik verilerin dışında siyasi gelişmeler de takip edilecek. 21 Eylül Cuma günü Hazine ve Maliye Bakanı Sayın Berat Albayrak Berlin’e giderek mevkidaşları ile görüşme sağlayacak. 23 Eylül Pazar günü ise Cumhurbaşkanı Sayın Recep Tayyip Erdoğan ise Birrleşmiş Milletler toplantısına katılım sağlamak için ABD’ye gidiyor.


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.