Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

ABD TÜFE verisi
Yarın ABD Ekim ayı manşet ve çekirdek TÜFE verileri açıklanacak. Manşetin 3,7%’den 3,3%’e düşmesi, çekirdeğin ise değişmemesi (4,1%) bekleniyor.
Cuma günü açıklanan Michigan Üniversitesi enflasyon beklentilerinde 1 ve 5-10 yıl tahminleri yukarı revize oldu. Ancak diğer yandan makro verilere baktığımızda ise karışık sinyallerin gelmeye devam ettiğini ancak genel olarak ekonomik aktiviteye dair beklentilerin aşağı yönlü olduğunu söyleyebiliriz. Buradan hareketle enflasyonun aşağı yönde ilerleyebileceğine dair kanaat varlığını koruyor. Zira FED faizlerine dair beklentiler de 2024 2Ç’te faiz indirimi olabilir şeklinde.
Riskler de var… geçtiğimiz ay Orta Doğu’da başlayan ve devam eden çatışma bir risk. Çatışmanın bölgesel bir savaşa dönüşmesinin önüne geçilmiş durumda (şu ana kadar). Bu sürecin petrol fiyatlarına etkisi ilk etapta fiyat artışı şeklinde oldu, tansiyonun kontrol altında tutulabilmesi ile artış yerini düşüşe bıraktı. Jeopolitik riski denklemden çıkardığımızda geriye yavaşlaması beklenen ekonomi kalıyor. Bu durumda petrol fiyatlarında yön aşağıyı gösteriyor. ABD’nin artan petrol fiyatlarına karşılık arz tarafını desteklemek için İran ve Venezuela kartlarını da oynadığını belirtelim. Tabii OPEC’in arz kısıtlayıcı kararları da dikkate alınmalı.
Özetle, bu hafta ABD TÜFE verisi yakın vade için kritik rolde. Yarın zayıf bir veri hem piyasaları ve FED’i rahatlatabilir. Güçlü veri ise tersi yönde etki yapabilir. Piyasalarda risk iştahı azalırken FED’den şahin sözler duymaya devam edebiliriz.
Bu hafta ajanda yoğun. Makro veri tarafı ve merkez bankalarından gelecek açıklamalar hafta boyunca sürecek (ABD, AB, İngiltere, Japonya, Çin; FED, ECB, BOE, BOJ, PCOB). Farklı sözler, farklı veriler hareket yaratabilir.
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı sınırlı negatif. ABD vadelileri yüzde 0,5 civarı eksi. Asya’da piyasalar görece daha az satıcılı seyrediyor. Hong Kong 0,1% civarı, Çin yüzde 0,2 civarı, Japonya yüzde 0,1 civarı eksi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,66, Dolar Endeksi 105,8 ons altın 1.935 Usd civarında işlem görüyor.
Lokal tarafta, jeopolitik riskler geçen ay Yeni Ekonomi Yönetiminin adımlarının önüne geçti, gölgeledi. Jeopolitik tansiyonun azalma kaydediyor olması ekonomik konuların konuşulmasını sağlayabilir. Maliye Bakanı Şimşek, yatırımcı güveninin geri geldiğini, bunun sermaye girişini sağlayacağını ifade etti. Ankara’nın çabalarının lokal varlıklar lehine sonuç üreteceğine dair beklentimizi koruyoruz.
Hazine bu hafta 4 kıymet üzerinden finansman sağlayacak. Bugün 5 ve 7 yıl vadeli tahviller, yarın 5 yıl vadeli tahvil ve 5 yıl vadeli sukuk ihraç edecek.
Makro veri tarafında bugün cari denge, Cuma günü enflasyon beklentileri öne çıkıyor.
Cumhurbaşkanı Erdoğan, Cuma günü Almanya’da temaslarda bulunacak.




Usd/TL:
FED piyasaların rehavete kapılmasının önüne geçecek şekilde süreci yönetiyor. Faiz artışı konusunda ‘yapabilirim, artırabilirim’ diyerek piyasalara sopa gösteriyor. Piyasaların ise sınırlı olumlu tarafa geçtiğini söyleyebiliriz. Bu noktada Usd talebi sınırlı zayıflama gösteriyor. Dolar Endeksi 106 civarında geziniyor. Bundan sonrası makro verilere bağlı. Bu hafta ABD TÜFE verisi kritik rolde. Enflasyonda düşüş görülmesi piyasaları biraz rahatlatabilir. Bu durumda Endeks 105 civarına inebilir. Diğer durumda ise 106,5-107 civarına tepki görebiliriz.
Lokal tarafta, Yeni Ekonomi Yönetiminin çabaları sürüyor. Bu hem iç tarafta yeni kararlar alma şeklinde hem de dış tarafta yatırımcı ilgisini artırma şeklinde oluyor. Jeopolitik risklerin öne çıkması bu çabaları gölgeliyor. Riskin azalması ile Türkiye varlıklarına olan ilgi artabilir.
Bu hafta 4 kıymet ihalesi ile Hazine finansman sağlayacak ve bu ayın programını tamamlayacak. Veri tarafında ise bugün cari denge, Cuma günü enflasyon beklentileri dikkat çekiyor.
Sıkılaşma süreci devam ettikçe, TL üzerinde oluşan baskının zamanla hafifleyeceğini düşünüyoruz.
Kur ılımlı yukarı eğilimini koruyor. Bu sabah 28,55 civarında işlem görüyor. Aşağıda 28,00 ve 27,50; yukarıda 29,00 ve 30,00 gün içi öne çıkan teknik seviyeler.



TL Tahvil/Bono:
Son tahvil ihalelerinde faiz kısalarda 40% seviyesine, uzunlarda 35% civarına erişti. Parasal sıkılaşmanın biraz daha süreceğini ve sadeleşmenin devam edeceğini göz önüne aldığımızda tahvil faizleri biraz daha yukarı gelebilir. Kaldı ki enflasyonun 2024 2Ç’de 70% civarına çıkması beklentiler dahilinde. Tahvil faizlerinde ‘normalleşme’ biraz daha sürebilir. Tahvil faizlerinde yukarı yönlü dengelenme devam ediyor
Hazine bugün 5 ve 7 yıl vadeli tahviller, yarın 5 yıl vadeli tahvil ve 5 yıl vadeli sukuk üzerinden borçlanacak. Bu hafta Kasım ayı programını da tamamlamış olacak.
Makro veri tarafında bugün cari denge, Cuma günü enflasyon beklentileri öne çıkıyor.
Globalde, FED piyasaları tetikte tutmayı sürdürüyor. Tahvil faizleri bu sebeple zirve seviyelerinde geri çekilmekte zorlanıyor.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller Cuma gününü sırasıyla 2 baz puan düşerek ve 35 baz puan artarak, %41,69 ve %28,70 seviyesinden tamamladı.




Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Endekste önceki hafta 7,297 üzerinde gerçekleşen kısa vadeli taban oluşumunun ardından başlayan yükselişin, geçtiğimiz hafta yukarı ataklarında zayıf kaldığını gözlemliyoruz. Haftalık periyotta %0.85 oranında değer artışının oluştuğu ve haftayı 7,771 puandan tamamlayan BIST 100 Endeksi'nde, haftanın ilk işlem gününde seans içi geri çekilmelerde 7,750 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izliyoruz. 7,750 üzerinde dengelenmeyi başaracak hareketlerin sürdüreceği alım eğiliminin ise bir üst hedef olarak izlediğimiz 7,950 direncine yönelik atakların devamını getirebileceğini düşünüyoruz. Endeksin yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 7,950 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda sırasıyla 8,100 ve 8,250 dirençlerini hedefleyecek yükseliş potansiyelinin oluşabileceğini düşünüyoruz. Aşağı yönde baktığımızda ise 7,750 altındaki olası hareketlerin yeniden zayıflama işareti yaratabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Böyle bir gelişmenin ise zayıf yükseliş denemelerinin ardından bir alt noktada ana destek olarak izlediğimiz 7,400 ana destek bölgesini baskı altına alabileceği unutulmamalıdır.




Eur/Usd:
Merkez bankaları enflasyonla mücadelelerini sürdürüyor. Belli bir kazanım da sağlanmış durumda. Ancak konu merkezler tatmin olmuş izlenimi vermiyorlar. Bu konuda ilkten FED, sonra ECB ismini verebiliriz.
Geçtiğimiz hafta FED yetkilileri çokça konuştular, açıklamalar yaptılar. Geriye kalan şahin sözler oldu. Piyasa fiyatlamasını etkiledi. Ancak biz sözlerdeki tonun eskisi kadar şahin olmadığını düşünüyoruz. Sözlü yönlendirmenin piyasaların, yatırımcıların rehavete kapılmasının önüne geçmeyi de hedeflediği kanaatindeyiz. O yüzden FED’in enflasyon kadar piyasayı da kontrol etme isteğinin etkili olduğu fikrindeyiz. Bu hafta ABD TÜFE verisi tarafların (FED, piyasa) patikasına biraz netlik kazandırabilir.
Dolar Endeksi 106 civarından çok uzaklaşmıyor. Zayıf enflasyon verisi 104,5-105 civarına inişi, güçlü enflasyon verisi 106,5-107 civarına çıkmayı mümkün kılabilir.
Haftanın en önemli verisi ABD TÜFE olabilir. ancak trafik yoğun. Hem veri tarafı hem FED-ECB açıklamaları yoğun. Farklı veriler, farklı sözler hareket yaratabilir. Jeopolitik riskleri de göz ardı etmeden ekonomik ajandayı takip edeceğiz.
Dolar Endeksi’nde teknik olarak 105,5 kuvvetli destek noktasında alıcılar ile satıcılar arasında mücadele devam ediyor.
Bu sabah 1,068 seviyesindeki paritede 1,065 ve 1,062 seviyeleri gün içi destek; 1,073 ve 1,08 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.




Gbp/Usd:
Salı ABD TÜFE, Çarşamba İngiltere TÜFE açıklanacak. FED ve BOE yetkililerinin açıklamaları veri trafiğine eşlik edecek. Piyasalar sınırlı rahatlama içinde. Usd talebi hala canlı. Talep bu hafta ajandadan etkilenebilir.
Dolar Endeksi’nde teknik olarak 105,5 kuvvetli destek noktasının hemen üstünde. Kritik destek seviyesi 105,5 seviyesi altında dolar endeksinde baskı devam edebilir, üstünde dolar endeksi güçlü duruşunu sürdürebilir.
Bu sabah 1,222 seviyesinde bulunan paritede 1,22 ve 1,215 seviyeleri gün içi destek; 1,23 ve 1,238 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.




Altın:
Jeopolitik risklerin hızla arttığı, buna karşılık güvenli liman talebinin öne çıktığı Ekim ayına tanıklık ettik. Çatışma ile altın ve gümüş fiyatları yükseldi. Gümüş daha sınırlı tepki verdi. Çatışmanın savaşa dönüşmesinin (şu ana kadar) engellenmesi ile tansiyon kontrol altında tutuluyor, artmıyor. Bu sebeple altın ver gümüş aldıklarını geri veriyor. Altında 1.900-1.920 Usd civarına geri çekilme görebileceğimizi düşünüyoruz.
Fiyatlamada diğer bir faktör FED. Geçtiğimiz hafta şahin mesajlar verdi. Bu da altın üzerinden baskı yarattı. Yarın ABD TÜFE verisi açıklanacak. Zayıf bir sonuç FED baskısının azalmasını sağlayabilir. Kıymetli maden olumlu etkilenebilir. Enflasyon güçlü gelirse etki olumsuz olabilir.
Kıs vadede jeopolitik ve ekonomik ajandaya bakmayı sürdüreceğimizi düşünüyoruz.
Ana resimde ise 200 günlük ortalama üstünde kalınması ve haftalık kapanışlar oluşması yukarı yönlü görünümü sağlamlaştırıyor 200 günlük ortalama 1.933 Usd seviyelerinde.
Bu sabah 1.935 Usd seviyesindeki ons altında 1.925 ve 1.910 Usd seviyeleri gün içi destek, 1.950 ve 1.965 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.



Eurobond:
Yarın ABD TÜFE verisi açıklanacak. Gerek FED gerek piyasalar için yön gösterici olabilir. Geçtiğimiz hafta FED yetkilileri şahin konuştular. Düşük enflasyon, bu konuşmaların etkisi azaltabilir ve tahvil faizlerinin aşağıya inmesini sağlayabilir. Sonuç yüksek olursa tahvil faizleri yukarı meyil gösterebilir. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde yön değiştirici seviye olarak yüzde 4,40’ı önemsiyoruz.
Lokal tarafta, eurobond faizleri ile ABD tahvil faizleri arasında korelasyon devam ediyor. ABD TÜFE verisi önemli. Yeni Ekonomi Yönetimi yeni süreçte ilerlemeyi sürdürüyor.
Eurobond piyasasında temkinli iyimser duruşumuzu sürdürüyoruz.
CDS 378 ile günü tamamladı. Eurobondlar negatif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 13-15 cent; orta vadelilerde 40-70 cent; uzunlarda 78-81 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 7,27%, 8,68% ve 9,18% oldu.
 
Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr

İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.