Günlük Bülten (A1 Capital)

Ekonomistler ve Piyasa
Reuters'ın ekonomistlere yaptığı 6-10 Eylül anketinde büyük çoğunluk (101 kişiden 92'si), FED’in
gelecek hafta iki günlük toplantısını tamamlamasının ardından 25 baz puanlık bir faiz indirimi
beklerken, Kasım ve Aralık aylarında iki tane daha 25 baz puanlık faiz indirim bekleyenlerin
dağılımı ise 95/65'i şeklinde oluşmuş. Ankete katılan 71 ekonomistin 54’ü, Fed'in bu yılki kalan
toplantılarından herhangi birinde 50 baz puanlık bir indirimin olası olmayacağını tahmin etmiş.
Reuters'ın mayıs ayından bu yana yaptığı ankete katılan ekonomistlerin çoğunluğu Fed'in bu yıl
iki faiz indirimi yapmasını isterken, bu sayı geçen ay üçe çıktı. Bazı ekonomistler, borçlanma
maliyetlerindeki indirimlerin, sorunlu bir ekonomiye yanıt vermek için değil, enflasyonun Fed'in
hedeflerine doğru düşmesiyle birlikte politika kısıtlamalarının miktarını azaltmak için yapılacağını
savunuyor. Son anketlerde resesyon olasılığının sadece %30 olduğu görülmüş. Bu rakam, finans
piyasalarında olası bir ekonomik daralma konusunda son dönemde yaşanan endişelere rağmen
yıl boyunca pek değişmedi.
Cuma günü Ağustos ayına ait karışık bir istihdam raporunun yayınlanmasının ardından, faiz oranı
vadeli işlem sözleşmeleri önümüzdeki hafta yarım puanlık bir indirimin %50'den fazla bir
ihtimalle fiyatlandırdı, ancak şanslar dörtte bire düştü. Faiz oranı piyasaları bu yıl hala 100 baz
puandan fazla indirim fiyatlıyor.
Ama son dönemdeki gerçekler değişmiyor. Dünya genelinde ekonomik büyümenin yavaşladığına
dair işaretler alıyoruz, ABD seçim dönemiyle birlikte zaten bu kadar belirsizlik varken Banka
hisseleri cari çeyrekteki zayıflıktan dolayı düşüyor (işlem geliri ile faiz ödemelerinden elde
edilecek gelir azalması ve Borçluların yüksek enflasyonla mücadele etmesiyle birlikte kredi
zorlukları ile uğraşılması) enerji hisseleri de OPEC+'nın 2024 ve 2025'e ilişkin talep tahminini
düşürmesiyle geriliyor, bu durum endişeyi artırıyor ve Eylül ve Ekim aylarının hisse senetleri için
zayıf aylar olabileceğini düşünüyoruz.
Bu sabah Harris ve Trump TV’de münazara yaptılar. Demokrat Başkan Yardımcısı Harris,
gerçekleşen çekişmeli başkanlık tartışmasında Cumhuriyetçi Trump'ı savunmaya zorladı ve kürtaj
sınırlamaları, göreve uygunluğu ve sayısız yasal sorunlarına yönelik bir dizi saldırıda bulundu.
Adaylar; göç, dış politika ve sağlık gibi konularda karşı karşıya geldiler ancak tartışma belirli
politika ayrıntıları üzerinde yoğunlaşmadı. Harris, Trump'ın yabancı mallara yüksek gümrük
vergileri koyma niyetine (bu öneriyi orta sınıfa uygulanan bir satış vergisine benzetiyor)
eleştirirken, ailelere ve küçük işletmelere vergi avantajları sağlama planını övdü. İsrail-Gazze
savaşı ve Rusya'nın Ukrayna'yı işgali konusunda da eleştirilerde bulundular ancak her ikisi de
ihtilafı nasıl sonlandıracaklarına dair ayrıntı vermediler.
Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) yayınladığı aylık raporda, dünya petrol talebinin 2024
yılında günlük 2,03 milyon varil artacağını bildirdi. Bu rakam, geçen ayki 2,11 milyon varillik
büyüme tahmininin altında kaldı. OPEC ayrıca 2025 küresel talep büyüme tahminini 1,78 milyon
bpd'den 1,74 milyon bpd'ye düşürdü.
Küresel petrol endeksi Brent ham petrol vadeli işlemleri, OPEC+'nın bu yıl ve 2025 için talep
tahminini aşağı yönlü revize etmesinin ve Tropikal Francine Fırtınası'ndan kaynaklanan arz
endişelerinin (operatörlerin açık deniz ham petrol üretiminin yaklaşık dörtte birini durdurmaya
zorlanması) dengelenmesinin ardından dünü Aralık 2021'den bu yana en düşük seviyeden
kapandı.
Brent ham petrol vadeli işlemleri %3,69 düşüşle varil başına 69,19 dolardan , ABD WTI ham
petrolü %4,31 düşüşle varil başına 65,75 dolardan kapandı.
Öte yandan Asyalı rafinerilerin marjları, dizel ve benzin arzındaki artışın etkisiyle geçen hafta
2020'den bu yana en düşük mevsimsel seviyeye geriledi. Bu yıl gelişmiş ekonomilerde neredeyse
hiç petrol talebi büyümesi yok. Çin'deki mali teşvik inşaat sektörünü canlandırmadı; Çin'in dizel
talebinin azalmasının en büyük nedenlerinden biri bu.
Enerjiye devam edelim. Kuzey yarımkürede yaz henüz resmen sona ermedi, ancak ABD doğal
gaz piyasaları bu kış ve gelecek yıl için arz-talep dengelerini değerlendiriyor ve keskin bir şekilde
daha yüksek fiyatların ortaya çıkabileceğini gösteriyor. ABD doğal gaz fiyatının referansı olan
Henry Hub vadeli işlemlerine ilişkin vadeli piyasalar, LSEG verilerine göre, fiyatların 2025 yılında
milyon İngiliz termal birimi (mmBtu) başına ortalama 3,20 dolar olacağını, bu yılın şu ana kadarki
ortalamasının ise 2,22 dolar olacağını gösteriyor. Gerçekleşmesi halinde, yaklaşık %44'lük yıllık
fiyat artışı 2022'den bu yana en büyük yıllık tırmanış olacak ve ABD'de genel fiyat artışlarındaki
yavaşlamaya rağmen enerji ürünü enflasyon eğilimlerini kötüleştirebilir.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.