Günlük bülten (A1 Capital)

Doğru adımları atarsan
S&P’den beklenen ama dün akşam beklenmeyen gelişme geldi ve Türkiye’nin kredi
not görünümü durağandan, pozitife yükseltildi. Doğru işlerle birlikte doğru notlanma
yolunda ilerliyoruz. Sadeleşme normalleşme dedik ve bu yönde adımlar attık onlarda
Görünümü pozitife çeviriyoruz ve eğer cari açık daha hızlı düşerse, dolarizasyon
azalır ve döviz rezervleri de güçlenirse, notu 1 kademe artıracağız dediler. Bu da 6
ay içinde olur.
Bu sabah da normalleşme adımlarına devam edildiğini görmekteyiz. KKM hesap
açma tebliği şirketlerin sadece Haziran sonundaki döviz bakiyeleri kadar KKM
yapabilecekleri, altın KKM ve yurtdışı KKM hesaplarına ödenecek TL faizin zorunlu
tabanını, MB politika faizi olarak belirleyen maddelerin kaldırılması dolayısıyla
minimum ve maksimum oranların TCMB kararına bırakılmasıyla. Basitçe bu tip KKM
faizleri de düşecek. Zaten dün Bakan Mehmet Şimşek’de Rezervlerimizin artması ile
düşen CDS primleri, KKM üzerinden sunulan vergi avantajının kaldırılması ile
KKM’den çözülmenin artmasına da imkan sağlayacaktır örneğini veriyordu. Adım
adım ilerliyoruz.
Bir soru bir cevap yapalım. Soru: Faiz artırımıyla birlikte çözülen KKM varlıklarıyla
ilgili yatırımcının yönü hangi yatırım araçlarına doğru yoğunlaşır? Vergilendirmedeki
değişikliklerle borsa bu kaynaklardan nemalanabilir mi? (Özellikle altın ve mevduat
faizlerinin yükseldiği bir yatırım ikliminde)
Cevap: Bakan Mehmet Şimşek ve yönetiminin ilgilendiği ilk konulardan biri KKM den
TL Mevduata dönüşümün hızlandırılması oldu. Politika Faizi artış süreci , (aynı
zamanda KKM hesaplarına asgari faiz verme zorunluluğunun ortadan kalkması -
KKM’nin cazibesini yitirmesi) tamamlayıcı ve alternatif olarak bu geçişi hızlandırdı.
Ve haftalık 70-80 milyar bandında çözülme görmekteyiz. Çıkan paranın tam olarak
şuraya gitti sorusunun cevabını göremeyiz ama görebildiğimiz kurdan dolayı döviz
bazlı yatırım araçlarına, TL mevduata, arsa alımına yönelim olduğunu
gözlemlemekteyiz.
Zaten düşüşte olan, 2 aydır bekleten, daha önemlisi olan yukarı gidemeyen,
borsadan sıkılan, kar edemeyen ya da zararlarını çıkaramayan borsa yatırımcısı
mevduat faizine yönelecektir. Zaten bu süreçte mevduat faizlerinin 24-32 bandında
dalgalanmasından dolayı paranın borsa fonlarında / gecelik faiz de kalarak ortalama
%36 getiri ile değerlendirildiğini biliyoruz. Bakiye hesabının artmasına karşın işlem
hacminin düşmesi de bunun bir göstergesi olarak değerlendirilebilir. Mevduatın
kapıdan girişte %45-50 bandına olması paranın Mevduata kaymasına neden
olacaktır.
Vergilendirmede para ve sermaye piyasaları açısından 2 başlık var. Birincisi;
Enflasyon muhasebesine geçenler ve geçmeyenler, ikincisi ise; Döviz fonlarına 40%
a kadar vergi getirilebilmesi olasılığı. Şirketler yıl sonu bilançosunu ( mali sektör
kabul edilenler hariç) enflasyona göre düzelterek gönderecekler. Bu düzeltme 2023
mali kar veya zararlarına bir etki yaratmayacak 2023 vergi matrahlarını
etkilemeyecek. Parasal varlığı parasal yükümlülüğünden fazla olan şirketler parasal
kazanç elde etmiş olacaklar. Ancak bu kazançlar kar veya zarar tablosunda
finansman gelir/giderinden sonra gelen bir kalemde yer alacağından faaliyet karına
etki etmeyecektir.
2024 ve izleyen yılların gelir ve kurumlar vergisi matrahlarını etkileyecek. Dolayısıyla
borsa da ilk etkisi bir dalgalanma olarak görülebilir ama sonrasında sistem
oturacağından dengeye otururuz. Ama dövize dayalı fonlara vergi getirilmesi o
taraftaki getiriyi azaltacağından dolayı bu fonlardan varlıklardan çıkış görebiliriz.
Borsa bundan nemalanır mı sorusunun cevabı hayır olacaktır. Çünkü buradaki
yatırımcı algısı TL varlıklar üzerine deği

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.