Coca-Cola İçecek1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi (ICBC Turkey Yatırım)

1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi
Net kar beklentileri aştı - Coca-Cola İçecek 2021'in ilk çeyreğinde 403 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs 289 milyon TL kar beklerken şirket geçen yılın aynı döneminde 96 milyon TL kar elde etmişti.
Güçlü satış büyümesi - Türkiye'de içecek satışları %12 yükselirken ortalama satış fiyatları geçen yıla göre %19 yükseldi ve ciroya olumlu katkı sağladı. Yurt dışı operasyonlarda satış hacimleri özellikle Pakistan sayesinde hızlı bir büyüme gösterdi. Bütün operasyonlarda satışlar artarken yurt dışı operasyonu toplamda %23 büyüdü. Yurt dışı operasyonlarda ortalama satış fiyatları ise kurdan bağımsız %9 yükseldi.
Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı satın alınan hammadde fiyatlarındaki olumlu gelişmeler ve yüksek satış fiyatlarıyla geçen yıla göre 250 baz puan artarak %33,8'e yükseldi. Bununla birlikte, bazı pazarlama giderlerindeki ertelemeler ile şirketin faaliyet giderlerinin satışlara oranı geçen yıla göre 410 baz puan azaldı. Bunun sonucunda 1. çeyrek FAVÖK marjı geçen yıla göre 480 baz puan artışla %19,6'ya ulaştı.
Borçluluk makul seviyede kaldı - Coca-Cola İçecek'in net borcu geçen çeyreğe göre 206 milyon TL arttı. Ancak net borcun FAVÖK'e oranı 0,5 seviyesinde sabit kaldı. Şirketin elinde 4,6 milyar TL nakit bulunuyor ve yönetim 27 Mayıs'ta 501 milyon TL brüt kar payı ödemeyi planlıyor.
Değerleme - Hisse son bir yılda %134 yükseldi ve BIST-100 endeksine görece %59 daha iyi bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre 14,1 F/K ve 5,3 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Coca-Cola İçecek için 79 TL hedef değeri ile TUT önerisinde bulunuyoruz.

 ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler AŞ
 icbcyatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.