BİM 2Ç20 Finansal Görünüm Değerlendirme (Gedik Yatırım)

2Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
• Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %11,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %36,9 artışla 14 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre % 38,2 artışla 26.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %36,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 58,2 artışla 1.3 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %54,9 artışla 2.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 173 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 128 baz puan artışla %9,5 olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 94 baz puan artışla %8,7 seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %62,03 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %101,0 artışla 697.4 milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %100,6 artışla 1.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,5 düşüşle 1.6 milyar TL olmuştur.
 
Sonuç:
Şirket, 2Ç20’de 14.028 mn TL satış geliri (kons: 13.490 mn TL-Gedik: 13.681 mn TL), 1.340 mn TL FAVÖK (kons: 1.052 mn TL-Gedik: 1.055 mn TL) ve 697 mn TL net kar (kons: 456 mn TL Gedik: 448 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. 2Ç20’de aynı mağaza sepet hacmi ve aynı mağaza satışı sırasıyla %66 ve %41 büyüme sergilemiştir. Ancak Covid-19 nedeniyle aynı mağaza trafiği %15 azalış kaydetmiştir. Şirketin trafik rakamları yurtiçindeki diğer perakendecilere göre daha az düşüş göstermiştir. 2Ç20’de yurtiçinde 276 yeni mağaza açılışı ile toplam mağaza sayısı 7.992’ye (yıllık: +%12; çeyreklik: +%4) çıkmıştır. Şirket aynı zamanda File mağaza yatırımlarına devam etmiş olup, 5 yeni mağaza ile toplam 103 mağazaya ulaşmıştır. Fas’ta 10 yeni mağaza açılışı (toplam: 516), Mısır’da performansı zayıf olan 10 mağaza kapanışı (toplam: 310) ile konsolide mağaza sayısı yıllık %12 artışla 8.921’e çıkmıştır. Pandemide indirimli perakendecilerin pazar payının artmasıyla, güçlü gelir büyümesi ve artan marjlar FAVÖK ve FAVÖK marjı gelişimini sağlamıştır. Net kar ise %100’ün üzerinde güçlü artış kaydetmiştir. Şirket 2020 yılı beklentilerini (TFRS-16 etkileri hariç) revize etmiştir. Satış gelirlerinin %32 (+/- 2 puan) (önceki: %23 (+/- 2 puan)) ve FAVÖK marjının %6 (+/- 50bp) (önceki: %5 (+/- 50bp)) olması beklenmektedir. TFRS hariç 1Y20’de FVÖK marjı %6,3, 2Ç20’de %7,1 olup, önümüzdeki çeyreklerde marjların bir miktar normalleşmesi beklenebilir. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 10,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.



 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.