BIMAS Analizi - 2.Çeyrek Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)

BİM Mağazaları 2Ç20'de 465 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 697 milyon TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 347 milyon TL net kar açıklayan şirket net karını %101 oranında artırmış oldu. Net kardaki artışta beklentilerin üzerinde gerçekleşen faaliyet performansı ana etken olarak karşımıza çıkıyor. 2Ç19'da 10.25 milyar TL satış geliri elde eden şirket 2Ç20'de ise satış gelirlerini %37 oranında artırarak 14 milyar TL satış gelirine ulaştı. Şirketin satış gelirlerinin 2Ç20'de beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde Kovid-19 etkisiyle insanların artan gıda harcamalarının etkili olduğu görülüyor.

2Ç20'de 1.34 milyar TL FAVÖK rakamı elde eden şirket geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre FAVÖK rakamını %58 oranında arttırırken (2Ç19 FAVÖK: 847 Milyon TL) FAVÖK marj ise %9,55 oldu. Çeyreklik bazda 190 milyon TL net para pozisyon fazlası bulunan BİM Mağazaları'nın yıllık bazda ise 1.6 milyar TL net borcu bulunuyor. Önceki dört çeyrekte net yabancı para pozisyon açığı olan şirketin 2Ç20'de ise 422 milyon TL net yabancı para pozisyon fazlası var. Yılın ilk yarısında 546 milyon TL yatırım harcaması gerçekleştiren şirketin 2Ç20'deki yatırım harcaması tutarı ise 273 milyon TL olarak gerçekleşti. Yeni mağaza açılışlarını da devam eden BİM Mağazaları'nın ikinci çeyrek itibariyle konsolide olarak toplam 8.921 adet mağazası bulunuyor.

2020 yılsonu beklentilerini güncelleyen BİM Mağazaları, yıllık satış geliri artışını %23 (+,-2) seviyesinden %32 (+,-2) seviyesine yükseltirken FAVÖK marjı beklentisini ise TFRS16 etkisi hariç %5'ten (+,-5) %6'ya (+,-5) çıkardı. Şirket için yaptığımız değerlendirmede 2020 yıl sonu için 53.651 milyon TL satış geliri, 4.702 milyon TL FVAÖK, 2.221 milyon TL net kar, 2020T 18,17x F/K ve 10,73x FD/FVAÖK tahmini çarpanlar ve İNA analizimize göre 83,10 TL hedef fiyat öngörüyoruz


 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.