Bilanço Analizi-Turkcell (Gedik Yatırım)

: Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023’teki satınalma gücüne göre düzeltilerek, enflasyona
endeksli olarak açıklanmıştır. Şirket, 2023 yılında 102.963 mn TL satış geliri (yıllık: reel +%14), 43,9 mlr TL
düzeltilmiş FAVÖK (yıllık: reel +%20) ve 12.554 mn TL net kar (yıllık: reel +%83) açıklamıştır. Enflasyona
göre düzeltilmiş reel büyüme, yeni abone kazanımları ve daha yüksek marj sağlayan sözleşme
yenilemelerinin etkisiyle hafif olumlu seyretmektedir. Yüksek tutardaki deprem harcamaları sonrası net kar
büyümesi sınırlanmıştır. Borçluluk oranı sağlıklı ve uzun vade büyüme görünümü olumlu olup, 2024 yılı
beklentileri hafif pozitiftir. Türkiye’deki güçlü abone sayısı büyümesi, mobil abone başına gelirin (ARPU) hafif
artışı ve fintek işindeki güçlü görünüm sonrası satış gelirleri yıllık %14 artışla 102,9 milyar TL (Türkiye: +%
18; Uluslararası: yatay; Fintek: +%29) olmuştur. 2023 yılında yaklaşık 1,6 milyon mobil faturalı müşteri
kazanımı gerçekleştirerek toplam faturalı abone sayısını 27,2 milyona çıkarmış ve faturalı müşteri oranı %72
olmuştur. 2022 yıl sonunda 12,0 milyon olan mobil ön ödemeli müşteri sayısı 2023’te 10,8 milyona
gerilemiştir. Genişbant kanalında, fiber kullanıcıları 169 bin yeni abone kazanımı ile toplamda 2,3 milyon
aboneye ulaşmıştır. ADSL kullanıcı sayısı 9 bin yeni kazanım ile 761 bin olurken, superbox kullanıcı sayısı
49 bin abone artışı ile 720 bin aboneye çıkmıştır. Uluslararası abone sayısı ise 2,1 milyon (Lifecell hariç)
olmuştur. Böylece grubun Lifecell hariç toplam abone sayısı 44,6 milyon olmuştur (2022: 43,8 mn). Mobil
abone başına gelir (ARPU) fiyat ayarlamaları, müşteriyi daha yüksek paketlere geçirme aksiyonları ve artan
faturalı abone bazı sayesinde yıllık %18 yükselişle 174 TL olarak gerçekleşmiştir. Türkiye FAVÖK’ü yıllık %
24 artışla 40,7 milyar TL, Lifecell hariç uluslararası FAVÖK %9 yükselişle 1,0 milyar TL ve Fintek FAVÖK’ü
%8 daralmayla 1,6 milyar TL olmuştur. 2023’te düzeltilmiş net borç 23,8 milyar TL, Net Borç/FAVÖK
rasyosu 0.5x olarak risksiz seviyededir. Şirket 2024 yılı beklentilerini açıklamıştır. Satış gelirlerinde yüksek
tek haneli büyüme, FAVÖK marjının %42 olması (2023: %41) ve operasyonel yatırım harcamalarının gelire
oranının yaklaşık %23 (2023: %20) olması beklenmektedir. Finansal sonuçların etkisini sınırlı pozitif olarak
değerlendiriyoruz.

   Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.