Bilanço Analizi-Turkcell (Yapı Kredi Yatırım)

Özet Sonuçlar
§ Turkcell 2023 yılında enflasyon muhasebesi etkisi dahil 12,5 milyar TL (yıllık %82,5) net kar açıkladı. Şirket 102,9
milyar TL (yıllık %14,1) net satış üzerinden 47 milyar TL VAFÖK (%42,6 marj) elde etti.
§ Turkcell Türkiye net satışları yıllık %18 artarken, Turkcell Uluslararası tarafı %2 azaldı, Techfin %29 arttı ve Diğer segment yıllık
%14 daraldı.
§ Şirket, Ukrayna operasyonlarını durdurulan faaliyetler altında sınıflandırmaya başladı. Bu faaliyetler de dahil olmak üzere, Şirket
yıllık %81 artışla 29 milyar TL net satış elde etti ki bu rakam bizim tahminimizle neredeyse aynı seviyededir. Şirket tanımlı
VAFÖK 11,6 milyar TL (%72) ve net kar 5,0 milyar TL (-%15) oldu ve her ikisi de tahminlerimize oldukça yakın gerçekleşti.
§ Turkcell Türkiye toplam abone sayısı yıllık %1,9 arttı (faturalı: %6,3, ön ödemeli: -%10, fiber: %8 ve ADSL: %1,2). ARPU
tarafında, mobil bileşik ARPU yıllık %16,6 artarken (faturalı: %12,4, ön ödemeli: %24,7), sabit bireysel ARPU TMS29 etkisi dahil
yıllık bazda yatay kaldı.
§ Turkcell 2023 finansal sonuçlarında, 2022'deki 7,8 milyar TL'ye kıyasla 3,8 milyar TL parasal kazanç bildirdi.
§ Net borç 38,1 milyar TL'den 25,2 milyar TL'ye geriledi ve bu sayede kaldıraç 0,9x'ten 0,5x'e düştü.
§ Şirket 2024 yılı beklentilerini paylaştı. TMS29 etkisi dahil, net satışlarda yüksek tek haneli büyüme, VAFÖK marjında yaklaşık
%42 ve operasyonel yatırım harcaması/satışlar oranında yaklaşık %23 seviyelerini hedeflemektedir.
§ Genel olarak, rakamlar tahminlerimizle oldukça yakındır. 2024 yılında hedeflenen enflasyonun üzerinde VAFÖK
büyümesi hedefi göz önünde bulundurulduğunda verilen net satış ve VAFÖK marjı beklentilerini memnuniyetle
karşılıyoruz, ancak artan enerji ve personel maliyetlerinin VAFÖK hedefine ulaşmada bir miktar baskı oluşturabileceğini
düşünüyoruz. Genel olarak, hisseye yönelik pozitif duruşumuzu koruyor ve AL notumuzu muhafaza ediyoruz.
Enflasyon muhasebesinin etkisini de dahil ederek projeksiyonlarımızı güncelledikten sonra tahminlerimizi ve hedef
fiyatımızı (TL88.80) güncelleyeceğiz.


Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.