Bilanço analizi - Sabancı Holding (İş Yatırım)

Net zararda artış: Sabancı Holding 1Ç24 finansal sonuçlarında geçtiğimiz yılın aynı döneminde kaydedilen 2,36 milyar TL’lik net zarar kıyasla bu çeyrek 5,37 milyar TL net zarar kaydetti. Net zarardaki artışın ana sebepleri parasal pozisyonundan ötürü enflasyon muhasebesinden olumsuz etkilenen AKBNK sonuçları ve enerji segmentinin 1Ç23’teki 618 mn TL’ lik net kar katkısına kıyasla bu çeyrekteki -380mn TL’lik negatif etkisi ve holdingin solo net pozisyonu oldu. Grup 22,4 Milyar TL parasal kayıp kaydederken, enflasyon muhasebesi etkisi ile banka 22,7 Milyar TL parasal kayıp kaydetti. Diğer segmentlerdeki parasal kayıp/kazanç etkisi ise oldukça sınırlı seviyede. Sonuçlara olumsuz bir piyasa tepkisi görebiliriz. Öte yandan, Akbank’da enflasyon muhasebesinin enerji tarafında ise düşük seyreden fiyat ve hacimlerin olumsuz etkileri beklenmekteydi.

Kombine gelirlerdeki %6’lık reel büyümeye en büyük katkı sırasıyla %40 ve %27’lik büyümeler ile Banka ve Dijital segmentlerinden gelirken Enerji segmentinin kombine gelirleri %35 daraldı. Kombine FAVÖK ise banka ve enerji segmentlerindeki daralma ile beraber reel bazda %17 gerilerken Sanayi segmenti %19’luk kombine FAVÖK büyümesi kaydetti.

Enerjisa Üretim’in gelirleri düşük doğalgaz hacimleri ve zayıf elektrik fiyatları nedeniyle 1Ç24’te %48 düşüşle 10,8 milyar TL’ye gerilerken, net karı %56 daralarak 1,5 milyar TL’ye geriledi. Şirketin FAVÖK’ü ise yüksek operasynel giderler ve trading aktivitelerinin azalan payı sebebiyle %63 düşüş ile 1,87 Milyar TL seviyesine indi.

Solo net nakit pozisyonunda artış: Holding’in solo net nakit pozisyonu alınan temettüler ile beraber 4Ç23 sonundaki 7 milyar TL’ye kıyasla 14,4 milyar TL’ye yükseldi. Holding’in Mayıs ayında dağıttığı 6,2 milyar TL ve ENJSA’nın temettü ödemesi ise bu değere dahil değil.

Holding hisseleri için hedef fiyatımızı 145TL/hisse’ye yükseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Holding’in mevcut NAD iskontosu, sırasıyla %43 ve %45 olan 1 yıllık ve 3 yıllık ortalamalarına kıyasla %41 seviyesinde.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2024/06/06/sahol-is-sabanci-holding-1c24-finansal-sonuclari/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.