Bilanço Analizi- Mpark(Oyak Yatırım)

 
MPARK 1Ç24 Finansal Sonuçları Raporumuz için tıklayınız.
Yeni yıla güçlü başladı… 1Ç24’te güçlü esas faaliyet karlılığın desteğiyle yıllık %112 artışla 683mnTL net kar açıkladı. Ciro, Sağlık Uygulama Tebliği (SUT) fiyat listesine yapılan artışlar, özel ve tamamlayıcı sağlık sigortası segmentlerinin desteğiyle yıllık %32 artarak 7,96mlrTL’ye yükseldi. Yurt içi hastane geliri yıllık %36 artarken özel sağlık sigortası segmenti hasılatı en yüksek büyüme gösteren segment oldu. Hatırlatmak gerekirse, 28 Aralık 2023 tarihi itibariyle Türk Tabipler Birliği katsayılarında, Ocak 2024’ten itibaren geçerli olacak şekilde %41 oranında artış yapıldığını belirtelim. Buna ek olarak, 9 Mayıs 2024 tarihi itibariyle Sağlık Uygulama Tebliği (SUT) fiyat listesine yaklaşık %50 oranında artış yapıldı. Yabancı medikal turizm yıllık %1 artış gösterdi. Grubun, Bakü ve Macaristan’da faaliyet gösteren hastaneler de ciroya katkı sağladı. Diğer yan iş kolları hasılatı ise bu dönemde yıllık %77 yükseldi. FAVÖK, iyileşen brüt karın katkısı ve azalan operasyonel giderler/satışlar oranı dolayısıyla yıllık %53 yükselişle 2,03mlrTL olarak gerçekleşti. Şirket, 1Ç24’te net 596mnTL net finansman gideri kaydetti (1Ç23: -637mnTL). Aynı dönemde, enflasyon muhasebesi kaynaklı 495mnTL net parasal kazanç elde edildi (1Ç23: 650mnTL).
Marjlardaki güçlü görünüm devam ediyor… Doktor giderleri %24 ile en yüksek gider kalemine sahip olmayı sürdürdü. Personel giderlerinin payı ise asgari ücret ve maaş artışlarından kaynaklı %21 oldu. Malzeme giderlerinin toplam hasılat içerisindeki payı, ilaç fiyatlarında yaşanan artıştan dolayı %14 seviyesinde gerçekleşti. İyileşen brüt marjın katkısıyla, FAVÖK marjı SUT fiyat artışının pozitif etkisi, faaliyet kaldıracı, kontrollü operasyonel giderler sayesinde yıllık 340bp iyileşerek %25,5'e yükseldi.
Sağlıklı bilanço yapısı devam ediyor… 2023 yıl sonunda yaklaşık 3,7mlrTL olan net borç tutarı 1Ç24 sonu itibariyle 3,6mlrTL ile yatay bir seyir izledi. Buna göre, Net Borç/FAVÖK oranı 0,5x olarak gerçekleşti (2023: 0,6x). Şirketin borçluluk yapısını sağlıklı buluyoruz.
Geri alım programı sona erdi… Hatırlatmak gerekirse, 24 Mayıs 2024 tarihinde geri alım programının tamamlandığı belirtildi. 24 Mayıs 2024 itibariyle geri alınan payların sermayeye oranı %9,87, nominal değeri 20,53mnTL olup ortalama maliyet 105,75TL’dir.
Tavsiyemizi “Endekse Paralel Getiri” olarak güncelliyoruz ve hedef fiyatımızı 300,00TL/hisseye yükseltiyoruz… Hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı 300,00TL’ye yükseltiyoruz (önceki: 245,00TL). Hisse, 2024 tahminlerimize göre 7,5x FD/FAVÖK ve 12,4x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.
 

  


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.