Bilanço analizi - Halkbank (Ziraat Yatırım)

 

Halkbank'ın 2024 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %134, yıllık bazda %13,2 oranında artarak 4.818mn TL'ye çıkmıştır. Bizim beklentimiz 4.010mn TL net dönem karı iken, piyasa beklentisi 4.168mn TL net dönem karı idi. Vergi gelirinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada ana etmen olmuştur.
 
Mevduat maliyetlerindeki artış ve TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin düşmesine (30,5milyar TL'den 27,9milyar TL'ye; TÜFE endeksli tahvillerin getirisinde kullanılan oran %65) karşın kredilerin yeniden fiyatlaması dışında zorunlu karşılıklardan elde edilen gelirin de desteğiyle Banka'nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %18,6 oranında artarak 1Ç2024'te 13,2milyar TL'ye çıkmıştır. Zorunlu karşılıklardan alınan faizler 3,9milyar TL olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirleri %16,7 artarak 8milyar TL'ye çıkarken, bu çeyrekte 850mn TL temettü geliri yazılmıştır. Bununla birlikte diğer faaliyet gelirleri %46,9 oranında yükselerek 4,5milyar TL'ye çıkmış ve karı destekleyen diğer kalem olmuştur. Öte yandan, önceki çeyreklerde düşük seyreden karşılık giderleri bu çeyrekte 5,7milyar TL'ye çıkarken, ticari zarar hafif artarak (swap maliyeti 11,7milyar TL'den 13,2milyar TL'ye çıktı) 11,6milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bu çeyrekte 15,7milyar TL'ye çıkan operasyonel giderler ve 11,2milyar TL vergi geliri sonrasında Banka'nın 1Ç2024'teki net dönem karı 4,8milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
 
Artan karlılıkla birlikte Banka'nın 1Ç2024'teki ortalama özsermaye karlılığı orta tek haneli seviyelerden orta onlu seviyelere yükselmiştir. Öte yandan, net net faiz marjında toparlanma sürmüştür.
 
Halkbank'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 17,74TL'den 21,50TL'ye çıkartıyoruz. Hisse için daha önceki "EKLE" önerimizi ise koruyoruz.

 


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.