Bilanço Analizi - Halkbank (Dinamik Yatırım Menkul Değerler)

Halkbank 1Ç24 konsolide olmayan finansallarında 4,818 milyon TL net kar açıkladı. Piyasadaki medyan beklenti 4.2 milyar TL idi. Bankanın net kar rakamı %134 ç/ç ve %13.2 y/y artarken bu dönemde özsermaye karlılığı %14.7 olarak gerçekleşti. Beklenti üstü net kar rakamına rağmen operasyonel sonuçların zayıf seyri ve dipteki kar rakamının vergi gelirinden kaynaklanıyor olması hisse fiyatı üzerinde sınırlı bir negatif etkiye neden olabilir

Halkbank için TUT önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 20.80 TL’dir. Bu dönemin öne çıkan hususları: i) TL kredilerin %1.9 ç/ç artması (konut: -%3.4, taşıt: -%11.1, genel amaçlı tüketici kredisi: %1.9 ve kredi kartı: %13.0), ii) toplamda bireysel segmentte %0.2 daralma gerçekleşir-ken, TL ticari krediler ise önceki döneme göre %2.4 artmıştır, iii) YP kre-diler ise USD bazında %3.9 ç/ç artmış, iv) net faiz marjı 13 baz puan artmış, TL ve YP kredi/mevduat faiz makası sırası ile 9 ve 52 baz puan pozitif katkı sağlarken, swap giderleri 12 ve TÜFE’ye endeksli bonolar 107 baz puan negatif katkı sağlamıştır, v) vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payı 1.0 puan artarak %29.1 olarak gerçekleşmiştir, vi) net takibe intikalin ~900 milyon TL olduğu bu dönemde, bankanın takipteki kredileri için ayırdığı toplam karşılık oranı ise %263 olarak yatay kalmış, net kredi riski ise kur etkisi dahil %1.4 olarak gerçekleşmiştir, vi) faaliyet giderleri 1Ç24’te geçen yılın yüksek bazından kaynaklı olarak (deprem giderleri etkisi) yıllık sadece %2.1 artmış, bankacılık hizmet gelirleri ise yıllık bazda %168 artış kaydetmiştir. Halkbank 1 yıl ileriye dönük tahmin-lerimize göre 0.86x F/DD ve 9.2x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Bankanın 2024’te %22.1 kar artışı ile %9.3 özsermaye karlılığı yakala-masını bekliyoruz. Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için %27.0 ve %79.1) ve %13.2 SYR (Çekirdek SYR: %9.4) ile olası risklere karşı korunaklı olduğunu düşünüyoruz.

 Dinamik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.dinamikyatirim.com.tr/

***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.