Bilanço analizi-Çimsa (Halk Yatırım )

Güçlü operasyonel performans ve esas faaliyet dışı gelirlerdeki
büyümeler, net karın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinde
etkili oldu. Çimsa, TMS 29 dahil 2Ç24’te beklentimiz olan 436 mn
TL’nin oldukça üzerinde yıllık %1 artışla 1.278 mn TL ana ortaklık net
karı açıkladı. Net kar tahminimizdeki sapmada, tahminimizin altında
kalan maliyet artışı ve tahminimizden daha etkin yönetilen
operasyonel gider yönetimi sonucu tahminimizin üzerinde
gerçekleşen operasyonel performans etkili oldu. 2Ç24’te faaliyet
giderlerinin satışlara oranı %8,8 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ilk
çeyreğinde söz konusu oran %9,7 seviyesindeydi. Ek olarak,
tahminimizden daha yüksek parasal kazanç ve Sabancı Holding
hisseleri sayesinde elde edilen daha yüksek yatırım faaliyetleri geliri,
esas faaliyet dışı gelir kalemlerindeki sapmada etkili oldu. Çimsa
2Ç24’te yatırım faaliyetlerinden 361,3 mn TL gelir kaydederken, TMS
29 uygulaması kapsamında endeksleme etkisi sonucu kaydedilen
parasal kazancı geçen yıl aynı dönemdeki 47 mn TL seviyesinden
331 mn TL seviyesine yükseldi. Operasyonel tarafta ise Çimsa,
2Ç24’te TMS 29 dahil yıllık bazda 4,2 puan artışla %25,3 FAVÖK
marjı ve yıllık %6,4 düşüşle 1.460 mn TL FAVÖK kaydetti. Özetle; ciro
beklentimiz ile uyumlu gerçekleşse de, yıllık bazda güçlü operasyonel
marjlara işaret eden ikinci çeyrek finansal sonuçlarının hisse
performansına etkisini ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.



 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.