Arçelik- 4Ç22 Finansal Sonuçları (Anadolu Yatırım)

Net kar artışı güçlü…
Şirket'in 2022 yılı dördüncü çeyrek net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %224,68, oranında artışla 2.564mn TL’ye yükselirken, çeyreksel bazda %663,87 (3Ç22:335,76mn) oranında artış kaydetmiştir. Net karda piyasa beklentisi medyan tahmini 961mn TL’de bulunmaktaydı. Şirket’in 4Ç22’de beklentilerin üzerinde net kar açıklamasında; yatırım faaliyetlerinden (Whirlpool'un MENA iştiraklerinin satın alınması) kaynaklanan 1.462mn TL’lik gelir, 473mn TL’lik ertelenmiş vergi geliri ve yılın son çeyreğinde hammadde, enerji ve lojistik maliyetlerinde görülen düşüş ile Euro/Dolar paritesinde toparlanma etkili olmuştur. Şirketin 12 aylık sonuçlarına göre ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %41,11 oranında artış ile 4.324mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Satış gelirleri beklentilere paralel...
Satışlar piyasa beklentisi olan 39.111mn TL’ye paralel olarak yıllık bazda %74 ve çeyreklikte %14,4 artış ile 39.191mn TL’ye yükseliş kaydetmiştir. Böylece şirketin 2022 yılı toplam satış gelirleri yıllık bazda %96,5 oranında artışla 133.916mn TL olarak gerçekleşmiştir. Toplam satışlar içerisindeki payı %30 olan yurt içi satışlar yıllık %112, çeyreklik bazda %24 artış ile 12.522mn TL’ye yükselmiştir. Batı ve Doğu Avrupa’da tüketici talebinde yaşanan daralma hız kazanırken, geçen yılın aynı döneminde satışların %31’ini oluşturmuştur. Batı Avrupa’nın bu çeyrekte talepte görülen daralmanın etkisiyle satış payı %26’ya gerilemiştir. Avrupa’da yaşanan talep daralmasına karşın satışların beklentilere paralel gelmesinde; güçlü fiyat artışları ve yurt içerisinde yüksek seyreden satış adetleri ciro büyümesine katkı sağlamıştır.

Maliyetlerde düşüş marjları destekledi…
Şirket 4Ç22’de 3.601mn TL FAVÖK karı elde etmiştir. Bu rakam yıllık bazda %102,4 ve bir önceki çeyrek dönem olan 3Ç22’ye göre de %23,56 oranında artışı göstermektedir. FAVÖK’te piyasa beklentisi medyan tahmini 3.635mn TL’de bulunmaktaydı. Azalan maliyetler, fiyat artışları ve daha da iyileşen operasyonel gider/satış oranı yılın son çeyreğinde FAVÖK marjına 42 baz puan katkı sağlamıştır. Böylece FAVÖK marjı 4Ç22’de %9,19 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 12 aylık sonuçlarına göre toplam FAVÖK geliri bir önceki yılın aynı dönemine göre %73 oranında artışla 11.858mn TL’ye yükselmiştir. Çeyreksel ve yıllık bazda FAVÖK marjında sırasıyla 0,7 ve 1,3 baz puanlar artışlar görülmüştür. Brüt kar marjına yılın son çeyreğinde Euro’nun Dolar karşısında değer kazanması, hammadde maliyetlerinde iyileşme destek verirken, hem çeyreksel hem de yıllık bazda düşük kapasite kullanım oranı baskı oluşturmuştur.

Şirketin beğendiğimiz yönleri:
1-) 4Ç22’de beklentilerin üzerinde net kar açıklaması,
2-) Whirlpool ile Avrupa’daki işbirliğin ilerleyen süreçte Şirket’in faaliyet karlılığına pozitif etkisi,
3-) azalan maliyetlerin etkisiyle çeyreksel ve yıllık bazda marjlarda iyileşme
4-) 2023 yılında çift haneli FAVÖK marj beklentisi hisse üzerinde pozitif etki etmesini beklemekteyiz.
5-)17,81FK ve 8,77 FD/FAVÖK oranlarını ile işlem gören Şirketin, son bir yıllık süreçte BIST100 endeksinin -13,29% altında kalmış olması nedeniyle de prim potansiyeli taşıdığını düşünmekteyiz.

2023 beklentileri…
Şirketin, 2023 yılı konsolide ciro beklentisi %45 artış olarak öngörülmektedir. 2023 yılı Türkiye hasılat büyümesi %45, uluslararası yabancı para büyüme ise %6,0 olarak belirlenmiştir. Şirket FAVÖK marjının %10 civarında gerçekleşmesini tahmin etmektedir. 2022 yılında ise Şirketin FAVÖK marjı %8,9 olmuştur. Net işletme sermayesi/satış oranını %23 - 25 ve yatırım harcamasını 300mn Eur olarak öngörülmektedir.


 Anadolu Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.
 http://www.anadoluyatirim.com.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.