Yurt Dışı Piyasalar Strateji Notu (Yatırım Finansman Menkul Değerler)

Çin EV Pazarı Vergi Tarifeleri İle Karşı Karşıyayken BYD Co İncelemesi

681,94 milyar CNY (Çin Yuanı) piyasa değerine sahip BYD Co (SHE:002594) 4Ç23’de Tesla’nın (TSLA) üretim ve teslimatlarını ilk kez aşarak dünyanın en çok satış gerçekleştiren elektrikli araç şirketi konumunda yükseldi. Şirket 1Ç24’de bu unvanı Tesla’ya geri verse de ikinci çeyrekte %21’lik bir teslimat artışı kaydetti. BYD, Çin’de en çok satış gerçekleştiren elektrikli araç (EV) şirketi konumunu ise koruyor. Şirket, Nisan-Haziran çeyreğinde 426.039 elektrikli araç sattı. Bu, Tesla'nın ikinci çeyrekteki araç teslimatlarından yaklaşık 18.000 araç daha az, ancak önceki çeyrekteki 86.000'den fazla ve farkın kapandığına işaret ediyor. Fiyat indirimleri ve teşvikler şirket kârlılıklarını negatif etkilerken güçlü satış rakamları, Çin'deki EV pazarının yavaşlayan ivme endişelerine rağmen büyümeye devam ettiğini teyit ediyor.

Amerika’nın ardından Avrupa Birliği’nin 4 Temmuz itibari ile Çin'den sevk edilen elektrikli araçlara %38,1'e varan ilave tarifeler uygulamaya başladı. Avrupa Birliği, BYD, Geely Automobile ve SAIC Motor gibi otomobil üreticilerine 4 Temmuz’da uygulamaya konan vergileri 12 Haziran’da resmi olarak bildirdi. Karar, Çin menşeili şirketlerin sübvansiyonlarına ilişkin geçen yıl başlatılan bir soruşturmanın ardından geldi. Bildiriye göre BYD’nin araçlarından %17,4, Geely’den %20 ve SAIC‘den %38,1 oranında vergi alınacak. Ayrıca birlik tarafından belirtilmeyen diğer elektrikli araç şirketleri de %21 vergi oranına tabi olacak.

ABD’de, Enflasyonu Düşürme Yasası'nın yürürlüğe girmesinden bu yana ülkede elektrikli araç endüstrisinde önemli bir büyüme yaşandı. ABD Başkanı Joe Biden, 14 Mayıs 2024'te elektrikli araçlar (EV), güneş panelleri ve yarı iletkenler gibi temel ve stratejik endüstrileri kapsayan 18 milyar $ değerindeki Çin ithalatına yönelik ticaret tarifelerinde yeni artışlar duyurdu. Arttırılan tarifeler 14 farklı Çin ürün kategorisini kapsıyor ve ithal Çin elektrikli araçlarına uygulanan ithalat vergilerinin % 25'ten %100'e çıkarılmasını içeriyor. Karar, 1 Ağustos itibari ile yürürlüğe konacak.

Dünyada üretilen elektrikli araçların %58’si Çin’de üretilirken BYD’nin Çin pazarında büyüklüğü %33,8. Bu, ABD pazarının beş katı büyüklüğünde. BYD, NIO, Xpeng gibi Çin merkezli şirketlerin iç pazar aktif büyümeleri ve pazarda artan rekabet ile birlikte dış pazarlara açılma isteği son dönemlerde artış kaydetti. Çin'in akülü elektrikli araç (BEV) ihracatı 2021'den bu yana dört katına çıkarak geçen yıl 34 milyar $’a ulaştı. ABD şimdiye kadar söz konusu artıştan büyük ölçüde etkilenmemiş olsa da (ABD geçen yıl Çin'den yaklaşık 400 milyon $ EV ithal etti), tarife artışı küresel otomotiv devlerinin teslimat ve üretim rakamlarının baskı altında kaldığı bir dönemde geldi. Bu bağlamda yeni vergi tarifeleri, Çin merkezli elektrikli araç şirketlerinin iç pazarda büyümelerini devam ettirmelerini veyahut yeni pazar arayışını beraberinde getirebilir. JPMorgan, BYD'nin 2026 yılında Tayland, Endonezya, Brezilya ve Macaristan'daki dört denizaşırı üretim üssü veya montaj hattının tamamlanıp devreye alınmasıyla küresel hedefleri açısından önemli bir dönüm noktasına ulaşacağını öngörüyor.

Çin'den Avrupa'ya en çok elektrikli otomobil ithal eden Tesla, yeni gümrük vergisi nedeniyle Model 3'ün fiyatını artırmak zorunda kalacağını bildirdi. Bu sebeple vergi tarifeleri yalnızca Çin merkezli şirketleri değil orta - uzun vadede ülkede üretim üssü bulunan veyahut parça ithalatı gerçekleştiren Avrupa ve ABD’li şirketler için de marjları baskılayabilir. BYD’nin Türkiye’de yıllık kapasitesi 150.000 araç olarak planlanan 1 milyar $’lık yatırım kararının da söz konusu vergi tarifelerinin geldiği bir dönemde Türkiye ve Avrupa arasındaki Gümrük Birliği anlaşmasından yararlanmak için yapıldığı düşünülebilir.


  Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.yf.com.tr/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.