Vakıfbank 1Ç2022 Sonuçları (Ziraat Yatırım)

Vakıfbank'ın 2022 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %50,3 oranında artarak 3.002mn TL'ye yükselmiştir. Bizim net kar tahminimiz 3.537mn TL iken, piyasanın ortalama kar beklentisi 3.240mn TL idi. Serbest karşılığın da etkisiyle toplam karşılıklar beklentimizin üzerinde gelirken, net faiz gelirleri ile net ücret ve komisyon gelirleri tahminlerimizden daha iyi gelmiştir. Banka, 1Ç2021'de ise 750mn TL kar açıklamıştı.
 
Kredi- mevduat makasındaki daralmaya karşın TÜFE endeksli menkul kıymetlerin 1,5 milyar TL'lik ek katkısı (toplam gelir 5,4 milyar TL-kullanılan TÜFE enflasyonu %39,9) ile net faiz gelirleri çeyreksel bazda %2,6 oranında artarak 9,2 milyar TL'ye çıkmıştır. Bununla birlikte net ücret ve komisyon gelirlerinin %23,2 oranında artarak 1,74milyar TL'ye çıkması da karı desteklerken, geçen çeyrekteki 936mn TL ticari zarardan bu çeyrekte 1.125mn TL ticari kara (swap maliyeri 1,7 milyar TL'den 1,1 milyar TL'ye düşmüştür) geçilmesi net karı desteklemiştir. Öte yandan, karşılık giderlerin %23,3 oranında artarak (Banka bu çeyrekte 228mn TL serbest karşılık ayırmıştır; toplam serbest karşılık 2 milyar TL) 7,1milyar TL'ye, operasyonel giderlerin %7,8 oranında artarak 3,04milyar TL'ye yükselmesi karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Banka karbon yoğun sektörlere verilen kredilere %100 ek karşılık ayırırken, yenilenebilir enerji kredilerine ise %50 daha az karşılık ayırmıştır.
 
Banka'nın net faiz marjı, TÜFE endeksi tahvillerin olumlu katkısına karşın mevduat maliyetlerindeki yükseliş nedeniyle 59 baz puan daralmış ve %3,54'e düşmüştür. Artan karlılıkla beraber Banka'nın, sermaye enjeksiyonuna karşın, ortalama özsermaye karlılığı da %18,9'a kadar yükselmiştir. 4Ç2021'de %15,9 idi. Aktif karlılık ise 20 baz puan artarak %1,1 olmuştur.
 
Vakıfbank'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz değişikliklere bağlı olarak 6,50TL'den 7,50TL'ye çıkartıyoruz. Vakıfbank için daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.