Uluslararası Piyasalar (AK Yatırım)

S&P500'de yön yeniden yukarı, Dow Jones 20000'in üzerini görüyor… ABD hisse senedi endeksleri Trump reformları eşliğinde yeniden yükselişe geçerken, volatilitenin düştüğünü (VIX 10,84) ve ABD'de son dönemde pozitif korelasyonunu koruyan faiz oranları ve hisse senedi hareketinin yeniden başladığını gözlemliyoruz. 10 yıl vadeli faiz oranlarının modellerimizin ilk çeyrek için gösterdiği üst sınıra (%2,7) doğru yeniden ivmelenmesi, reel faizleri de peşinden sürükleyerek altın (ons) fiyatlarında satışa neden olsa da Dolar Endeksinde yükselmeye neden olmuyor. Burada Trump kabinesinden bazı isimlerin "doların global ölçekte aşırı değerlendiğine" yönelik açıklamaları da neden olurken, Sterlin/Dolar paritesinde ilk hedefimiz olan 1,26'nın görülmesi daha yüksek hedefleri konuşabilmemizi sağlıyor.
 
S&P500 Pahalı Mı?.. Hisse senedi değerleme metotları baz alınan tarih ve finansal rasyoya göre değişebilirken, ABD endekslerinde ileriye dönük "earnings yield %6" (Price/Earnings-Fiyat/Kazanç oranının tersi) halen 10 yıl vadeli yatırım derecesindeki ABD şirket tahvillerinin faizlerinin (%4) üzerinde yer alıyor. Hisse fiyatı başına gelir anlamına gelen ve yatırımcının o hisseyi taşıyarak elde edebileceği geliri gösteren bu rasyonun tahvil faizleri üzerinde yer alması ABD hisse senedi endekslerinin mevcut durumda tahvillerden daha cazip olduğunu gösteriyor. 2008 dönemine baktığımızda krizden önceki dönemde S&P500'ün "forward earnings yield" oranının 10 yıl vadeli yatırım derecesi notuna sahip şirket tahvil faizinin altında yer aldığını gözlemliyoruz.
 
İtalyan tahvil faizlerinde beklentilerimiz doğrultusunda yükseliş devam ediyor… 10 yıl vadeli İtalyan Hükümet tahvil faizinin %2,1 seviyesine ulaştığını görüyoruz. Yılbaşından bu yana 40 baz puan artış gösteren getirilerde iç siyasi gelişmeler önemli rol oynuyor. Burada İtalyan Mahkemesinin dün aldığı karar ile temsilciler meclisinin seçim kanunundaki görevlerine ilişkin yeni düzenlemelere onay vermesi ve bu nedenle erken seçim ihtimaalinin artması politik belirsizliğe neden oluyor. İtalya ve Fransa tahvillerinde getirilerin artış göstermeye devam etmesini bekliyoruz.
 
Bugün… 12:30'da İngiltere 4.çeyrek GSYİH'si açıklanıyor. Anketlere göre ekonominin yıllık %2,1, çeyreklik %0,5 büyümesi bekleniyor.

Ve takip listesi… Sterlin/Dolar paritesinde 1,23 seviyesinden başlattığımız öneri 1,26 hedefimize ulaşmış ve karla kapatılmıştır (Kapanan öneriler). Hareketin devamını beklememiz nedeniyle 1,30 hedefli yeni öneri başlatılmıştır.


AK Yatırım
www.akyatirim.com.tr

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.