Turkcell 4Ç22 bilanço değerlendirmesi (ICBC Yatırım)

Net kar beklentinin üzerinde gerçekleşti - Turkcell 2022'nin son çeyreğinde 5 milyar 996 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 1 milyar 829 milyon TL net kar idi. Beklentinin üzerinde gerçekleşen FAVÖK marjı ve 4,1 milyar TL vergi geliri net karın beklentinin üzerinde gerçekleşmesine sebep oldu. Şirket 2023 yılı için beklentilerini açıkladı. Buna göre, net satışın yüzde 55-57 büyümesi, FAVÖK'ün 34 milyar TL, yatırımların net satışlara oranının yüzde 22 olması bekleniyor. Ciro büyümesinde toparlanma ve güçlü net abone kazanımı çeyreğin ön plana çıkan gelişmeleri oldu.
Satışlar yıllık yüzde 57 arttı - Turkcell 4. çeyrekte satışlarını yıllık yüzde 57 artırarak beklentilerin yüzde 2 üzerinde 15,7 milyar TL ciro elde etti. Turkcell Türkiye, 4Ç22'de toplam 599 bin net abone kazanımını sağlayarak 2022'de 2,3 milyon net abone kazanımı elde ederek tüm yıl için 1 milyon net abone kazanımı hedefini ikiye katladı. Mobil tarafta abone sayısı 1,9 milyon artarken abone başına ortalama gelir yüzde 54 arttı. Toplamın yüzde 78'ini oluşturan Turkcell Türkiye cirosu yüzde 62 arttı. Öte yandan, toplam ciro içerisinde yüzde 11 payı bulunan Turkcell International'ın satışları 4Ç22'de yıllık yüzde 41 arttı. Toplam ciro içinde yüzde 4 paya sahip olan Techfin iştirak gelirleri de yıllık yüzde 77 arttı.
FAVÖK marjı beklentinin üzerinde - Turkcell'in FAVÖK'ü 4Ç22'de beklentilerin hafif üzerinde yıllık yüzde 57 artarken, FAVÖK marjı yıllık bazda yatay kalarak yüzde 42,0 seviyesinde beklentilerin 160 baz puan üzerinde gerçekleşti. Turkcell Türkiye'nin yıllık FAVÖK artışı yüzde 60 gerçekleşerek Turkcell International'ın yüzde 47 büyümesine göre daha yüksek oldu.
Net borcun FAVÖK'e oranı iyileşti - Turkcell'in net borcu yatay seyirle 23,1 milyar TL oldu. Net borcun FAVÖK'e oranı 0,9'a geriledi. Şirket, 4Ç22 sonu itibarıyla 25 milyon dolar net açık döviz pozisyonuna (3Ç22'de 19 milyon dolar net kısa pozisyon) sahiptir. Şirketin hedefi döviz pozisyonunu -/+200 milyon dolar aralığında korumak.
Değerleme - Mevcut 2023 yıl sonu tahminlerimize göre, Turkcell 7,0x F/K ve 3,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Hisse için hedef fiyatımızı 58 TL, tavsiyemizi AL olarak koruyoruz


  ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler
   https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/

                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.