Türk Şirketleri Eurotahvili Fiyatlamaları (İş Yatırım)

ABD'de açıklanan güçlü ekonomik verilere rağmen, ABD tahvil getirilerinin aşağı gelmesi ve USD'de ay başından bu yana daha belirgin olan zayıflık hem küresel borsalar hem de gelişmekte olan ülke kıymetleri için pozitif olurken, Türk eurotahvilleri de, daha dar bantta işlem gören USD/TL ve düşüş gösteren ülke risk priminin etkisiyle, son bir hafta genelinde hafif alımlarla işlem gördü. ABD'den gelen ekonomik verilerin ilk çeyrek genelinde yarattığı enflasyon ve büyüme beklentileri her ne kadar hala geçerli olsa da, yeni çeyrek itibariyle fiyatlamalara etkisi beklenenden aksi yönde olurken, ABD'de hazine tahvili ihraçlarına talebin tekrar güçlenmeye başlaması da enflasyonda yükselişin geçici olacağına dair beklentileri biraz daha öne çıkardı.
Türk hazine eurotahvilleri, son bir haftayı nisbeten karışık bir seyir izleyerek geçirdi. Yakın vade kıymetlerde lokal alımları getirilerde daralma yaratırken, orta vadede iki yönde işlemler, uzun tarafta ise biraz daha satış ağırlıklı aktivite öne çıktı. Hafta ortasına kadar genel olarak zayıf likiditenin hakim olması ve yabancı katılımının zayıf kalması ile işlemler gerçekleşirken, USD endeksinin destek seviyesini aşağı yönlü kırması sonrasında TL'de güçlenme devam etti ve TCMB faiz kararı öncesinde genele yayılan alım öne çıktı. Merkez Bankası'nın faizde değişime gitmemesine karşılık, "Ek sıkılaştırma" ibaresini metinden kaldırması ilk tepki olarak satış yaratsa da, yine yabancıların alımları ile getiriler daralmaya devam etti. Geçtiğimiz hafta ile kıyaslandığında, yakın vadede getiriler 25-30 baz puan daraldı, orta vade 10-15 baz puanlık düşüş gösterdi, uzun taraf ise yükselişi geriden takip etti. Beş ve on yıl vadede getiriler 5,55% ve 6,55% seviyesinde olurken, Paskalya tatilinden bu yana 435-445 bandında işlem gören beş yıllık ülke risk primi de, TCMB sonrasında daha güçlü işlemler ile 415 baz puana geriledi. Şirket kıymetlerinde ise, bir süredir devam eden düşük likidite koşulları hakim olmaya devam etti. 2021-22 bandında kıymetlere erişim çok sınırlı olurken, daha uzun vade kıymetlerde de dolaşımdaki kıymet miktarı sınırlı olmayı sürdürdü. 2024-26 vadelerde getiriler 60-65 baz puan daralırken, daha uzun vade sermaye benzeri kıymetler de fiyatlar iki puanın üzerinde yükseliş sağladı.
ABD'de son dönemde açıklanan güçlü ISM, tarımdışı istihdam, tüketici güveni ile beklenti üzerinde gelen PPI ve CPI verilerine rağmen, tahvil getirilerinin ilk çeyrek sonunda gördüğü zirvelere tekrar yükselmemesi tahvil ihraçlarına talebin güçlü olmasını sağladı. Enflasyon verisi öncesinde 1,70% seviyesine genişleyen on yıl vadeli tahvil veri sonrasında 1,62%'ye daraldı, bugün açıklanan perakende satışlar ve bölgesel imalat rakamlarının oldukça güçlü olması sonrasında ise getiriler 1,60% seviyenin altına çekildi



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.