TTKOM - 2Ç22 - Mali Analiz Raporu(Şeker Yatırım)

Türk Telekom 2Ç22’de, yıllık %9,4 artış göstererek (çeyreklik
%148,3 artış) piyasa ortalama tahmini olan 710mn TL’nin ve
tahminimiz 669mn TL’nin oldukça üzerinde, 1.392mn TL net
kar açıklamıştır. 2Ç22’de Şirket, TL’nin döviz kurlarına karşı
değer kaybına bağlı olarak yüksek seyreden finansal giderlere
rağmen ertelenmiş vergi gelirlerindeki artış sayesinde (2Ç22:
1.219mn TL) beklentimizin ötesinde net kar açıklamıştır.
Grup’un 2Ç22 satış gelirleri, yıllık %31,2 artarak piyasa ortalama
beklentisi 10.843mn TL’nin hafif altında, tahminimiz 10.797mn
TL’ye ise paralel, 10.732mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü
ise yıllık %9,5 artarak 4.404mn TL’ye ulaşmış ve piyasa ortalama
beklentisi 4.515mn TL’nin ve tahminimiz 4.759mn TL’nin altında
gerçekleşmiştir. 2Ç22 sonuçlarının ardından Türk Telekom, 2022
yılına dair beklentilerini de paylaşmıştır.
Genişbant segmentinde büyümesine yavaşlayarak devam
ederken fiber ivmelenen performansını sürdürdü - Türk
Telekom’un 2020’de salgın etkisiyle kuvvetli seyretmiş olan
genişbant abone alımları, 2021 yılında da güçlü seyrini
sürdürmüştü. Ancak enflasyonist ortama karşı fiyat ayarlamaları
ve pandemi sonrası normalleşme ile birlikte genişbant abone
alımları, 1Ç22’de olduğu gibi 2Ç22’de de büyümesini yavaşlayarak
koruyarak net 87bin olarak gerçekleşmiştir (yıllık +5,5%). Bu
segmentte abone başına elde edilen aylık gelirler yıllık %19,1
artarak 75.4 TL’ye yükselmiştir. Grup’un toplam mobil abone
sayısı ise 2Ç22’de geçen çeyreğe göre 246bin artarak 24.6mn’a
ulaşmış, mobil abone başına elde edilen aylık gelirler, abone
kompozisyonunun olumlu gelişimi, fiyat ayarlamaları, yukarı yönlü
satışlar ile yıllık %26,0 artarak 49.8 TL’ye ulaşmıştır. Böylelikle
konsolide satış gelirleri, 2Ç22’de yıllık %31,2 artarak 10.732mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un FAVÖK’ü ise yıllık %9,5
oranında artış göstererek 4.404mn TL’ye ulaşmış, FAVÖK marjı,
2Ç22’deki yüksek faaliyet giderleri nedeniyle yıllık 8.1 y.p. düşüş
göstererek %41.0 olarak gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un net
yabancı para pozisyonu, 2Ç22 sonu itibarıyla US$414mn (1Ç22:
US$389mn) uzun olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in net finansman
giderleri ise 2Ç22’deki TL’deki değer kaybı nedeniyle kur riskinden
koruma portföyü seviyelerinin olumsuz etkilemesi ile geçen
senenin aynı dönemine göre yükseliş göstererek 2.321mn TL olarak
gerçekleşmiştir (2Ç21: 893mn net finansal gider). Sonuç olarak,
Türk Telekom’un net karı yıllık %9,4 artarak (çeyreklik %148,3
artış) 1.392mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in serbest nakit
akışı 2Ç22’de, 1Ç22’deki negatif 456mn TL ve 2Ç21’deki 1.8mlyr
TL’ye kıyasla 1.5mlyr TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un net borcu
2Ç22 sonunda TL’deki değer kaybına bağlı olarak 26.6mlyr TL’ye
yükselmiş (2Ç21-sonu: 16.1mlyr TL), net borç/FAVÖK oranı ise
kurdaki dalgalanmalara ve Mayıs’ta dağıtılan 4.95mlyr TL’lik
temettü ödemesinin etkisine bağlı olarak 1Ç22’deki 1.24x’ten
1Ç22’de 1.54x’e yükselmiştir.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.