TSKB Bilanço Analizi (Ziraat Yatırım)

TSKB'nin 2018 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %4,3 oranında artarak 165,7mn TL olmuş ve hem bizim hem de piyasa beklentisi olan 160mn TL'nin hafif üzerinde gerçekleşmiştir.
 
İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Banka'nın 2018 yılı Ocak - Haziran net dönem karı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,5 oranında artarak 324,5mn TL'ye yükselmiştir.
 
Banka'nın net faiz gelirleri %16,1 oranında artarak 363mn TL'ye yükselerek karı desteklerken, karşılık giderleri %58,2 oranında artarak 148,4mn TL olmuş ve karı baskılamıştır. Ticari zarardaki artış, diğer faaliyet gelirlerindeki düşüş ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan gider yazılması karı baskılayan diğer etmenler olmuştur. Diğer yandan Banka, 70mn TL'lik serbest karşılık iptali yapmıştır. Bununla birlikte, Banka'nın toplam serbest karşılığı haziran sonu itibariyle 130mn TL'dir.
 
Banka'nın 2Ç2018'de özkaynak karlılığı bir önceki çeyreğe göre 50 baz puan artarak %17,9 olmuştur. Aktif karlılık ise 10 baz puan düşerek %2,0 olarak gerçekleşmiştir. Banka'nın net faiz marjı ise güçlü kredi makası ile 24baz puan artarak %4,53'e yükselmiştir. Diğer yandan, bu yıl için %18 olan özsermaye karlılığı korunurken, net faiz marjında yukarı (swap maliyetlerine göre düzeltilmiş) yönlü revize yapmıştır. Diğer yandan, Banka'nın Sermaye yeterlilik rasyosu ise çeyreksel bazda 97 baz puan düşerek %15,15 olmuştur. TL'deki değer kaybının olumsuz etkisi 100 baz puan olmuştur. Net kar rakamı ise sermaye yeterlilik oranına 66baz puan katkı sağlamıştır.
 
Banka'nın bedelsiz sermaye artırımına (%16,67) istinaden yapılan düzeltme ve 2018 yılı ilk yarı gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ile güncellemelere bağlı olarak, hedef hisse fiyatını 1,28TL olarak belirtiyoruz. Daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.