Temmuz 2021 Enflasyon (İş Yatırım)

Manşet üzerken çekirdek sevindiriyor…

Temmuz ayı enflasyonu %1,8 ile piyasanın (%1,6) ve İş Yatırım’ın (%1,6) tahminlerinin üzerinde geldi. Tarihsel ortalamasının (%0,8) çok üzerindeki veri ile yıllık enflasyon %19,0’a yükseldi. Ancak genele yaygın bir yükseliş söz konusu değil. Gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyon geriliyor.

Harcama sepetinde ağırlığı yüksek olan gıda (%2,8 +0,7yp) ve konut (%5,1, +0,8yp) tarihsel ortalamalarının çok üzerinde seyrederek, giyim ve ayakkabı (%-2,1 -0,1yp) tarihsel ortalamasının altında gerileyerek manşet enflasyonu yukarıya çekiyor.

Ancak genele yaygın bir yükseliş görmüyoruz. Lokanta ve oteller (%2,7 +0,2yp), eğitim (%1,5 +0,0yp) tarihsel ortalamasının çok üzerinde artıyor. Buna karşın sağlık (%0,4 +0,0yp), ulaştırma (%1,1 +0,2yp), haberleşme (%0,1 +0,0yp), eğlence ve kültür (%1,5 +0,0yp) tarihsel ortalamasının altında kalıyor.

Çekirdek enflasyon verileri manşet enflasyondaki yükseliş eğilimini doğrulamıyor. Emtia fiyatlarındaki gerileme, güçlenen Türk lirası ve ılımlı iç talep mevsimsellikten arındırılmış C (%17,2) göstergesini 0,3 yüzde puan aşağı çekiyor. Üç aylık ortalamaları yıllıklandırdığımızda, gıda ve enerji kalemlerini dışlayan B (%17,0) ve C (%15,7) çekirdek göstergelerinin normalleşmeye başladığını görüyoruz.

Özel kapsamlı TÜFE göstergeleri alt detayları da enflasyondaki yükselişin genele yayılmadığına işaret ediyor. Mevsimsellikten arındırdığımız verilere göre altın hariç dayanıklı mallar (Temmuz: %-0,2, Haziran: %2,9, Mayıs: %1,0), enerji ve gıda dışı mallar (Temmuz: %0,3, Haziran: %2,7, Mayıs: %0,4) enflasyonun gerilediğini gösteriyor.

Aylık hizmet fiyatları enflasyonu yasakların büyük ölçüde kalkması ve ekonominin açılması nedeniyle görece yüksek olsa da Haziran ayına göre geriliyor (Temmuz %1,1, Haziran: %1,7, Mayıs %1,2).

Temmuz ayı verisi manşet enflasyonun gıda fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle %18’in üzerinde kalacağı zorlu bir tablo çiziyor. Buna karşın çekirdek enflasyondaki gerileme yılın son çeyreğinde enflasyonun gerileyeceği görüşümüzü destekliyor.

Açıklanan veri 2021 için %16,0 olan enflasyon tahminimizde yukarı yönlü riskleri azaltıyor. 2022 yılı için %11,5 olan tahminimizde, hükümetin gelirler politikası ve Merkez Bankası’nın para politikası patikasına yönelik belirsizlikler nedeniyle değişikliğe gitmiyoruz.



İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                                 ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.