Tekfen 3.Çeyrek Değerlendirmesi (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Tekfen Holding (TKFEN) 3Ç finansallarını 25 Ekim tarihinde açıkladı. Hisse sonuçların ardından borsa fiyatı 18.38TL’den 16.54TL’ye geriledi, ancak ardından gelen alımlarla birlikte şu sıralarda tekrar 18TL seviyesine yükseldi ve bilanço sonrası kayıplarını geri aldı. TKFEN 3Ç19’da 258 mn TL net kar açıkladı ve net karı yıllık bazda %44 geriledi. Satışları gelirleri aynı dönemde 2.991mn TL ile geçen yıl aynı çeyreğe göre %8 gerileme gösterdi. FAVÖK karı ise %4 artışla 400 mn TL oldu. Net kardaki %44 düşüşte hem satışlardaki hafif zayıflamanın etkisi olurken asıl etki geçen yıl 3Ç döneminde yazılan yüksek kur farkı gelirlerinin geçen yılki net karı yüksek tutması oldu. Açıklanan sonuçlar bir önceki çeyreğin ise oldukça altında geldi. Şirket 2Ç19’a göre daha az satış geliri, daha az FAVÖK ve daha az net kar elde etti. Bu sonuçlar borsa fiyatında ilk etapta olumsuz algılandı. Ancak satışlar kısa sürdü ve tekrar yükseliş görülüyor. 3Ç19 döneminde FAVÖK marjı geçen yıla göre 2 puan artışla %13.4 oldu. Bir önceki çeyreğe göre ise 1 puan yükseldi. TKFEN’de 3Ç dönemde Tarım grubunun hem satış gelirlerinde hem de kar marjlarında baskı yapması etkili oldu. Tarım grubu 3Ç19 döneminde toplam satışların %24’ünü oluştururken, yıllık %1 arttı. Tarım Grubu FAVÖK’ü ise %43 geriledi. FAVÖK marjı ise geçen yıla göre %23’den %13’ü düştü. Bunda fosfatlı gübre fiyatlarındaki düşüşün ve bayilerin fiyat düşüşü nedeni ile stok alımlarını ertelemelerini etkili oldu. Ciroda %74 ile en büyük paya sahip olan taahhüt grubunda ise satışlar geçen yıl aynı çeyreğe göre %26 düşmüş görünüyor. Buna karşın taahhüt grubu FAVÖK rakamı %40 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise %9.2’den %14.3’e yükseldi. Eylül sonu itibari ile Şirket’in net nakit seviyesi 3.508 milyon TL oldu. Geçen yıl net nakitleri 3.596mn TL seviyesindeydi. Cari oran 1.4x ve likidite oranı ise 1.01x gibi ideal seviyelerde. Şirket’in borç sorunu zaten yok.


 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.