TCMB PPK Toplantısı (Oyak Yatırım)

Politika faizi %35 oldu... TCMB, Ağustos ve Eylül aylarında sırasıyla 750 ve 500 baz puanlık faiz artırımlarının
ardından politika faizini 500 baz puan artırarak %35,0'e yükseltti. Piyasa medyan beklentisi %35,0 (OYAK:%32,5)
seviyesindeyken, beklentiler %32,5 ile %35,0 aralığında yer alıyordu. Buna göre gecelik borçlanma ve geç likidite
penceresi borçlanma faizleri sırasıyla %33,5 ve %39,5'e yükselirken, ticari kredi faizlerinin üst sınırı %80 civarına
yükseldi. Böylece bileşik faiz %41,9 ile 12 aylık enflasyon beklentisi olan %45,3'ün bir miktar altında kalırken,
önümüzdeki dönemde faiz artırım hızının yavaşlaması beklenebilir. Kararın piyasa etkisi genel olarak nötr olurken,
28,13 civarında seyreden USDTRY kuru %0,1'in üzerinde artışla 27,16'ya yükseldi. 2Y gösterge tahvil ise karar
öncesindeki %33 seviyesinden %33,52'ye yükseldi.

Enflasyona vurgu... TCMB, enflasyonun üçüncü çeyrekte Banka'nın beklentilerinin üzerinde gerçekleştiğini kabul
ederken, canlı talep koşulları, yapışkan hizmet enflasyonu ve bozulan fiyatlama davranışlarının ana unsurlar
olduğunu bir kez daha vurguladı. Öte yandan, PPK açıklamasında ücret ve döviz kuru kaynaklı maliyet baskılarının
sona erdiğine ve aylık enflasyonun ana eğiliminin düşüş yönünde olduğuna işaret edildi. Banka, enflasyonun
yılsonunda Enflasyon Raporu'nda yer alan tahmin aralığının üst sınırına yakın, %60'ın üzerinde gerçekleşeceğine
işaret ederken, bizim tahminlerimiz baz senaryoda %65,3'ü işaret ediyor. Dolayısıyla 2 Kasım'da yapılacak yeni
Enflasyon Raporu sunumunda yukarı yönlü bir revizyon yapılması mümkün görünüyor. Cari denge konusunda ise
TCMB, son dönemde perakende satışlar ve yıllık ithalat büyümesi gibi ekonomik göstergelerde görülmeye
başlanan talepteki dengelenmenin olumlu etkisinin önümüzdeki dönemde de devam etmesini bekliyor. PPK
açıklamasında ayrıca, son dönemde yaşanan jeopolitik gelişmelerin petrol fiyatları kanalıyla enflasyon üzerinde
yukarı yönlü risk oluşturduğu vurgulandı.
Önümüzdeki dönem... PPK açıklamasında, Türk Lirası mevduata ilişkin açıklamasını değiştirerek önümüzdeki
dönemde Türk Lirası mevduatın payının daha da artırılması için ilave adımlar atılacağının sinyalini verdi. Banka,
düşük kredi talebine bağlı olarak bollaşan TL likiditesi nedeniyle ZK oranını daha yüksek seviyelere çıkarabilir.
TCMB, parasal sıkılaştırma sürecini desteklemek amacıyla seçici kredi ve niceliksel sıkılaştırma kararları alınacağı
yönündeki açıklamasını korudu.
Genel olarak karar, risk priminin azalması, portföy akımlarının hızlanması ve rezerv birikimi açısından olumludur.
Bu doğrultuda, Türkiye'nin görünümünü negatiften durağana yükselten Fitch ve S&P gibi derecelendirme
kuruluşlarının, politikaların sürdürülmesi halinde orta vadede notlarını yükseltmeleri muhtemeldir.

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.