TCMB PPK kararı (Oyak Yatırım)

Sayın MATRİKS HABER,

TCMB PPK Kararı Raporumuz için tıklayınız.

TCMB’den güvercin açıklamalar

Enflasyon beklentilerinde iyimser yaklaşım… TCMB bu ayki PPK toplantısında da, beklendiği gibi politika faizini %50,0 seviyesinde sabit tuttu, 300 baz puanlık koridor genişliğinde de herhangi bir değişikliğe gitmedi. TCMB’nin bu ay enflasyonla ilgili değerlendirmelerinde oldukça güvercin bir tona döndüğünü, olumlu gelişmelerin risklere nazaran çok daha ağır bastığını görüyoruz. Ekim ayında enflasyonun ana eğiliminin düşüş gösterdiğini belirten Merkez Bankası geçtiğimiz ay son çeyreğe ilişkin göstergelerin enflasyondaki düşüşü destekleyici seviyelere “yaklaştığını ima ettiğini” söylerken bu ay enflasyondaki düşüş destekleyici seviyelere “geldiğini ima ettiğini” belirtti. Daha önce hizmet enflasyonu ile ilgili iyileşmenin son çeyrekte gerçekleşmesini beklediğini belirten Merkez Bankası bu ayki metninde hizmet enflasyonunda iyileşmeye dair sinyallerin belirginleştiği belirtti. Hatırlatmak gerekirse TCMB Enflasyon Raporu sunumunda kira dışı hizmet enflasyondaki iyileşmenin altını çizmişti. Olumsuz tarafta ise TCMB işlenmemiş gıda enflasyonunun yüksek seyrini sürdürdüğünü ve enflasyon beklentileri ile fiyatlama davranışının iyileşme eğilimi gösterse de dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam ettiğini belirtti.

Faiz indirim sinyali… Metindeki önemli değişikliklerden biri “kurulun politika faizini sabit tutulmasına karar vermekle birlikte enflasyon üzerinde yukarı yönlü risklere karşı ihtiyatlı duruşu yinelenmiştir” cümlesinin metinden çıkartılması oldu. Öte yandan asgari ücretle ilgili henüz bir karar verilmemiş olsa da TCMB “maliye politikasının artan eşgüdümü bu sürece önemli katkı sağlayacaktır” cümlesine yer vererek maliye politikası kanalıyla ilave bir yük gelmeyeceği beklentisini yansıttı. Ayrıca yine eklediği yeni bir cümlede politika faizi seviyesinin dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirleneceğini belirtti. Hatırlatmak gerekirse TCMB yetkilileri daha önceki açıklamalarında sıklıkla faiz indirimi yapılsa bile sıkı duruşun korunacağına vurgu yapmaktaydı.

Temkini elden bırakmama eğilimi… TCMB yine de temkini elden bırakmadı ve açıklama metnindeki “aylık enflasyonun ana eğiliminde belirgin ve kalıcı bir düşüş sağlanana ve enflasyon beklentileri öngörülen tahmin aralığına yakınsayana kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir” ile “TCMB ihtiyatlı duruşunu yenilemiştir” ifadelerini korudu.

Politika duruşunda temkinli iyimserlik… TCMB’nin açıklamaları halen risklerin var olduğuna işaret etse de olumlu gelişmelerin ağırlığının risklere nazaran artmış olduğunu gösteriyor. TCMB %44.0’lük hedefine ulaşmak için önümüzdeki iki ayın mevsimsellikten arındırılmış enflasyon gerçekleşmelerinin %2.0’nin çok üzerine çıkmamasını bekliyor ve bu doğrultuda bir gerçekleşme durumunda Ocak zamlarını beklemeden bir faiz indirimine gitme ihtimalinin arttığını söyleyebiliriz. Öte yandan asgari ücretin seviyesi ve Ocak zamanları Aralık ayındaki olası indirimin bir döngüye dönüşüp dönüşmeyeceğini belirlemesi açısından kritik olacaktır. %30 veya altında bir asgari ücret zammı, özel sektör şirketlerinin bu doğrultuda ücret artışları ve yılbaşı zammına tabi olacak mal gruplarının da bu beklentiye göre artışlar sergilemesi TCMB’nin 250 baz puan ile indirime başlamasını ve gelen verilere göre indirimlerin miktarını belirlemesini beraberinde getirecektir.

 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.