TCMB PPK Değerlendirme (Gedik Yatırım)

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) bugün gerçekleştirdiği Ocak 2017 Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında Gecelik Borç Verme Faizi olan koridorun üst bandında 75 bp, Geç Likidite Penceresi borç verme faizinde ise 100 bp artışa giderken diğer faizlerde herhangi bir değişikliğe gitmedi. TCMB'nin kararla birlikte yayınladığı metinde kısa vadede enflasyon tarafındaki belirgin yükselişin sürmeye devam edeceği vurgusunun oldukça güçlü bir şekilde verildiği söylenebilir. Buna ek olarak, ihtiyaç duyulması hâlinde parasal sıkılaştırma yapılabileceği ve likidite araçları ile gerekli tedbirlerin alınmaya devam edeceği de öne çıkan bir diğer önemli nokta olarak not edilebilir.
TCMB'nin yaptığı artımın kur tarafındaki tansiyonun kontrol altına alınması açısından yeterli olup olmayacağına dair sağlıklı bir yorum yapmak için henüz erken olduğunu söyleyebiliriz. Dolar endeksi kaynaklı ekstra bir baskı olmamasına ve TCMB'nin yaptığı artırıma karşın dolar/TL gelişmekte olan ülke para birimleri arasında en negatif ayrışanlardan biri olmaya devam etmekte. Dolayısıyla, kur tarafında yukarı yönlü bir baskı olduğu durumlarda dolar/TL'nin izleyeceği seyir bugünkü adımının yeterli olup olmayacağının değerlendirilmesi açısından önemli bir gösterge olarak görülebilir. Ayrıca, TCMB'nin yarından itibaren nasıl bir fonlama dağılımı izleyeceği de önemli bir nokta olacak.
Karar metninde, enflasyon tarafındaki belirgin yükselişin devam edeceğinin ve para politikası kararlarının bu doğrultuda alınmaya devam edeceğinin yoğun bir şekilde vurgulanmış olmasından hareketle önümüzdeki toplantıda da faizlerde yukarı yönlü bir ayarlama yapılmasının ve/veya yakın dönemde GLP'nin aktif bir fonlama aracı gibi tercih edilmeye devam edilebileceği önemli bir olasılık olarak masada kalmaya devam etmekte. Para politikasında sadeleşme olarak adlandırılan süreç nihai hedefine yaklaşmış olsa da resmen tamamlandığı görülmeden para politikasının yeniden sadelikten uzak bir çerçeveye bürünmesi, bu kapsamda norrmal şartlarda bir ceza penceresi olarak görülen GLP'nin aktif bir fonlama aracı gibi kullanılması ve muhtemelen kullanılmaya devam edecek olması ile TCMB'nin 2017 toplantı takvimi hâlen açıklanmadığı gibi bir sonraki toplantının tarihinin dahi bilinmiyor olmasının oldukça olumsuz bir görüntü oluşturduğunu da ifade etmemiz gerekmektedir. Enflasyon tarafındaki yukarı yönlü potansiyel ile iktisadi faaliyetteki kısmi toparlanma eğiliminin korunması ikilemi faizlerin nasıl belirlenmesi gerektiği konusunda TCMB'yi bir süre daha zorlamaya devam edecek gibi görünmekte. Değerlendirmenin tamamına ulaşmak için bülteni indiriniz


 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.gedik.com

      ***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduaat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.