TCELL 2022/4. Çeyrek Bilanço Değerlendirme Raporu (Galata Menkul Değerler)

Turkcell İletişim Hizmetleri(Turkcell) 2022/Q4’de, geçen yılın aynı çeyreğine(2021/Q4) göre; satış gelirini %56,9, FVAÖK rakamını %57,5 ve net kârını %333,1 oranlarında artırdı. 2022 yılının tamamı için de; gelirlerinde %50 civarında artış kaydedilirken, bu artışta; hızlanan ARPU büyümesi(mobilde %40,3, bireysel fiberde %26,5) ve güçlü net abone kazanımı performansının yanı sıra, dijital iş servislerinin ve techfin işinin katkısı önemli rol oynadı. Turkcell’in Türkiye abone bazı net 2,3 milyon abone kazanımı ile genişledi. Özelikle de, 1,9 milyon adetlik mobil faturalı net abone kazanımı; 2009 yılından bu yana bu segmentte en yüksek abone kazanımına işaret etti. Yine, dijital iş servislerinin 2022 yılındaki tekil ücretli kullanıcı sayısı 1,1 milyon artışla 5,1 milyona ulaşmıştır ve bu taraftaki gelir artışı %30,3 düzeyinde olmuştur. Kurumsal müşterilerin dijital dönüşüm yolculuklarına destek sunan dijital iş servislerinin gelirleri de; %88,3’lük artışla 4,3 Milyar düzeyine ulaştı.

Ertelenmiş Vergi Gelirleri, 4.Çeyrek’te Güçlü Net Kârı Destekledi
2022/Q4 çeyreklik finansal sonuçlarını değerlendirdiğimizde ise; satış gelirlerini %9,2 artışla 15.507 Mn TL’ye yükselten şirket, önceki çeyrekte(2022/Q3) 68,05 olan SMM oranının 66,01’e gerilemesi ile brüt kâr marjını %33,9’dan %36,1’e artırdı. Brüt kâr tutarı da, %16,3 oranında artışla 5.593 Mn TL’ye çıkarken; faaliyet giderlerindeki artış ve diğer faaliyet giderlerinin önceki çeyreğe göre 1.032 Mn TL az gelmesi sonrasında, 6.744 Mn TL düzeyinde gelen FVAÖK’teki çeyreklik artış oranı %10,5 düzeyinde oldu. Buna karşın, dönemin net kârı ise; 4.087 Mn TL düzeyindeki ertelenmiş vergi gelirlerinin desteğiyle %150,3 oranında arttı ve piyasanın medyan beklentisi olan 1.799 Mn TL’nin de %233,2 üzerinde 5.996 Mn TL olarak gerçekleşti. Net kâr marjı da bu kapsamda %16,9’dan %38,7’ye sıçradı. Şirketin, 2022/Q4’deki satış gelirlerinin dağılımında; yurt dışı satışların payı %13’ten %12’ye(Turkcell Türkiye’nin gelirlerdeki payı %78 oldu) gerilerken, net yabancı para pozisyonundaki açık miktarı da; 1.831 Mn TL’den 2.974 Mn TL’ye yükseldi. Şirketin, özsermaye kârlılığı ise; 2022/Q1’deki 21,5 seviyesinden başlayan yükseliş serisinin devamıyla 43,8 düzeyinde gerçekleşti.

Geleceğe Dönük Beklentiler
Şirketin, 2023 yılı beklentileri incelendiğinde; gelir büyümesi hedefi %55-%57 seviyesinde olurken, FVAÖK öngörüsü yaklaşık 34 Milyar TL ve operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranının da %22 düzeyinde olması planlanmaktadır.

Değerlendirme
Şirketin açıklamış olduğu bilanço ve geleceğe yönelik beklentiler göz önünde bulundurulduğunda; 12 aylık dönem boyunca AL tavsiyesi ile 48,75 TL hedef fiyat belirliyoruz.


https://www.galatamenkul.com/ssr/tcell-2022-4-ceyrek-bilanco-degerlendirme-raporu/


  Galata Menkul Değerler
  www.galatamenkul.com
                 ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.