Şirket Ziyaret Notu -Aksa Enerji (İnfo Yatırım)

Aksa Enerji, karlılığını güçlü büyüme
potansiyeline sahip Asya ve Afrika kıtasındaki
operasyonlardan ve buradaki döviz bazlı garantili
kapasite ödemeleriyle sağlarken, yüksek kur şirketin
karlılığı için olumlu gösterge olarak ön plana
çıkıyor.
Afrika kıtasında Gana, Madagaskar, Kongo ve
Mali’de, Asya’da Özbekistan’da faaliyetlerini
sürdüren şirkettin, yurtdışı operasyonlarının
FAVÖK’e katkısı yaklaşık %60’ın (9A23 %64) üstündedir.
Asya’daki toplam kurulu güç 740 MW,
Afrika’da ise 496 MWdır. Ayrıca şirketin Kongo’da
50 MW kurulu güçteki santralin işletme hakkına
sahip olduğunu da hatırlatalım.
Yurt içi kurulu gücün çoğunluğu doğalgaz
santralinden oluşuyor. Yurt içi kurulu güç Bolu -
Göynük 270 MW (yerli linyit kömür santrali),
Antalya 900 MW (kombine çevrim doğalgaz
santrali) ve KKTC’de 170,5 MW (HFO santrali)
olmak üzere toplamda 1.341 MW’dan oluşuyor.
(Şanlıurfa Santrali Özbekistan Talimercan projesinde
kullanılmak üzere taşındı).
Aksa Enerji, 2021 yılında yatırıma başladığı Orta
Asya’da 2022 yılından itibaren faaliyet gösteriyor.
Yeni projelerle birlikte Kazakistan’da 240
MW, Özbekistan’da 1.170 MW kurulu güç
olacak. Şu an Özbekistan’da 740 MW Kurulu
güç ile enerji dönüşümüne katkı yapıyor.
Yurt İçi Detaylar
Aksa Enerji’de ileriye dönük projeksiyonlarda şirketin yeni yaptığı yatırımlar ve var olan santrallerinin
daha verimli hale gelmesi için yapılan çalışmalar ön plana çıkıyor.
Enerji spot fiyatlarındaki düşüşten kaynaklı kâr marjı daralan yurt içi enerji sektörüne rağmen, Antalya
Doğalgaz Kombine Çevrim Santralinde üretilen elektriğin çoğunluğu gün öncesi piyasasına spot fiyattan
satılması, bir kısmı yan hizmetler aracılığı (%22) ile sekonder frekans kontrol piyasadan satılırken,
sekonder frekans geliri herhangi bir üretim yapılmadan oluştuğundan karlılığı pozitif etkiliyor. Bolu
Göynük Termik Santralinde üretilen enerji ise çoğunlukla ikili anlaşmalarla spot fiyattan satılıyor.
KKTC Akaryakıt Enerji Santrali ise adanın enerji ihtiyacını karşılayacak iki santralden birinin şirket mülkiyetinde
olmasından hem stratejik olarak hem de karlılık olarak avantajlı konumda. Dolar bazlı garantili
kapasite bedeli kapsamında yapılan anlaşma 2023 yılında 15 sene uzatılırken, 35 MW’lık ek kapasite
artışı konusunda da anlaşıldı. Şubat 2024 itibariyle 35 MW’lık kapasite artışının 17,5 MW’I devreye
girerken, Türkiye ile KKTC arasında enterkonnekte hat kurulumunun başlayabilmesi için fizibilite
çalışmalarının devam ettiği belirtildi. Yurt içinde yatırımlarına devam eden şirket 831,4 MW’lık RES ve
GES projesiyle yurt içi piyasalarındaki yenilenebilir enerji sektöründe de varlığını devam ettirmeyi hedefliyor.
Bu santrallerin 2026 - 2027 yıllarında devreye alınması hedefleniyor
Yurt Dışı Detaylar
Dolar ve euro bazlı garantili kapasite
bedeli kapsamında yurt dışında da enerji
sektöründeki faaliyetlerini sürdüren Aksa Enerji,
Orta Asya ve Afrikada bir çok yeni
yatırıma imza attı. Halihazırda Özbekistanda
740 MW lık kurulu güçe sahip olan şirket yeni
yatırımlarla bu güce ek olarak Kazakistan Kızılorda
(240MW) ve Özbekistan Talimercan’da (430MW) toplam
670 MW’lık bir enerji üretimi için yatırımlar yapmaya
başladı. Özbekistandaki 430 MW güçte bir
doğalgaz kombine çevrim santralinin kurulumu için
147 MW’lık güce sahip Şanlıurfada’ki Doğalgaz Kombine
Çevrim Santralindeki ekipmanları değerlendirme
kararı alındı. Bu bağlamda düşük maliyetli ve dolar bazında
garantili kapasite bedeli karşılığında faaliyet
gösterecek. Afrikadaki varlığını kurulu 496 MW’lık bir güçle sürdüren Aksa Enerji, toplamda 605 MW’lık
ek güç sağlayacak Senegal’daki 255 MW doğalgaz kombine çevrim santrali ve Kumasi’deki 350 MW
doğalgaz kombine çevrim santrali yatırımlarını sürdürüyor. Şirket yurt dışı projeleri faaliyete geçtiğinde
FAVÖK’e daha güçlü bir katkı olacağını düşünüyoruz. Yurt dışı operasyonlarının kar marjlarının çok
yüksek olması da finansallara katalist etki yaratabilir.
2024 yılında yatırımlarına devam etmesini beklediğimiz şirket, 2023 yılı karından da temettü dağıtırsa 3
yıl üst üste temettü dağıtmış olup, Temettü Endeksi kriterlerini tamamlamış olacak.
Şirketin yurt içinde yenilenebilir enerjiye yaptığı yatırımlar ve potansiyeli yüksek yurt dışı bölgelerde
maksimize edilmiş avantajlı anlaşmalar ile faaliyet gösteriyor olduğundan, yeni yatırımlarının
potansiyel nakit yaratma gücü ve yatırımların geri dönüş süresinin düşük oluşunun gelecekte şirketi
olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.