Şirket Raporu: Türk Traktör 2. Çeyrek Sonuçları (İş Yatırım)

2Ç22 sonuçlarında sürpriz yok. Türk Traktör beklentilerle uyumlu (İş Yat: 483 milyon TL; Piyasa: TL474 milyon TL), güçlü ciro artışı ve vergi giderinde düşüş sayesinde yıllık bazda %86 artışla 483 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirketin 2Ç22 net satış gelirleri beklentilerle uyumlu yıllık bazda %69 artışla 4.89 milyar TL’ye ulaştı. 2Ç22 FAVÖK rakamı ise beklentilerin yalnızca %6 üzerinde yıllık bazda %66 artışla 730 milyon TL olarak gerçekleşti.

Son Çeyreğin Öne Çıkanları

Azalan satış hacmine rağmen fiyat artışları ve zayıf TL kaynaklı ciro artışı. 2Ç22’de yurtiçi satış adetlerindeki %17 düşüşe rağmen, yurtiçi satış gelirleri 2Ç22’de artan maliyetlerin yansıtıldığı satış fiyat artışları sayesinde yıllık bazda %67 artışla 3.3 milyar TL’ye ulaştı. Türk Traktör’ün iç pazar payı tedarikte yaşanan sıkıntılar sonucu üretim kabiliyetinin sınırlanması ile 1Y21’deki %54.9’dan 1Y22’de %46.6’ya geriledi. İhracat gelirleri ise 2Ç22’de kurun olumlu etkisi ile hacimdeki %6 daralmaya rağmen yıllık bazda %74 artışla 1.6 milyar TL’ye ulaştı. Yurtiçi satışların toplam ciroda payı 1Ç21’deki %68’den 2Ç22’de %67’e geriledi.

Net marjda yıllık bazda iyileşme. Şirketin brüt kar marjı 2Ç21’deki %18.4 ve 1Ç22’deki %18.1’den 2Ç22’de %18.6’ya yükseldi. FAVÖK marjı ise 2Ç21’deki %15.3’den 2Ç22’de faaliyet giderlerindeki artış sonucu %14.9’a geriledi. Faiz giderindeki artış kaynaklı finansman giderlerindeki artışa ve vadeli alacak gelir-gider farkındaki artışa rağmen vergi giderindeki düşüş sonucu net kar marjı 2Ç21’deki %9’dan 2Ç22’de %9.9’e yükseldi ancak 1Ç22’deki %12’nin altında kaldı.

İşletme sermayesindeki artış net borçta artışa sebep oldu. Şirketin 2Ç21 sonundaki 0.32 milyar TL net nakit pozisyonu 2Ç22 sonunda işletme sermayesi ihtiyacındaki artış sonucu 1.58 milyar TL net borç pozisyonuna döndü. Net borç / FAVÖK oranı 1Ç22’deki 0.4x’den 2Ç22’de 0.7x’e yükseldi. İşletme sermayesi ihtiyacı / ciro oranı ise 2Ç21’deki %0.7’den ve 1Ç22’deki %2.9’dan 2Ç22’de özellikle stok gün sayısındaki artış sebebiyle %4.6’ya yükseldi.

Değerleme ve Görünüm

Yatırım harcaması dışında 2022 beklentilerinde değişiklik yok. Türk Traktör 2022 yılı için önceki 53 bin - 59 bin adet yurtiçi traktör pazar beklentisinde değişikliğe gitmedi. Şirket 2022 için önceki 26.5 bin - 30 bin iç pazar satış ve 16.5 bin - 18.5 bin ihracat hacim hedeflerini değiştirmedi. Şirketin 2022 yatırım harcaması planı önceki 450 - 600 milyon TL’den 600 - 800 milyon TL revize edildi.

Yorum: Türk Traktör’ün 2Ç22 sonuçları beklentilerle uyumlu gerçekleşti. Hissenin dünkü %0.8 endeks üzeri ve son bir haftadaki endeks üzeri %3.1 getirisi göz önünde bulundurulduğunda hissede bugün kar satışı olabileceğini düşünüyoruz.
 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

https://arastirma.isyatirim.com.tr/2022/08/02/sirket-raporu-turk-traktor-ttrak-is-2-ceyrek-sonuclari-2/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.