Sektör raporu (Yapı Kredi Yatırım)

¦ 1Ç21 Finansal Sonuçları açıklanmaya başlıyor. BIST’te işlem gören şirketler, SPK mevzuatına göre
hazırladıkları çeyreksel finansallarını açıklamaya başlıyor. Bankalar hariç şirketler için, konsolide olmayan
finansalların açıklanması için son tarih 30 Nisan, konsolide finansallar için 10 Mayıs’tır. Bankalar ise sonuçlarını
20 Mayıs’a kadar açıklayabilecekler.
¦ Bankalar: Düşen net faiz marjı, zayıf kredi büyümesi, iyileşen karşılıklar. 1Ç21’de takibimizdeki 5 büyük
bankanın net karında çeyreksel %1 artış, yıllık olarak ise %16 daralma öngörmekteyiz. TL kredi-mevduat
makaslarındaki düşüş ve sw ap faizlerindeki artış, zayıf karlılığın en temel etkenleridir. Komisyon gelirlerindeki
toparlanma, artan temettü gelirleri, azalan karşılıklar ve güçlü tahsilat gelirleri ise karlılıkları kısmi olarak
desteklemektedir. Takibimizdeki 5 büyük banka arasında GARAN’nin çeyreklik karlılığını en yüksek arttıran
banka olmasını beklerken HALKB’ın finansal sonuçlarının zayıf olmasını bekliyoruz. AKBNK ve TSKB’nin ise
yıllık karlılığını en çok arttıran bankalar olmasını tahmin ediyoruz.
¦ Banka-Dışı Şirketler: Kazanan ve kaybedenlerde pek değişiklik yok. 1Ç21 finansallarında, tüm şirketler için
etkilerini göreceğimiz ortak makro temaların, yüksek seyreden enfasyon (1Ç21 TÜFE %16; ÜFE: %26), TL’nin
EUR-USD sepeti karşısındaki çeyreksel ortalamasının yıllık %21 değer kaybı ve piyasa faizlerinde gözlemlenen
9-10 puana yakın artışlar olacağını düşünüyoruz. Covid-19’un finansallar üzerindeki etkisini geçen yılın Mart
ayıyla beraber gösterdiği dikkate alınırsa, baz etkisi, manşet değerler üzerinden yapılacak değerlendirmeleri
anlamsız kılabilecektir. Yine de, genel olarak baktığımızda, geçen yılın özellikle ikinci yarısında görece güçlü
veya zayır sonuçlarıyla öne çıkan sektörlerin, bu çeyrekte de büyük oranda aynı kalmasını bekliyoruz.
“Otomotiv”, “Madencilik”, “Petrokimya ”, “Çelik” ve “Beyaz Eşya” sektörleri halen kazanan sektörler olarak
sınıflandırabileceğimiz sektörlerken, “Havacılık” ve “Petrol ve Gaz” sektörleri, tek defaya mahsus gelirleri hariç
bırakıldığı takdirde, halen cansız operasyonel sonuçlarıyla geride kalmaya devam edecektir.
¦ Şirket bazında baktığımızda da, aynı yaklaşımı sergilemek mümkün. 1Ç21’de güçlü finansallarıyla öne çıkacak
hisselerin ARCLK, BIMAS, CCOLA, EREGL, FROTO, KRDMD, OTKAR ve PETKM olmasını bekliyoruz.
Benzer şekilde, Covid-19’un, mobilite üzerindeki olumsuz etkisiyle en çok darbe vurduğu isimlerden TUPRS’ın
ve onunla ilintili olmak üzere AYGAZ’ın bu çeyrekte de zayıf sonuçlar açıklamasını bekliyoruz. Havacılık
hisselerinden TAVHL ve THYAO’nun net karlılığı, arızi nitelikteki gelirler sayesinde görece iyileşme
gösterecekken, PGSUS, operasyonel zararlarının yanına, EUR’nun USD karşısındaki değer kaybı nedeniyle
yükleneceği kur farkı zararlarını da ekleyecektir.

Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.ykyatirim.com.tr

***
                 Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.