SASA – 2022 2. Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)

2Ç22 dönem karı geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre %510 artarak 3,25 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in 6 aylık dönem karı %769,4 artarak 5,58 milyar TL olmuştur. (Şirket’in 5,58 milyar TL olan dönem karının 3,88 milyar TL’si sürdürülen faaliyetler vergi gelirinden oluşmaktadır.) Şirket’in 2Ç22 brüt kar marjı geçen senenin aynı dönemine göre %24,1’den %25,3’e, 6 aylık brüt kar marjı ise %23,5’den %28’e yükselmiştir. Şirket’in net kar marjına baktığımız zaman ise 2Ç22 net kar marjı bir önceki çeyreğe göre %32,8’den %38,1’e, geçen senenin aynı dönemine göre %19,5’den %38,1’e, 6 aylık net kar marjı ise %12,2’den %35,7’ye yükselmiştir.

Şirket’in 2Ç22 satış geliri bir önceki senenin aynı dönemine göre %212,6 artarak 8,5 milyar TL’ye, 6 aylık satış geliri ise %197,2 artarak 15,6 milyar TL’ye yükselmiştir. Şirket ilk 6 ayda geçen senenin aynı dönemine göre ton cinsinden Polyester Cips satışlarını %19,5 artırarak 252.191 tona, Polyester Elyaf satışlarını %2,4 artırarak 205.416 tona, Poy satışlarını %18 artırarak 88.373 tona, Polyester İplik satışlarını %28,12 artırarak 74.383 tona, Dmt satışlarını %260,3 artırarak 11.065 tona diğer satışlarını ise %23,4 artırarak 9.306 tona yükseltmiştir. Şirket ilk 6 aylık dönmede satışlarının %77’sini yurtiçine yapmasına karşın satış gelirlerinin %77’si Dolar, %22’sini Euro, %1’ise TL cinsinden gerçekleşmiştir.

Şirket ilk 6 ayda geçen senenin aynı dönemine göre ton cinsinden Polyester Cips üretimini %38,3 artırarak 286.548 tona, Polyester Elyaf üretimini %2,9 artırarak 211.234 tona, Poy üretimini %30,6 artırarak 167.007 tona, Polyester İplik üretimini %14,8 artırarak 74.238 tona çıkartırken Dmt üretimi %5,1 azalarak 109.717 ton olmuştur.

Şirket’in ilk 6 aylık FAVÖK’ü ton bazındaki satışlarının artması ve dolar kurundaki yükselişle birlikte 1,15 milyar TL’den 3,5 milyar TL’ye FAVÖK marjı ise %21,8’den %22,5’e yükselmiştir. Şirket, Türkiye’nin ana hammadde tedarikçisi olması, 50’den fazla ülkeye ihracat yapıyor olması ve yatırımlarını önemli ölçüde artırmış olmasına (üretim kapasitesini yıllık 1,4 milyon tondan 2,2 milyon tona ulaştırmayı hedefliyor) ek olarak 2022 yılının ilk 6 ayında üretimini (ton) , satışlarını (ton) ve kapasite kullanım (Ocak-Haziran 2022: %90 - Ocak-Haziran 2021: %80) oranını artırmasını olumlu olarak değerlendiriyoruz.

2022 Mayıs ayı içinde tahvil sahibi yatırımcıların talepleri doğrultusunda paya dönüştürülerek itfa edilmiş ve tahvil karşılığı verilen 112.270 TL nominal değerli payların Şirket’in uhdesinde bulunan geri alınmış SASA paylarından karşılanmasıyla Şirket’in sahip olduğu SASA payları 31.335.252 TL nominal değere, bu payların Sasa Polyester Sanayi A.Ş. sermayesindeki oranı ise %1,3989'a gerilemiştir. (14.07.2022)

Şirketin 2022 yılı beklentileri göz önünde bulundurularak %50 yurt içi benzer şirketler çarpan analizi, %50 İNA analizi ağırlıklandırmasıyla yaptığımız çalışmaya göre Şirket payları için 62,55 TL hedef fiyat seviyesine ulaşıyoruz.

 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.